多领域步步为营，抢占一体化服务风口

康龙化成是一家国际领先的创新药研发服务平台，通过收购和自建拓宽业务范围，逐步搭建CRDMO一体化服务平台，为客户提供从药物发现到商业化生产的全流程服务。公司实验室服务、CMC（小分子CDMO）业务、临床CRO业务和大分子&CGT业务板块协同效应凸显，有望推动公司业绩长期稳健增长。我们预计公司2022-2024年营业收入分别为104.16/136.59/173.12亿元，归母净利润为22.69/29.46/37.82亿元，EPS分别为2.86/3.71/4.76元。首次覆盖，给予“买入”评级。