燃料油2022年商品第二季度报告：高油价下，高低硫燃料油驱动分化延续

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2022年第二季度，燃料油市场在高油价下呈现出高低硫驱动分化的情况。南华期货研究所指出，俄乌冲突是影响油价走势的核心逻辑，全球剩余产能不足且过于集中，放开伊朗和委内瑞拉制裁仍存在诸多不确定性，俄乌冲突产生的供应缺口仍然难以缓解。同时，原油需求端增速放缓，高油价将抑制短期需求恢复，全球原油供需尚处于偏紧状态。原油库存端延续去库趋势，全球库存处于低位，释放战略储备影响有限。此外，受成本端推动，高低硫燃料油价格走势都将紧跟原油走势，船燃需求虽有恢复，但整体对燃料油的价格提振有限。对于低硫燃料油来讲，国外成品油裂解飙升，提升了市场对低硫供应短缺的预期，在原油上行通道中，低硫裂解易涨难跌。对于高硫燃料油来讲，发电需求和深加工需求滞后，难以提振高硫价格，高硫裂解仍将受到抑制。因此，高低硫价差仍将维持在高位。