新能车销量料超预期，硅料产量环比增长

投资要点 行情回顾：上周，电气设备板块报收11389.46，下跌-0.49%。上证综指报收3282.72，上涨2.19%；深证成指报收12227.93，上涨1.29%；沪深300指数报收4276.16，上涨2.43%；创业板指数报收2666.97，上涨1.1%。 子板块方面，光伏设备板块下跌-1.93%；风电设备板块下跌-3.54%；电池板块上涨1.78%，涨幅最大；电网设备板块下跌-0.4%；电机板块下跌-7.47%，跌幅最大；其他电源设备板块下跌-3.75%。 投资建议：上周电气设备板块继续调整，幅度收窄，表现差于大盘指数。除电池板块，所有其他细分板块都出现下跌。我们认为，电新板块经过近期的持续调整，估值已经回归合理，未来下降空间有限，反弹在即。目前仍强烈推荐光伏板块，一季度业绩大概率超预期，未来板块增长确定性最高，在高油价、高气价的全球环境下，强烈建议积极布局光伏板块；新能源车板块估值出现阶段低点，我们预计3、4月销量数据将有明显的环比增长，短期有反弹机会，建议关注高镍三元、铜箔低估值机会。 新能源：三部委联合开展可再生能源补贴自查工作，数千亿补贴或一次性发放。 硅料产量方面，3月国内多晶硅产量5.46万吨，环比增长4.4%；一季度国内多晶硅产量15.9万吨，同期进口量预计2.2万吨，国内硅料总供应量约18.1万吨。我们认为，短期看，光伏一季度数据大概率超预期，随着硅料新产能持续释放，供给端逐渐充裕有望带动下游需求增长。长期看，2022年全球光伏新增装机有望超过200GW，同比增长30%以上。目前出现光伏全板块投资机会，细分板块顺序硅料>电池>硅片>组件，建议积极布局拥有alpha的公司。 风电：在全球碳减排的大环境下，与光伏同样拥有重要的地位，长期趋势向好，但短期业绩受上游原材料涨价，下游主机价格降价双重影响，增速难以出现高增长，目前估值处于合理水平，建议关注行业未来招标情况及原材料价格走势给板块带来的催化。 新能源车：比亚迪宣布停止生产燃油车。本周造车新势力纷纷发布3月交付数据，其中，小鹏汽车、理想汽车、哪吒汽车、零跑汽车交付均突破万辆，3、4月销量数据料超预期，形成股价催化因素。长期看，受锂供应影响，全球销量增速或不及预期，板块机会可能性较低，建议关注技术更替及产能紧张环节的机会。推荐今年可能国产替代加速的铝塑膜板块。 电力设备：上周，国际大宗商品价格整体保持平稳，铜、铝、钢材价格高位盘整，后续价格变化趋势仍难预料，保持继续跟踪。 本周组合：爱旭股份、通威股份、中环股份、明冠新材、蔚蓝锂芯、华友钴业、当升科技、容百科技、嘉元科技、诺德股份。 风险提示：行业增速不及预期的风险；政策不确定性的风险；市场竞争激烈，导致价格下降的风险。 1上周行情回顾 1.1涨跌情况 上周，电气设备板块报收11389.46，下跌-0.49%。上证综指报收3282.72，上涨2.19%； 深证成指报收12227.93，上涨1.29%；沪深300指数报收4276.16，上涨2.43%；创业板指数报收2666.97，上涨1.1%。 图1：近12个月行业相对走势 图2：电新行业估值水平 图3：主要板块周涨跌幅 图4：主要板块周成交量（亿元） 子板块方面，光伏设备板块下跌-1.93%；风电设备板块下跌-3.54%；电池板块上涨1.78%，涨幅最大；电网设备板块下跌-0.4%；电机板块下跌-7.47%，跌幅最大；其他电源设备板块下跌-3.75%。 图5：电力设备子板块一周涨跌幅 个股方面 ，上周涨幅前五依次是顺钠股份(22.97%)、 保变电气(12.09%)、*ST赫美(11.44%)、 保利协鑫能源(9.88%)、 迈为股份(10.54%)； 上周跌幅前五依次是西子洁能(-15.97% )、江特电机(-15.11% )、*ST东电(-14.04%)、青岛中程(-13.15%)、中利集团(-12.57%)。 