全球资金观察系列二：北上资金阶段拐点已至

北上资金阶段拐点已至——全球资金观察系列二分析师：李美岑S A C：S 0 1 6 0 5 2 1 1 2 0 0 0 2分析师：王源S A C：S 0 1 6 0 5 2 2 0 3 0 0 0 3报告日期：2022.4.2证券研究报告 nMtNpQzRrMmQsPzQsOqRpM6MdN6MnPqQnPmOlOoOnReRnNqM7NoPsNxNrQmQuOmMmM目录01.全球资金大类流向：3月中旬后，资金阶段性回流股市02.全球资金跨市场流向：新兴市场占优，但发达市场表现更好03.全球资金风格流向：平衡&大盘受资金青睐04.北上：本周净流入229亿元，高端制造净流入达86.52亿元05.南下：周内持续流出，可选消费周内趋势背离年初至今大趋势06.ETF与新发基金：本周股票+混合基金规模为65.47亿份07.IPO&再融资情况：本周IPO&再融资需求小幅降低08.两融与回购：两融余额小幅下降，回购规模达年内次高峰09.资金因子：北上净流入、区间融资余额增加、重要股东增持因子表现更优 全球资金大类流向：3月中旬后，资金阶段性回流股市•本周资金仍流向股票，自2021年12月以来，美股于3月中旬开始企稳反弹，本周延续反弹趋势。•资金流向：全球资金目前仍流向股票，趋势上股票>货币>债券。•市场表现：三月最后一周，标普、纳指延续三月中旬开始的反弹趋势。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所1图1：资金流向股票市场图2：本周纳指标普延续反弹趋势 全球资金跨市场流向：新兴市场占优，但发达市场表现更好•目前资金仍流向新兴市场，发达市场3月以来整体表现优于新兴市场。•跨市场比较：2022年以来，资金仍持续流向新兴市场，发达市场与新兴市场之差达到-3.97%，接近3月9日的最小值-3.99%。•跨市场比较：本周发达市场、新兴市场同时反弹，自二月下旬以来，发达市场与新兴市场收益率之差持续走阔。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所2图3：本周资金流向新兴市场图4：本周发达市场表现更占优 全球资金风格流向：近期平衡&大盘受资金青睐•风格上看，当下资金青睐平衡型，近期大盘风格明显优于中小盘。•资金偏好（价值or成长）：近期资金流向价值风格，平衡>价值>成长。•资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，近期大盘风格相对占优，大盘>中盘>小盘。•市场表现：2020年11月以来，价值持续优于成长。本周成长表现占优，为今年至今第二次单周出现成长跑赢。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所3图5：本周资金流向平衡型风格图6：本周资金流向大盘风格图7：本周成长表现占优 北上：本周北上净流入229亿元，单日流入创年内最大值•本周北上资金持续流入，周内净流入229.00亿元，周内单日最大净流入达127.25亿元创年内最大值。•截至4月1日，今年北上资金累计净流出达199.08亿元，本周北上资金净流入229.00亿元，3月30日单日净流入127.25亿元创年内最大值。图8：北上资金累计净流入图9：北上资金成交额资料来源：Wind，财通证券研究所4 北上：本周多数大类行业净流入，高端制造净流入86.52亿•本周北上多数大类行业实现净流入，资金最多的财通大类行业为高端制造、消费，年内净流入最多的行业为大金融。•本周北上资金大多数大类行业实现净流入，高端制造净流入领跑（86.52亿元），仅综合与医药医美小幅净流出。•截至4月1日，今年以来北上资金净流入最多的财通大类行业为大金融（210.13亿元）、周期（126.05亿元）；流出最多的大类行业为消费（306.72亿元）、科技（184.85亿元）。