电力现货市场有序推进，助力风光新能源发展

风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 1.行情回顾 本周，公用事业（申万）行业指数下跌0.48%，跑赢沪深300指数0.58%，板块市场表现强于大盘。 图表1：各行业周涨跌幅情况 环保行业细分子行业中，园林、水务、固废处理、节能与能源清洁利用、监测&检测、大气治理本周涨跌幅分别为-1.30%、-1.44%、-1.69%、-3.17%、-4.17%、-5.33%。 公用行业细分子行业中，水电、清洁能源发电、燃气、火电、地方电网本周涨跌幅分别为3.77%、-0.63%、-0.90%、-2.33%、-3.07%。 图表2：环保行业细分板块周涨跌幅情况 图表3：公用行业细分板块周涨跌幅情况 环保行业个股表现：本周环保行业涨幅前五的个股为渤海股份、上海洗霸、金圆股份、华光环能、中原环保，跌幅前五的个股为隆盛科技、津膜科技、聚光科技、重庆水务、莱伯泰科。 公用行业个股表现：本周公用行业涨幅前五的个股为华能水电、文山电力、天富能源、长江电力、川投能源，跌幅前五的个股为芯能科技、安科瑞、金山股份、吉电股份、太阳能。 图表4：环保行业周涨幅前五个股 图表5：环保行业周跌幅前五个股 图表6：公用行业周涨幅前五个股 图表7：公用行业周跌幅前五个股 行业估值回升。截至2022年4月8日，公用事业（申万）PE（ TTM ）为25.22倍，PB（LF）为1.71倍。 图表8：16年以来公用事业（申万）PE（ TTM ）走势 图表9：16年以来公用事业（申万）PB（LF）走势 动力煤价格和动力煤期货价格小幅下跌。2022年4月8日，秦皇岛动力煤价(Q5500)为1270.00元/吨，动力煤期货收盘价格为803.20元/吨，周环比变化分别为-1.93%、-0.74%。库存方面，2022年3月18日，秦皇岛煤炭库存为503.00万吨，沿海六港口炼焦煤库存合计为202.00万吨，周环比变化分别为-0.79%、2.54%。 图表10：秦皇岛动力煤价(Q5500)走势（元/吨） 图表11：动力煤期货收盘价格（元/吨） 图表12：秦皇岛煤炭库存（万吨） 图表13：沿海六港口炼焦煤库存合计（万吨） 国内天然气价格有所下降。2022年4月7日，国内LNG出厂价格指数为8190元/吨，中国LNG到岸价为30.71美元/百万英热（4月7日数据），周环比变化分别为-0.23%、-14.67%。 图表14：中国LNG出厂价格指数（元/吨） 图表15：中国LNG到岸价（美元/百万英热） 光伏产业链价格保持平稳。根据PVInfoLink数据，截至2022年4月06日，多晶硅致密料现货均价为245元/千克，周环比变化为0.00%； 多晶硅片/单晶硅片-166/单晶硅片-182/单晶硅片-210现货均价分别为2.420/5.550/6.700/8.950元/片，周环比变化为分别为0.8%/0.00%/0.00%/1.1%；多晶电池片-金刚线/单晶电池片-166/单晶电池片-182/单晶电池片-210现货均价分别为0.826/1.100/1.145/1.15元/瓦，周环比变化为0.00%/0.00%/ 0.4%/0.00%；单晶组件-166/单晶组件-182/单晶组件-210现货均价分别为1.870/1.890/1.890元/瓦，周环比变化均为0.00%。 图表16:多晶硅现货均价（元/千克） 图表17：硅片现货均价（元/片） 图表18：PERC电池片现货均价（元/瓦） 图表19：组件现货均价（元/瓦） 2.专题研究 国家政策大力推动电力现货市场建设。2015年3月，中共中央、国务院发布《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》，提出引导市场主体开展多方直接交易，短期和即时交易通过调度和交易机构实现，推动电力交易体制改革，完善市场化交易机制。此后，2017年8月，国家发改委、国家能源局印发《关于开展电力现货市场建设试点工作的通知》，明确在南方（以广东起步）、蒙西、浙江、山西、山东、福建、四川、甘肃等8个地区开展电力现货试点，电力现货市场建设逐步启动。2019年8月，国家发改委、国家能源局发布《关于深化电力现货市场建设试点工作的意见》，进一步推动电力现货市场试点有序推进。2022年1月，国家发改委、国家能源局发布《加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》，提出积极稳妥推进电力现货市场建设，组织实施好电力现货市场试点，支持具备条件的试点不间断运行，逐渐形成长期稳定运行的电力现货市场。推动各类优先发电主体、用户侧共同参与现货市场，加强现货交易与放开优先发用电计划、中长期交易的衔接，建立合理的费用疏导机制。整体而言，国家政策支持推进电力现货市场建设，从而更好发现电力实时价格，准确反映电能供需关系，实现电力资源的优化配臵。 电力现货市场：日前及更短时间内的考虑供需平衡和安全约束的电力产品交易的市场。电力现货市场具备发现价格、促进竞争、管理阻塞、引导规划的功能。 国内电力现货市场构成：根据交易区域来进行分类，国内电力现货市场包括省间现货市场和省内现货市场。同时，根据时间不同，又可进一步细分为日前省间现货市场、日内省间现货市场、日前省内现货市场、日内省内现货市场和实时省内现货市场等类别。当前，国内电力现货市场处于建设初期阶段，省内现货市场在试点地区推进，还未在全国范围建设完成；省间现货市场则处于建设过程中，跨区域富余可再生能源电力现货市场为省间电力现货市场的雏形，同时也是省间电力现货市场的过渡品种，当前正处于运行态势。 电力现货市场的参与者：电力现货市场参与者包括发电企业、电力用户、售电公司、独立辅助服务供应上、电网企业以及市场运营机构。其中，各类省调发电企业（不含自备电厂、燃气电厂、煤层气电厂、水电厂和抽蓄电站等）、电力用户、售电公司为参与电力现货交易的市场主体。 图表20：电力现货市场的功能 图表21：国内电力现货市场构成 电力现货市场模式可分为集中式和分散式两种，集中式市场模式在保障电力系统安全可靠运行和实现电力资源最优调度方面相对性能更优，较分散式市场模式具备优势。 图表22：电力现货分散式与集中式两种模式比较 电力现货交易结算价格形成机制：电力现货市场按照各市场主体的报价进行结算，其电价通常被称为差别电价。在实际电力现货市场交易结算中，按照边际出清电价结算应用较为广泛。整体而言，无论采用报价结算还是边际出清电价结算，电力现货市场交易均按照机组或发电企业的报价，满足各类运行约束前提下，由低到高分配发电负荷，直至满足系统供需平衡。 电力现货结算价格：国内电力现货结算价格包括发电侧现货结算价格和用户侧现货结算价格两大类别组成，市场化用户的终端电价则由用户侧现货结算价格、输配电价、政府性基金及附加以及辅助服务费用四部分构成。 电力现货市场出清：确定交易主体，同时从低到高对发电企业进行排序，形成卖方序列，再从高到低对用户或售电公司进行排序，形成买方序列，从最低卖方价格和最高买方价格依次形成匹配对，并规定买卖双方价格相减大于零时匹配有效，直到买卖双方出现最后一个有效匹配对为止。 整体而言，电力现货市场出清是根据市场规则和交易报价确定交易计划（含交易成交量及其成交价格）的过程，在保障电网安全的前提下，优先调用系统中报价最为便宜的机组，直至满足负荷需求。电力市场现货出清包括集中出清模式和分散出清模式。 图表23：国内电力现货结算价格体系 图表24：不同模式下电力现货出清过程 电力现货市场有效运行需完善的市场衔接机制。市场衔接机制是协同不同电力市场运行的制度安排，包括中长期交易与现货交易、省间与省内现货市场协调、辅助服务与现货能量市场协调三大类别。其中，省间现货市场和省内现货市场有效衔接是电力现货市场有效运行较为重要的基础条件，实现省间与省内现货市场协调需要省间现货市场与省内现货市场需要在功能定位、交易时序、偏差处理、安全校核以及阻塞管理等方面做好统筹衔接。 