3月新增人民币贷款总量好于预期，贷款结构仍不理想。3月新增人民币贷款3.13万亿，环比多增1.9万亿，同比多增3951亿，支撑月末贷款余额增速持平上月末于11.4%，结束了此前四个月的连续下滑势头，但继续在近20年来最低点附近徘徊。企业贷款方面，3月企业贷款环比多增1.24万亿，同比大幅多增8800亿。其中，企业中长期贷款环比多增8396亿，同比虽恢复多增，但多增规模仅148亿。居民贷款方面，3月居民短贷和中长期贷款环比均季节性多增，但同比仍处大幅少增状态。其中，居民短贷同比少增1394亿，少增规模较上月扩大（2月为多减220亿），主要原因是3月国内疫情大幅反弹，对居民消费造成明显扰动；3月以按揭贷款为主的居民中长期贷款恢复正增长，但同比依然大幅少增，背后是房地产市场仍在降温。高频数据显示，3月30大中城市商品房成交面积和成交套数同比分别下降47.3%和47.4%，降幅较2月均扩大约20个百分点。主要受人民币贷款和政府债券融资同比多增，以及表外融资同比少减带动，3月社融同比大幅多增。3月新增社融4.65万亿，环比季节性多增3.46万亿，同比也大幅多增1.28万亿，带动月末社融存量同比增速较上月末加快0.4个百分点至10.6%，表现好于预期。除投向实体经济的人民币贷款外，3月社融同比大幅多增主要有三方面拉动：一是当月政府债券融资受到专项债额度提前下达支持，同比多增3921亿，成为支撑社融的主要增长点。这既体现了经济下行期宏观政策集中发力，也显示实体经济自主融资依然有待改善；二是去年底资管新规延长期到期后，委托贷款和信托贷款压降效应缓解，3月这两项同比均较大幅度多减，其中信托贷款同比少减1532亿。三是3月企业开票量同比、环比均有所增加，当月表外票据融资
