流动性洞见系列六：中美利差倒挂，人民币汇率怎么走？

报告总结：报告指出，在美联储货币紧缩周期中，人民币汇率贬值与资本项下资金流出，往往会呈现螺旋加强的关系，进而对境内金融市场的稳定性带来负面冲击。在内外平衡压力增大期间，央行基本未曾动用过政策利率工具，更多是通过数量型工具对冲经济下行压力。目前仍处于宽信用的初期阶段，扭转实体经济低迷的融资需求，需要货币政策继续引导实际贷款利率下行，但内外平衡的约束也已日渐显现。在美联储货币紧缩周期中，人民币汇率变动主要是通过影响跨境资本流动，间接作用于境内金融市场。