图10：北上资金本周净流入——财通大类行业图11：北上资金YTD净流入——财通大类行业资料来源：Wind，财通证券研究所5 北上：本周流入前三行业为电新、食饮、有色图12：北上资金本周净流入——一级行业图13：北上资金YTD净流入——一级行业资料来源：Wind，财通证券研究所•从一级行业上看，食饮年内流出趋势有所缓解，本周净流入幅度较大；电新、食饮、有色净流入领先其他一级行业。•本周北上资金净流入最多的一级行业为：电新（45.71亿元）、食饮（34.14亿元）、有色（29.16亿元），流出最多的一级行业依次为：医药（6.47亿元）、房地产（5.33亿元）、消费者服务（5.08亿元）。•截至4月1日，今年以来北上资金净流入最多的一级行业为银行（211.74亿元）、有色（138.69亿元）、电新（127.84亿元）；流出最多的大类行业为食品饮料（215.07亿元）、医药（166.30亿元）、计算机（143.40亿元）。6 北上：宁德时代、贵州茅台、隆基股份领跑个股净流入•本周北上资金净买入前列的个股是：宁德时代(16.87亿元)、贵州茅台(15.49亿元)、隆基股份(9.74亿元)、东方财富(9.69亿元)、中国建筑(8.30亿元) 表1：北上资金本周净流入——个股TOP50资料来源：Wind，财通证券研究所表2：北上资金本周净流出——个股TOP507排名证券简称净流入(亿)排名证券简称净流入(亿)1宁德时代16.8726迈瑞医疗2.982贵州茅台15.4927恒生电子2.953隆基股份9.7428国电南瑞2.924东方财富9.6929比亚迪2.895中国建筑8.3030三一重工2.876立讯精密7.8831闻泰科技2.787福耀玻璃7.4732阳光电源2.738恩捷股份7.3633天合光能2.669紫金矿业5.7834合盛硅业2.6210中远海控5.7035泸州老窖2.5511赣锋锂业5.7036三棵树2.5312交通银行5.7037古井贡酒2.4513中国银行5.4638宝钢股份2.4214通威股份4.9639南山铝业2.4015双星新材4.7440多氟多2.3916中国平安4.5541长城汽车2.2217农业银行4.5242欣旺达1.9318工商银行4.3643思源电气1.8919五粮液4.2444长安汽车1.8820美的集团4.1145埃斯顿1.8321斯达半导3.8646重庆啤酒1.7522华友钴业3.7947兆易创新1.7323中国神华3.4448万泰生物1.7124京东方A3.3149恒瑞医药1.6925分众传媒3.1950西山煤电1.69资金净流入前50排名证券简称净流出(亿)排名证券简称净流出(亿)1爱尔眼科-6.8426中国中免-1.512招商银行-3.8127保利地产-1.493华润三九-3.6928顺丰控股-1.464通策医疗-3.1029三安光电-1.405首旅酒店-3.0130航发动力-1.346兴发集团-2.8331三星医疗-1.317中国巨石-2.7032华电国际-1.308万华化学-2.5333海螺水泥-1.249丽珠集团-2.4934北新建材-1.2310陕西煤业-2.2535紫光国微-1.2311华兰生物-2.2036新宙邦-1.2212南极电商-2.1437中炬高新-1.2213海通证券-2.0738士兰微-1.2114劲嘉股份-2.0639天邦股份-1.2115用友网络-2.0440同花顺-1.1616长江电力-1.8741超图软件-1.1417海尔智家-1.8642邮储银行-1.1318容百科技-1.7943锐科激光-1.1219华侨城A-1.7944中国人寿-1.1020泰格医药-1.6745宇通客车-1.0921浙江鼎力-1.6446中环股份-1.0622中航机电-1.6347方大特钢-1.0523华域汽车-1.6048美亚光电-1.0524亿纬锂能-1.5649上海机场-1.0425平煤股份-1.5550固德威-1.03资金净流出前50 北上：“大金融”YTD净流入整体领先•2022年以来，北上资金净买入前列的个股是：招商银行(93.08亿元)、国电南瑞(74.13亿元)、阳光电源(73.70亿元)、阳光电源(71.69亿元)、兴业银行(32.53亿元) 。