有色产业链日报：补库预期仍存，震荡重心抬升

东海期货研究所1补库预期仍存，震荡重心抬升铜：补库预期仍存，震荡重心抬升1.核心逻辑：宏观面上，西方与俄罗斯博弈的焦点再次转向能源，通胀预期高企仍支撑金属价格。美联储议息会议落地后短期宏观压力较轻。国内稳增长政策也持续注入信心。宏观氛围短期偏暖。基本面全球极低库存支撑仍强。虽然短期疫情影响下游开工，但是市场对于旺季需求及补库预期仍难证伪，我们认为弱现实并不会给到铜价很强的负反馈。此外，每逢价格回调，价格结构好转，支撑稳固。2.操作建议：轻仓持多，跨期正套3.风险因素：美联储加息超预期、旺季需求被证伪、地缘政治风险4.背景分析：外盘市场LME铜开于10410美元/吨，收盘报10302.5美元/吨，较前日收盘价跌幅1.24%现货市场上海电解铜现货对当月合约报于升140~升水200元/吨，均价升水170元/吨，较前一日上升40元/吨。平水铜成交价格73880-74060元/吨，升水铜成交价格73900-74080元/吨。铝：消费较弱，社库继续累积1.核心逻辑：澳大利亚宣布禁止向俄罗斯出口氧化铝和铝矿石，包括铝土矿，再加上乌克兰出口中断，俄罗斯的冶炼厂正面临严重的原材料供应短缺。相对于盘面变化，基本面上波较小，海外地缘政治矛盾暂未缓解，西欧天然气价格居高不下，当前海外运输成本大涨，同期欧洲和北美现货铝锭升水仍居高位。铝价依旧有上涨趋势。2.操作建议：逢低多3.风险因素：煤炭价格，限电政策4.背景分析：外盘市场伦铝隔夜收3441，-24，-0.69%现货市场长江有色市场1#电解铝平均价为22,480元/吨，较上一交易日减少240元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为22,470元/吨、23,000元/吨、22,500元/吨、22,470元/吨。锌：能源问题重现，对锌价有所支撑东海期货|产业链日报2022年4月7日有色产业链日报有色策略组[Table_Author]研究员何妍从业资格证号：F3045972投资咨询证号：Z0015406电话：021-68758820邮箱：hey@qh168.com.cn联系人：顾兆祥从业资格证号：F3070142电话：021-68758820邮箱：guzx@qh168.com.cn 东海期货研究所21.核心逻辑：供应端，欧洲天然气价格飙升，冶炼厂即时生产成本再度走高。消费端，下游复工复产后，面对处于高位的锌价，整体采购仍相对谨慎。现货端，下游企业在价格反弹后买货意愿一般，持货商升水报价难有上调，另外仓单货源流出，对现货市场造成压力，整体成交一般。2.操作建议：观望3.风险因素：海外能源危机4.背景分析：外盘市场伦锌隔夜收4274，-22.5，-0.52%现货市场长江有色市场0#锌平均价为27,470元/吨，较上一交易日增加520元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为27,440元/吨、27,280元/吨、27,400元/吨、27,450元/吨。锡：供应受限，国内库存出现大幅下滑1.核心逻辑：锡价呈现内强外弱局面，沪锡触底反弹，而伦锡则震荡调整行情。锡锭整体市场货源仍属于较为紧张的状态。国内仓单库存继续减少，海外库存维持平稳变动不大。供应紧张局面仍存，现货维持高升水，基本面维持较强，预计锡价高位震荡。下游复工复产后，面对处于高位的锡价，整体采购仍相对谨慎。2.操作建议：逢低做多3.风险因素：矿端供应4.背景分析：外盘市场伦锡隔夜收43850，-324，-0.73%现货市场长江有色市场1#锡平均价为348,600元/吨，较上一交易日增加1,000元/吨。镍：LME审查镍市场，持续关注基本面回归1.核心逻辑：全球极低库存水平持续，LME多头仓单占比依然较为集中，海外挤仓风险难言消除，在镍的供需矛盾得到缓解前仍是多头市场。一方面后期关注产能释放情况；另一方面，LME发布公告将开展独立镍市场审查，或部分抑制投机性动作。短期预计将维持高位震荡。2.操作建议：观望3.风险因素：印尼投产情况（镍铁及高冰镍）、地缘政治风险4.背景分析：外盘市场LME镍开于33100美元/吨，收盘报33430美元/吨，较前日收盘价跌幅0.54%现货市场金川报价219300-220800，均价220050元/吨，较上周五下调2950 东海期货研究所3元/吨。俄镍平报价219500-220500元/吨，均价较上周五下调3000元/吨。镍豆报价216800-218300元/吨，均价217550元/吨，较上周五下调2950元/吨。不锈钢：供需两弱，高位震荡1.核心逻辑：不锈钢市场呈供需两弱格局，上周不锈钢社会库存小幅增加，结束之前连续四周下降。产量由于前期不锈钢厂减停产增量受限，需求在疫情及高价影响下明显受抑，现货成交较差，基差收窄甚至转负，价格更多受成本抬升支撑。当前钢厂利润水平尚可，后期仍有增产动力。短期预计维持高位震荡。2.操作建议：观望3.风险因素：不锈钢投产情况、地缘政治风险4.背景分析：现货市场304冷轧区间报20600-20800元/吨，目前能报价和接单商家很少，冷轧现货价格报价坚挺低位小幅上调100元/吨；304热轧报19800-20000元/吨免责声明：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：联系电话：021-68757223公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn