中小盘信息更新：2022Q1业绩超预期，芯片出货量稳步提升

2022年Q1扣非净利同比增长226.88%，业绩增长超预期 公司发布2022年第一季度业绩预告，预计2022Q1实现营业收入14.8亿元，同比增长59.29%，预计实现归母净利润2.7亿元，同比增长201.80%，预计实现扣非净利润2.56亿元，同比增长226.88%，业绩增长超预期。考虑到下游行业高景气和公司订单拓展不断加速，我们分别上调公司2022-2023年归母净利润至12.73（+11%）/17.51（+13%）亿元，对应2022-2023年EPS分别为3.10（+12%）/4.26（+13%）元/股，当前股价对应PE分别为35.0/25.4倍，维持“买入”评级。 下游领域需求景气高企，新应用终端逐步打开 公司2022年第一季度业绩超预期增长的主要原因是各终端芯片出货量均获稳定增长。智能机顶盒芯片方面，海外安卓机顶盒不断普及，市场加速扩张，2020年海外安卓机顶盒市场规模32亿美元，根据QYResearch数据测算，预计2025年约120亿美元，CAGR达25%，海外市场不断加速普及。同时，公司产品相比博通在性能、性价比、服务、后端支持等方面均具有优势，正不断加速抢占博通份额；AI音视频系统终端芯片方面，2021年公司AIoTSOC受益于下游消费电子市场持续回暖出货量大幅增长，预计2022年伴随新场景的应用拓展及海外市场需求加速放量，相关收入将进一步增长；智能电视芯片方面，公司向海外客户和投影仪等新市场开拓，由于海外公司未受到疫情影响，相关收入获得稳步增长。 规模效应大幅提振盈利能力，WiFi和汽车电子业务进展顺利 受规模效应及积极销售策略的影响，2022Q1公司盈利能力有较大提升，2022年伴随公司产能进一步扩张和芯片紧平衡下部分价格进一步上涨，较高盈利水平有望保持。公司WiFi蓝牙芯片已经量产商用，下一代wifi6芯片预计2022年可推出，适配范围和适配速度预计将再次提升，在产品持续升级迭代驱动之下，公司WiFi蓝牙芯片正加速导入市场。同时，公司汽车电子芯片主要用于车载娱乐屏，持续获得海外高端客户订单，出货量稳步提升，进军智能座舱领域未来可期。 风险提示：下游需求不及预期；海外市场拓展不及预期。 财务摘要和估值指标 附：财务预测摘要