大金融整体受重视，YTD净流入前15个股中，包括招商银行、兴业银行、邮储银行、交通银行。资料来源：Wind，财通证券研究所表3：北上资金YTD净流入——个股TOP50表4：北上资金YTD净流出——个股TOP508排名证券简称净流入(亿)排名证券简称净流入(亿)1招商银行93.0826卫星石化13.852紫金矿业74.1327中国建筑13.043国电南瑞73.7028成都银行11.854阳光电源71.6929赣锋锂业11.845兴业银行32.5330京东方A11.166长江电力31.6931华泰证券10.597邮储银行28.9732万科A10.358容百科技28.8333中国神华10.329隆基股份28.1134三七互娱10.3110先导智能26.1535明阳智能10.2111汇川技术22.5336陕西煤业9.8512中国中铁20.5737山东黄金9.3713天合光能19.0638京沪高铁9.2114大秦铁路17.8339顾家家居8.9115交通银行17.5740云铝股份8.8616杰瑞股份17.4641璞泰来8.7617牧原股份16.9542万泰生物8.7318分众传媒16.3143中国石油8.4419三花智控15.8444涪陵榨菜8.4320德方纳米15.5345神火股份8.3921海螺水泥15.4846东方盛虹8.0622中微公司14.8547国轩高科7.8623杉杉股份14.5348宝钢股份7.8524士兰微14.4249通策医疗7.8225闻泰科技14.2050以岭药业7.76YTD-资金净流入前50排名证券简称净流出(亿)排名证券简称净流出(亿)1贵州茅台-135.7926智飞生物-11.542宁德时代-105.9727酒鬼酒-11.503爱尔眼科-47.7628华润三九-11.414恒瑞医药-44.6129拓普集团-11.355东方财富-39.4730工业富联-11.086迈瑞医疗-39.1731长安汽车-10.977五粮液-34.2732恒立液压-10.798中国国旅-32.3933上汽集团-10.409山西汾酒-28.4334中国巨石-9.9710美的集团-28.3935口子窖-9.8711格力电器-26.6836华兰生物-9.7312中国平安-26.2337金山办公-9.6813兆易创新-24.0438东方雨虹-9.2014国瓷材料-19.7639光威复材-9.0315伊利股份-19.4740卓胜微-8.8916比亚迪-18.8641蓝思科技-8.8117平安银行-15.8342中科创达-8.7418恩捷股份-14.6643兖州煤业-8.6919万华化学-12.8544启明星辰-8.5920中兴通讯-12.7345浙江鼎力-8.5721正泰电器-12.5746保利地产-8.4922生益科技-12.4647星源材质-8.3423药明康德-12.3148深南电路-8.3324亿纬锂能-12.1949上机数控-8.2125合盛硅业-11.9350宇通客车-7.93YTD-资金净流出前50 南下：持续流出，周内净流出达32亿人民币•本周南下资金持续流出，周内净流出32亿人民币。•截至3月30日，今年南下资金累计净流入达791.66亿人民币，整个三月南下资金流入达396.90亿人民币。•本周南下资金净流出32.01亿人民币（39.40亿港元），延续上周最后两个交易日的流出势头，3月30日单日净流出17.40亿人民币，为周内最大值。图14：南下资金累计净流入图15：南下资金近期净流入资料来源：Wind，财通证券研究所9 南下：本周可选消费净流出逾30亿港元，与年内趋势相反•本周南下资金净流出最多的GICS行业为可选消费，与可选消费在全年的资金流向趋势相反。•今年以来南下资金净买入前列的GICS行业依次是：可选消费(341.5亿港元)、信息技术(340亿港元)、医疗保健(224.4亿港元)，今年以来南下资金净买入末列的GICS行业依次是：金融(-159.9亿港元)、公用事业(-57.3亿港元)、日常消费(-38.8亿港元)•本周南下资