信达生物2021年年报点评：销售费用影响利润,但新适应症与管线值得期待

信达生物是一家中国生物制药公司，主要产品包括达伯舒等。2021年，公司收入同比增长11.1%至42.7亿元人民币，但净利润受到销售费用的影响，股东净亏损同比增加214.3%至约31.4亿元。公司将继续加大研发投入与销售推广力度，预计2022-23E研发投入将维持在4亿美元以上。公司主要产品收入将维持快速增长，预计达伯舒与其他药物2021-24E收入CAGR将分别达到26.8%与34.6%。公司研发管线内其他产品逐步兑现后将注入新亮点。维持“买入”评级，目标价调整为41.95港元。