动力煤日报：港口货盘增加，期价弱势延续

华泰期货研究院 黑色建材组 孙宏园 动力煤研究员  021-68755929  sunny@htfc.com 从业资格号：F0233787 投资咨询号：Z0000105 相关研究： 高库存将制约动力煤旺季价格高度 2018-9-25 动力煤淡季反弹需谨慎 2018-4-23 政策维稳，2018年动煤高位震荡 2017-12-22 华泰期货|动力煤日报 2018-11-29 港口货盘增加，期价弱势延续 市场要闻及重要数据： 期现货：昨日动煤主力01合约-0.8至602.8，1-5价差缩窄至33.8。产地销售情况不佳，坑口煤仍在下探；港口报价仍未松动，但货盘增多，需求仍未见起色，成交稀少，5500大卡主流成交635附近。 消息面：江苏重污染天气预警升至橙色。11月25日，针对严峻形势，各地按照秋冬季大气污染综合治理攻坚行动的要求，加大内源管控力度。全省共计50多台燃煤机组停产或降低发电负荷，12000多家工业企业落实停限产措施，其中4000多家为全厂停产。重点用车企业暂停物料运输，暂停露天拆除、爆破、破碎、混凝土搅拌作业，港口暂停集疏港运输作业，加大道路机械化清扫保洁频次和作业范围，全力改善空气质量。 港口：北方港口库存震荡回升，其中秦港装船发运量47.3万吨，铁路调进量50.8万吨，港存+4至560万吨；曹妃甸港+2至513万吨，京唐港国投港区库存+4至209万吨。 电厂：沿海六大电力集团合计耗煤-0.1至53.9万吨，合计电煤库存-7至1754万吨，存煤可用天数32.5天。 海运费：波罗的海干散货指数止跌回升，国内煤炭海运费仍在下探，中国沿海煤炭运价指数报787，较前一交易日下跌1.5%。 观点：昨日动煤期货低位整理，主力01合约继续600附近震荡，港口报价仍未松动，但货盘开始增多，显示贸易商惜售心态有所变化，日耗回升乏力继续限制下游采购需求，实际成交稀少，5500大卡主流成交635附近；进口市场依然比较安静，进口商对于12月下旬的货询价积极性暂不高。中期来看，年底产地环保、安检严查难松，供给释放或将有限，不过需求端在暖冬预期、工业错峰生产等因素拖累下也很难有乐观表现，预计1901合约在中下游高库存下仍将承压运行。 策略：谨慎偏空，日耗大幅回升前01合约逢反弹加空策略维持 风险：进口政策进一步收紧，暖冬预期反转、日耗超预期回升 华泰期货|动力煤日报 2018-11-29 2 / 5 图表数据：：： 图 1： 动力煤期货上市以来走势 单位：元/吨 图 2： 动力煤期现货2018年表现 单位：元/吨 2503003504004505005506006507007502013/112014/112015/112016/112017/112018/11ZC1901ZC1905ZC1909 5005506006507007508002018/012018/032018/052018/072018/092018/11秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产ZC1901ZC1905ZC1909 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 3： 基差 单位：元/吨 图 4： 价差 单位：元/吨 -100-500501001502002502013/102014/102015/102016/102017/102018/10秦皇岛-ZC1901秦皇岛-ZC1905秦皇岛-ZC1909 -100-500501002013/102014/102015/102016/102017/102018/105-1价差9-5价差1-9价差 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|动力煤日报 2018-11-29 3 / 5 图 5： 主产地坑口煤炭价格 单位：元/吨 图 6： 主要港口动力煤平仓价 单位：元/吨 2503003504004505005502018/012018/032018/052018/072018/092018/11内蒙东胜原煤5200K陕西榆林烟煤末5500K山西大同弱粘煤5500K 5005506006507007508008502016/122017/062017/122018/06秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产京唐港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产广州港:库提价:印尼煤(A10%,V41%,0 .6%S ,Q5500)广州港:库提价(含税):山西优混(A14%, V28%,0.6 %S, Q5500) 数据来源：Wind 中国煤炭资源网 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 7： 动力煤国际现货价 单位：美元/吨 图 8： 内外价差 单位：元/吨 405060708090100110120130201320142015201620172018欧洲ARA港动力煤现货价理查德RB动力煤现货价纽卡斯尔NEWC动力煤现货价 0204060801001205005506006507007508008509002018/012018/032018/052018/072018/092018/11内外价差CCI进口5500CCI5500N 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 中国煤炭资源网 华泰期货研究院 图 9： 主要港口煤炭库存 单位：万吨 图 10： 主要港口煤炭库存 单位：万吨 8001,0001,2001,4001,6001,8002,0002,2002,4002016/012016/072017/012017/072018/012018/076港库存合计 500700900110013001500170019002100230025001357911131517192123252729313335373941434547495153201620172018 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|动力煤日报 2018-11-29 4 / 5 图 11： 六大电厂库存 单位：万吨 图 12： 六大电厂日耗 单位：万吨 8009001000110012001300140015001600135791113151719212325272931333537394143454749515320142015201620172018 30405060708090135791113151719212325272931333537394143454749515320142015201620172018 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 13： 沿海煤炭运价 单位：元/吨 图 14： 波罗的海干散货指数 01020304050607080902012/102013/102014/102015/102016/102017/102018/10CBCFI:运价:煤炭:秦皇岛-广州CBCFI:运价:煤炭:秦皇岛-福州CBCFI:运价:煤炭:秦皇岛-宁波CBCFI:运价:煤炭:秦皇岛-上海CBCFI:运价:煤炭:秦皇岛-张家港CBCFI:运价:煤炭:秦皇岛-南京 050010001500200025002012/102013/102014/102015/102016/102017/102018/10波罗的海干散货指数(BDI)CBCFI:煤炭:综合指数 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|动力煤日报 2018-11-29 5 / 5  免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属华泰期货有限公司。未经华泰期货有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为华泰期货有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而华泰期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰期货有限公司认为可靠，但华泰期货有限公司不能担保其准确性或完整性，而华泰期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。华泰期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表华泰期货有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 华泰期货有限公司2018版权所有并保留一切权利。 公司总部 地址：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层、29层04单元 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com