原油日报：三大利好消息提振短期油市，反弹仍需看OPEC大会

原油日报 2018年12月3日星期一 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 xiayang@nawaa.com 三大利好消息提振短期油市，反弹仍需看OPEC大会 市场要闻：  据中方表示，美国政府对中国2000亿产品不提高关税，明年1月1日之后，仍然维持在10%的关税；对于现在仍然加征的25%的关税，中美双方朝着取消的方向，将加紧谈判，达成协议。  据媒体报道，美国总统特朗普、加拿大总理贾斯汀·特鲁多和墨西哥总统恩里克·培尼亚·涅托星期五在布宜诺斯艾利斯签署了新的美国-墨西哥-加拿大协定，取代原北美自由贸易协定。  北京时间12月2日，俄罗斯总统普京表示，他和沙特王储穆罕默德-本-萨勒曼就延长石油减产协议达成一致。普京在布宜诺斯艾利斯告诉记者，“我们已经就延长我们的协议达成一致，关于数量没有最终决定，但我们将与沙特一起行动。无论根据这项联合决定的产量是多少，我们一致认为我们将监控市场情况并迅速做出反应。”  卡塔尔油长：卡塔尔将在2019年1月退出欧佩克，卡塔尔对欧佩克减产决定的影响“非常小”，卡塔尔在退出后将不会遵守欧佩克的规定；卡塔尔在石油天然气领域将很快实现“大爆发”。  俄罗斯能源部长诺瓦克：当前油价对产油国和客户来说是舒适的，到12月欧佩克+会达成一致的立场；到年底前俄罗斯原油产量都将保持稳定，市场已经计价美国对伊制裁，所有欧佩克非欧佩克成员都必须遵守协议，无一例外；俄罗斯油企同意如有需要将在明年改变原油产量水平。  据华尔街日报援引代表：欧佩克经济委员会建议在10月产量基础上减产130万桶/日可能足以平衡油市。  据路透：为缓解油价危机，阿尔伯塔省下令将原油产量削减8.7%，从2019年1月1日开始持续一年，每日减少32.5万桶/日。  据国际文传电讯社：俄罗斯11月原油产量下降至1137万桶/日。  美国能源信息署（EIA）：美国9月原油产量上升12.9万桶/日，至1147.5万桶/日，8月为1134.6万桶/日。  利比亚国家石油公司：恶劣天气导致4个利比亚原油出口港口关闭，产量下跌15万桶/日；利比亚原油产量可能进一步下跌5万桶/日，因为库存产能缺乏。  据外媒：哈萨克斯坦原油和凝析油产量11月环比增加至纪录高位，达到198万桶/日。  日本经济产业省METI：日本10月自伊朗进口原油同比下降71%。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报  证监会副主席方星海：必须加快原油和成品油期货市场建设，做大做深上海原油期货。  截止至11月30日当周，美国活跃石油钻机数达到887台，较前一周增加2台。其中，页岩油重要产区Permian盆地石油钻机数为493台，较前一周持平。  据美国CFTC数据显示，截止到11月20日，WTI原油期货与期权管理基金净多头持仓155023手，环比增加3937手，连续11周录得减少后首次录得增加。洲际交易所ICE公布的持仓数据显示，截止到11月27日，Brent原油期货与期权管理基金净多头持仓168512手，环比减少14057手。 简评： （1）中美贸易冲突暂时“休战”，短期内提振市场情绪，但未来仍存疑： 周末G20峰会传出消息，中方媒体报道，两国元首达成共识，停止加征新的关税。但美方发布的声明意思也很明确：美方原先对2000亿美元中国商品加征的关税，明年1月1日后仍维持在10%，而不是此前宣布的25%；中美双方将在90天内展开谈判，如届时不能达成协议，10%的关税则予以提升。 中美领导人会晤这一结果已经超过了市场普遍预期，此前特朗普曾经表示不太可能将2019年1月1日加征关税的决定推迟。叠加美国、墨西哥、加拿大正式签署新的“北美自由贸易协定”，这一定程度上缓解了市场对2019年全球经济增速下行的担忧情绪，利好油市。未来，市场将继续关注在90天休战期内，双方能否继续有新的突破。 （2）俄罗斯与沙特就新延长减产协议达成一致，但减产数量尚不明确；从市场供需平衡目标去看，OPEC需要减产140万桶/日： G20峰会上，俄罗斯与沙特已经就延长石油减产协议达成一致，但目前为止减产数量尚不确定，双方将根据市场情况作出决定。市场将关注OPEC大会的最终决议。 从EIA、IEA、OPEC三大机构的预测来看，如果OPEC维持2018年10月3290万桶/日的产量至2019年年底，三大机构的数据显示2019年的全球石油供应将分别过剩134万桶/日、163万桶/日、137万桶/日，平均为144万桶/日。也就是说，根据EIA、IEA、OPEC三大机构平均预测，OPEC需要在2018年10月的产量基准上至少减产140万桶/日，方能避免2019年油市陷入供应过剩的格局。 （3）加拿大原油决定减产，利好WTI原油市场： 近日，加拿大阿尔伯塔省下令将原油产量削减32.5万桶/日，从2019年1月1日开始持续一年。2018年下半年以来，由于阿尔伯塔省通往美国库欣地区、和通过加拿大出口港口的管道运力饱和，以及新建管道项目遥遥无期，WCS原油较WTI库欣原油现货价格贴水一路飙升，一度达到50美元/桶的天价。由此就很好理解阿尔伯塔省为什么决定减产，预计此举将会大幅缩窄WCS-Cushing原油价差，也将缓解北美原油市场的供应过剩格局，利好WTI原油期货，进而使得WTI-Brent价差存在缩窄动能。 （4）卡塔尔退出OPEC，暗示OPEC内部矛盾加剧： 周一，卡塔尔油长表示，卡塔尔将在2019年1月退出欧佩克，卡塔尔在石油天然气领域将很快实现“大爆发”。一方面，如果卡塔尔不再遵守OPEC减产协议，加大原油产量，将会加剧全球原油供应过剩，2018年10月，卡塔尔原油产量为60.9万桶/日。