销售端困境反转，龙头份额加速提升

根据研报，复合调味品是食品饮料中稀缺的高成长赛道，颐海国际是龙头之一。然而，从2020H2以来，复合调味品龙头的业绩持续低于预期，导致股价深度调整。我们认为，行业的高景气度吸引了大量新进入者，导致短期竞争格局加剧。参考预调鸡尾酒等其它消费品的经验，我们认为2022Q2淡季行业将加速出清，龙头终将胜出。颐海国际具备较强的品牌和渠道优势，并积极调整品牌、渠道、研发机制，市占率有望加速提升，并逐渐形成低成本高效率的壁垒，期待公司二次腾飞。