华侨城地产拖累盈利 十四五目标雄心勃勃

华侨城（000069 CH）发布2021年业绩，收入为人民币1,026亿元，同比增长25%，应占净利润人民币38亿元，同比增长-70%，符合预期。公司业绩受房地产业务拖累，毛利率同比下降38个百分点至21%，房地产下行趋势和行业整体利润率下降对其影响较大。公司2022年在建项目众多，目标是到2030年成为亚洲旅游业务第一，到2035年跻身全球前两名。公司定义旅游业是“十四五”战略的核心增长动力。我们预计旅游业务将成为公司长期增长的主要动力。风险包括疫情对业务发展的冲击，文旅项目运营、整体盈利能力和物业销售增长令人失望。