本周国内金融数据好于预期，3月社融和信贷数据总量、结构上均有改善，新增社融规模4.65万亿，同比多增1.27万亿，而上月是同比少增超过5300亿。海外方面，美国3月物价数据公布，CPI同比增8.5%，高于市场的预期8.4%，也超前值的7.9%；但核心CPI环比录得0.3%，创2021年9月以来新低。尽管物价出现初步见顶迹象，联储官员依旧维持强硬鹰派表态，美债利率短暂回落后重新走高。央行操作平稳，资金市场情绪宽松。本周央行公开市场操作并无明显的宽松倾向，全周全口径累计净投放仅200亿元，MLF操作对冲到期量，操作利率不变。同时，受外部流动性趋紧、中美利差倒挂的影响，外资持续流出。但在此背景下，本周资金市场宽松情绪浓厚，回购利率下行至2020年同期水平，同业存单融资量升价跌；市场杠杆水平抬升，隔夜成交占比接近90%。降准幅度不及预期，短期市场或重回震荡。市场期待已久的货币政策宽松加码在本周落地，但过程略显波折。周三国常会预告降准，10年国债收益率大幅下行3BP，220003收盘于2.75%；但随之周五晚间央行宣布降准0.25个百分点，幅度不及预期，10年国债收益率转而抬升，220003收于2.78%。