图6：上周涨跌幅前五股票 表1：上周换手率前十个股 1.2资金流向与大宗交易 上周北向资金合计买入229.02亿元，沪港通累计净买入127.25亿元，深港通累计净买入101.77亿元。按流通A股占比计算： 电新陆股通持仓前五分别为：先导智能、八方股份、汇川技术、阳光电源、宏发股份 电新陆股通增持前五分别为：思源电气、多氟多、运达股份、国网信通、德业股份 电新陆股通减持前五分别为：固德威、容百科技、新宙邦、爱康科技、长信科技 表2：陆港通上周电力设备新能源行业持股比例变化分析 上周电力设备新能源行业中共有22家公司发生大宗交易，成交总金额为24.19亿元，大宗交易成交前三名天合光能、宁德时代、派能科技，占总成交额的83.68%。 表3：上周电新行业大宗交易情况 1.3融资融券情况 上周融资买入标的前五名分别为：天齐锂业、宁德时代、比亚迪、隆基股份、盐湖股份； 上周融券买出标的前五名分别为：天合光能、宁德时代、隆基股份、比亚迪、天齐锂业。 表4：上周电新行业融资买入额及融券卖出额前五名情况 2上市公司信息更新 2.1上周重要公告 表5：上市公司动态 2.2限售股解禁信息 截至2022年4月1日公告信息，未来三个月内有限售股解禁的电新上市公司共有32家，其中下周解禁的公司有2家。 表6：电力设备新能源上市公司未来三个月限售股解禁信息 2.3定增进展信息 截至2022年4月1日，已公告定增预案但未实施的电新上市公司共有58家，其中进展阶段处于董事会预案阶段的有16家，处于股东大会通过阶段的有25家，处于证监会通过阶段的有6家。 表7：电力设备新能源上市公司定增进展信息(截至2022年4月1日已公告预案但未实施) 2.4股权质押情况 截至2022年4月1日，电新上市公司股权质押前10名的公司分别为珈伟新能、ST时万、*ST猛狮、延安必康、远东股份、中信国安、精功科技、华瑞股份、凯中精密、协鑫集成。 表8：电力设备新能源上市公司股权质押前20名信息(截至2022年4月1日) 3新能源 4月2日，国家能源局、科学技术部印发《“十四五”能源领域科技创新规划》，围绕先进可再生能源、新型电力系统、安全高效核能、能源数字化等方面确定集中攻关、示范试验和应用推广任务，并制定技术路线图。 “十四五”能源科技创新规划总体目标为在能源领域现存的主要短板技术装备基本实现突破；前瞻性、颠覆性能源技术快速兴起，新业态、新模式持续涌现，形成一批能源长板技术新优势；适应高质量发展要求的能源科技创新体系进一步健全；能源科技创新有力支撑引领能源产业高质量发展。 落脚到光伏领域，规划强调集中攻关大功率中压全直流光伏发电系统技术与大功率直流升压变换器，实现直流变换器电压等级30千伏及以上；突破大型光伏高效直流电解系统技术及万安级高效率直流电解变换器；开展近海漂浮式光伏系统技术及高可靠性组件、部件技术研究。在钙钛矿电池制备、TOPCon/HJT/IBC等新型晶体硅电池低成本高质量产业化制造、颗粒硅制备、连续拉晶、N型与掺镓P型硅棒制备、超薄硅片切割等低成本规模化应用、BIPV规模化应用、组件回收处理再利用方面开展示范试验。 针对电池转换效率，规划提出2022年晶体硅电池产业化转换效率达到23.5%以上，钙钛矿电池初步具备量产能力；2025年晶体硅电池产业转换效率达到24.5%以上，单结钙钛矿电池量产效率达到20%；2030年钙钛矿电池实现产业化生产。 此次规划确立能源技术装备科技创新方向，明确“十四五”、“十五五“期间光伏技术发展方向以及电池转换效率目标，进一步明确下一轮产业链技术迭代将最先于电池环节展开，与硅片薄片化、N型电池量产趋势相结合，建议持续关注N型电池量产进度，以及相关辅材和设备环节。 全年来看，2022年全球光伏新增装机有望超过200GW，同比增长30%以上。根据我们不完全统计，2022年以来国内央国企组件定标与开标规模约40GW，需求强劲下排产整体良好，头部一体化企业开工率有望维持高位。