图表25：省间市场与省内市场的衔接模式 电力现货市场发展的现实意义：1）在电力现货市场中，电拥有时序价格和位臵信号。中长期电力交易市场能够通过现货市场发现价格，让电力回归商品属性，有效发挥市场在电力资源配臵中的决定性作用，优化电能资源配臵效率。2）推动风光可再生能源消纳。对于电力用户而言，风电、光伏以及火电等各类电源，使用并无显著差异，具有同质性，而风电、光伏的边际成本更低，具备价格低的优势，在现货市场上竞争力较强。火电等常规电源发电可以计划和调控，在中长期电力交易中优势更为突出，因而在以年季月周等为单位的中长期电力交易中，常规能源占比更大，而电力现货市场显著降低风光新能源发电带来的不确定性，电力用户可在现货市场上补电或卖电，也可让电力用户更为放心地在中长期电力市场中购买风光电力，从而推动风光新能源电力消纳水平提升，推动风光新能源发电建设发展。 电力现货市场试点建设取得积极进展。据新华社报道，截至2022年3月31日，山西电力现货市场在全国率先连续平稳试运行一周年。由于现货市场供需反应灵敏，分时价格最高达1.5元/kwh，有效激励火电、燃气机组顶峰发电，引导电力用户移峰填谷，电力保供能力得到提升。 在2021年电力供应紧张时期，山西电网日均增加发电能力约200万千瓦，最大降低尖峰负荷约90万千瓦。同时，电力现货市场优先安排新能源发电空间，并融合现货市场与调峰辅助服务，引导火电机组让出发电空间，试运行期间山西电网新能源消纳空间最大增加500万千瓦，新能源增发电量31亿千瓦时。 3.上市公司动态 图表26：中标签约和对外投资 图表27：股东增减持和股份质押 图表28：业绩公告 4.行业动态 国家开发银行：一季度千亿元贷款支持我国能源转型 2022年一季度以来，国家开发银行向能源领域发放贷款1090亿元，重点支持核电、风电、光伏发电等清洁能源发展，以及煤炭等传统能源清洁低碳转型，在清洁能源领域，共发放清洁能源产业贷款765亿元，贷款余额较上年末新增488亿元，推动大型风电、光伏发电基地建设以及抽水蓄能、水电、核电等绿色低碳重点领域项目落地实施。（信息来源：北极星电力网） 福建海上风电去年新增并网发电规模238万千瓦 人民日报消息，2021年，福建省新增海上风电并网规模238万千瓦。 截至2021年底，福建省电力总装机达6983万千瓦，其中，风电等清洁能源装机达到4047万千瓦，占比近58%。“十四五”末，福建省海上风电并网发电规模有望超500万千瓦。（信息来源：中国能源报）国家能源局、科学技术部：加快“十四五”能源领域科技创新 国家能源局、科学技术部日前发布《“十四五”能源领域科技创新规划》。 《规划》围绕先进可再生能源、新型电力系统、安全高效核能、绿色高效化石能源开发利用、能源数字化智能化等方面，确定了相关集中攻关、示范试验和应用推广任务，以专栏形式部署了相关示范工程，并制定了技术路线图。（信息来源：中国电力报） 德国今年户用光伏35GW需求，欧洲户用有望爆发 3月，欧洲太阳能电力协会重大调整，欧盟预期2030年1太瓦目标的政策要求中建议：通过在新建筑上强制安装太阳能、禁止使用化石燃料锅炉和大量投资来增加屋顶光伏的发展。3月，国际能源署IEA发布专题《减少欧盟对俄罗斯天然气依赖的10点计划》认为，仅屋顶太阳能光伏系统的更快部署就可以减少消费者的账单。一项涵盖20%安装成本的短期赠款计划可以使屋顶太阳能投资速度增加一倍，成本约为30亿欧元，将使屋顶太阳能光伏系统的年发电量增加多达15 TWh。2022年欧洲将迎来户用光伏的爆发式增长。（信息来源：中国电力报） 国家发展改革委、国家能源局：部署加快“十四五”时期抽水蓄能项目开发建设 近日，国家发展改革委、国家能源局联合印发通知，部署加快“十四五”时期抽水蓄能项目开发建设。通知指出，加快发展抽水蓄能，对于加快构建新型电力系统、促进可再生能源大规模高比例发展、实现碳达峰碳中和目标，保障电力系统安全稳定运行、提高能