另一方面， 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 卡塔尔的退出暗示了OPEC的内部矛盾加剧，加剧市场对OPEC能否达成减产协议的担忧，市场甚至需要考虑OPEC是否会分崩离析。未来需要继续关注此事的进展。 总体而言，近期消息面上信息量巨大。受三大利好因素支撑，油市短期内收到提振：（1）中美贸易争端休战，北美自由贸易协定签署；（2）俄罗斯与沙特就减产达成一致；（3）利比亚、加拿大产量下滑。但是，卡塔尔退出OPEC加剧了市场的不确定性。需要关注OPEC大会的最终决议，目前来看，减产是大概率事件，但数量尚不明确。按照EIA、IEA、OPEC的数据显示，减产140万桶/日方能实现2019年的供需平衡目标，这一数字将是市场评价OPEC大会最终协议的基准。 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 1. 主要行情走势 1.1 全球主要油品期货 单位最新结算价日涨跌日涨跌幅成交量日度变化持仓量日度变化WTI原油美元/桶50.93-0.52-1.01%796,714-1.97%426,8101.33%Brent原油美元/桶58.71-0.80-1.34%27,015-71.43%68,839-33.75%Oman原油美元/桶58.76-0.79-1.33%310-63.23%120-99.41%INE SC原油元/桶417.001.700.41%648,26410.49%32,914-9.00%美汽油RBOB美分/加仑144.13-1.34-0.92%6,388-73.74%1,060-81.59%美柴油ULSD美分/加仑184.550.190.10%3,683-77.08%1,781-55.66%ICE柴油美元/吨545.00-8.75-1.58%98,267-0.20%186,7260.23%品种原油期货成品油期货 图1：WTI-Brent原油期货近期价格走势（美元/桶） 图2：INE SC原油期货价格走势（人民币/桶） 50.055.060.065.070.075.080.085.090.0WTI首行合约Brent首行合约Oman首行合约 380430480530580630 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 图3：WTI原油期货远期曲线（美元/桶） 图4：Brent原油期货远期曲线（美元/桶） 50.055.060.065.070.02018/11/302018/11/232018/10/31 50.055.060.065.070.075.080.02018/11/302018/11/232018/10/31 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 图5：INE SC原油期货远期曲线（元/桶） 图6： INE SC原油成交量与持仓量（张） 4004204404604805005205405601812合约1901合约1902合约1903合约1904合约1905合约1906合约1907合约1908合约1909合约1912合约2003合约2006合约2009合约2012合约2103合约2106合约2018/11/302018/11/232018/10/31 01000020000300004000050000600000100000200000300000400000500000600000700000日成交量持仓量（右轴） 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 1.2 全球主要原油现货 单位最新价上一期日涨跌量日涨跌幅阿联酋上扎库姆原油美元/桶58.8259.57-0.75-1.26%阿联酋迪拜原油美元/桶58.5756.731.843.24%阿曼原油美元/桶59.2557.601.652.86%伊拉克巴士拉轻油美元/桶59.5157.771.743.01%也门马西拉原油美元/桶60.3158.451.863.18%卡塔尔海洋油美元/桶58.2756.431.843.26%OPEC一揽子原油（数据延迟一天）美元/桶58.0959.25-1.16-1.96%即期Brent（BFOE）美元/桶58.4458.94-0.50-0.85%WTI库欣美元/桶50.9351.45-0.52-1.01%美湾LLS美元/桶43.3343.85-0.52-1.19%远东ESPO美元/桶62.0260.181.843.06%INE原油期货可交割6种中东原油其他重要原油现货价格现货原油 图7：INE原油可交割的6种中东油现货价格（美元/桶） 图8：欧洲-美国重要原油现货价格（美元/桶） 4045505560657075808590阿联酋上扎库姆原油迪拜原油阿曼原油伊拉克巴士拉轻油也门马西拉原油卡塔尔海洋油 4045505560657075808590即期BrentWTI库欣美湾LLS 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 1.3 全球主要原油相关价差 单位最新一期上一期日涨跌量日涨跌幅WTI-Brent期货价差美元/桶-7.78-8.060.28-3.47%Brent-Dubai现货价差美元/桶0.951.04-0.09-8.65%WTI 首行-12行价差美元/桶-0.96-1.350.39-28.89%Brent 首行-12行价差美元/桶-1.14-1.260.12-9.52%NYMEX 汽油-WTI价差美元/桶8.098.61-0.52-5.98%NYMEX 低硫柴油-WTI价差美元/桶25.9125.810.100.40%NYMEX 原油321裂解价差美元/桶14.0314.34-0.31-2.16%ICE 柴油-Brent