信贷结构究竟如何？对经济有何启示？

根据研报，3月新增人民币贷款3.13万亿元，同比多增4000亿元，结构喜忧并存。居民贷款仍弱，指向消费、地产仍弱；企业贷款中的票据、短贷高增，指向宽信用政策发力仍占主导；不过企业中长贷较疫情前同期均值大幅增加，指向基建、制造业等融资需求可能总体有所改善；社融高增，表内贷款和政府债券是主支撑，社融存量增速再次企稳回升；信托同比少减，可能加大对城投债购买；M1持平，M2回升，财政存款同比多减，指向财政支出加快。整体来看，贷款和社融数据均超预期，结构喜忧并存，显示宽信用政策仍占主导，但消费、地产仍弱，基建、制造业等融资需求可能总体有所改善。