建议持续关注以下方向：一体化组件龙头天合光能、晶澳科技、隆基股份；辅材环节：金博股份、高测股份、海达股份等。 风电板块在全球碳减排的大环境下，与光伏同样拥有重要的地位，长期趋势向好，但短期业绩受上游原材料涨价，下游主机价格降价双重影响，增速难以出现高增长，目前估值处于合理水平，建议关注行业未来招标情况及原材料价格走势给板块带来的催化。 3.1数据：硅料小幅上涨，中环上调硅片价格 1）硅料：根据硅业分会数据，上周硅料价格延续小幅上涨走势，单晶复投料成交均价上涨至24.98万元/吨，周环比涨幅为0.64%；单晶致密料成交均价上涨至24.75万元/吨，周环比涨幅为0.69%；单晶菜花料成交均价上涨至24.48万元/吨，周环比涨幅为0.82%。 上周国内多晶硅市场成交相对活跃，硅料价格延续小幅上涨走势，主要由于下游硅片企业开工率维持高水平运行，另硅片新增产能释放进度也有所加快，硅料需求持续增加；供应方面，国内部分一线大厂检修维护，国内新增产能达产时间延后，影响国内产量，海外两家硅料企业受检修、及原料运输等问题影响，导致国内进口量也环比减少；终端刺激电池、组件备货需求持续，推动硅片价格连续上涨，且涨幅高于原料价格所占成本的增幅，对于硅料价格有相对较高的接受度。 产量方面，3月国内多晶硅产量5.46万吨，环比增长4.4%；一季度国内多晶硅产量15.9万吨，同期进口量预计2.2万吨，国内硅料总供应量约18.1万吨。 2）硅片：根据硅业分会数据，本周M6单晶硅片（166mm/165μm）成交均价维持在5.52元/片，周环比持平；M10单晶硅片（182mm /165μm）成交均价提升至6.70元/片，周环比增幅为0.15%；G12单晶硅片（210 mm/160μm）成交均价维持在8.86元/片，周环比持平。 上周硅片价格小幅上涨，主要原因是M6单晶硅片提价幅度可以支撑同尺寸PERC电池片成本。从供给端来看，市场行情火爆，各家仍维持高开工率生产。从需求端来看，未来国际局势仍不明朗，企业处于观望状态，并未贸然囤货。需求增速有所放缓但硅片仍处于供不应求的状态。 中环上调硅片价格，160μm厚度的158/166/182/210/218硅片价格较3月初分别上调0.14/0.14/0.14/0. 2//0.21元/片，价格分别为5.74/5.67/6.79/9. 05/9.77元/片。其中210和218尺寸涨幅最大，环比上涨2.25%和2.196%。 3）电池：因下游接受度有限，电池片基本价格维稳上周水平。截止周三，M6的主流均价为1.10元/W，周环比持平；M10的主流均价为1.14元/W，周环比持平；G12的主流均价为1.15元/W，周环比持平。 本周电池片厂家仍在酝酿涨势，然而尽管上周硅片厂家公告4月牌价、其中G1与M6硅片调涨0.1元人民币，但由于小尺寸产品已是特规产品，需求量体萎靡，价格难以出现涨幅。电池片厂家当前策略主要维持主流尺寸利润，再加上疫情影响物流、硅片短缺，本周M10电池片报价上调至1.15元/W，然而价格已经逼近组件接受度、当前仍与组件端博弈，短期价格僵持看待。G12也因高价水位、买卖双方仍在博弈。 4）组件：近期疫情影响组件厂家出货、终端取货困难，本周仍旧并无太多订单执行。 组件承受终端接受度与供应链原物料成本上涨两方挤压，单玻大尺寸组件分布式项目价格维稳约1.86-1.93元/W的水平；集中式项目主要仍以前期价格执行,约1.83-1.85元/W，然3月实际在走订单较少，集中式项目仍无太多项目拉动，部分收益较好的地区分布式小量拉动。 500W+双玻主流价格则相差单玻约2-4分/W。 海外地区价格方面，欧洲执行价格小幅上扬，500W+单玻组件约0.27-0.275美元/W，现货价格来到0.275-0.28美元/W的水平。而亚太区目前价格暂时稳定，500W+单玻组件约0.26-0.266美元/W，其中澳洲组件价格维稳、约落在0.275-0.29美元/W