化工行业周报：俄罗斯天然气新规生效，欧洲化工业或遭重创

本周板块行情： 本周，上证综合指数上涨2.19%，创业板指数上涨1.1%，沪深300上涨2.43%，中信基础化工指数上涨0.42%，申万化工指数上涨0.48%。 化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为涂料油墨颜料(2.96%)、纯碱(2.89%)、农药(2.73%)、复合肥(2.57%)、绵纶(1.96%)；化工板块跌幅前五的子行业分别为膜材料(-5.61%)、钾肥(-4.44%)、其他化学原料(-2.64%)、改性塑料(-2.14%)、粘胶(-1.71%)。 本周行业主要动态： 能源化工：俄罗斯总统普京3月31日签署总统令，对俄“非友好国家和地区”以卢布支付俄罗斯天然气的新规于4月1日起生效。俄方宣布的“非友好国家”中包括欧盟全部成员国，俄罗斯联邦安全会议副主席表示欧盟大约40%的天然气来自俄罗斯。按照欧盟委员会此前规划，完全摆脱对俄化石能源的依赖需要等到2030年。根据天天化工网，在维生素A、维生素B2、维生素E、蛋氨酸、TDI、MDI和丁基橡胶等化工品上，欧洲的在全球的产能占比均超过30%，如果欧盟国家不以卢布结算来自俄罗斯的天然气，欧盟的天然气则面临断供的风险，届时欧洲的化工业将面临巨大的打击。日前，巴斯夫表示，如果天然气供应减半，其欧洲业务将受到严重干扰，例如位于德国路德维希港的生产基地将面临停产，这将直接影响到维生素、丙烯酸、TDI、丁醇、树脂等化工产品，其中维生素A产能占全球的28%，一旦停产，对应的产品全球涨价在可预计的未来将成为必然。 投资建议： 化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，持续夯实成本护城河，核心竞争力显著，且当前估值相对偏低，建议重点关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学。 山东赫达依托米特加的技术优势，加快推进食品级纤维素醚在植物蛋白人造肉领域的应用；子公司赫尔希植物胶囊新增产能快速释放，规模优势不断增强，剑指亚洲第一品牌，建议重点关注：山东赫达。全球轮胎市场是万亿级赛道，疫情加速行业洗牌，国内龙头企业加速扩张抢占全球市场份额，有望保持快速发展，建议重点关注 ：玲珑轮胎、赛轮轮胎。宝丰能源为国内煤制烯烃领先企业，低成本优势构筑高盈利护城河，碳中和背景下迎来新发展机遇，建议重点关注：宝丰能源。苏博特持续推出新产品，依托产品和技术优势不断增强市场竞争力，四川大英基地已成功投产，广东江门基地启动建设，不断扩张产能开拓市场和完善全国基地布局，巩固行业龙头地位，建议重点关注：苏博特。国内纯碱市场持续向好，远兴能源作为国内天然碱法龙头，将受益于行业景气度上行，且新发现天然碱矿有望重塑国内纯碱供应格局，远期成长空间广阔，建议重点关注：远兴能源。草铵膦行业景气向上，利尔化学的规模和成本优势全球领先，同时积极横向拓展新产品，业绩有望持续增长，建议重点关注：利尔化学。随着下游新能源汽车行业需求爆发，磷矿的稀缺属性逐渐显现，兴发集团作为国内磷化工巨头，产业链一体化优势显著，未来电子化学品飞速放量也将赋予公司较强的成长属性，建议重点关注：兴发集团。 风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。 行业相关股票 1.化工板块市场行情回顾 1.1.化工板块整体表现 本周，上证综合指数上涨2.19%，创业板指数上涨1.1%，沪深300上涨2.43%，中信基础化工指数上涨0.42%，申万化工指数上涨0.48%。 图1：A股各板块本周行情（中信一级行业） 化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为涂料油墨颜料(2.96%)、纯碱(2.89%)、农药(2.73%)、复合肥(2.57%)、绵纶(1.96%)；化工板块跌幅前五的子行业分别为膜材料(-5.61%)、钾肥(-4.44%)、其他化学原料(-2.64%)、改性塑料(-2.14%)、粘胶(-1.71%)。 图2：化工各子行业板块本周行情 1.2.化工板块个股表现 本周 ，化工板块涨幅前十的公司分别为：金浦钛业(36.88%)、中旗股份(28.25%)、 川金诺(23.55%)、雪峰科技(21.62%)、六国化工(17.66%)、三棵树(16.54%)、富邦股份(16.26%)、皖维高新(15.89%)、宏柏新材(15.8%)、泰和科技(13.19%)。 表1：化工板块涨幅前十的公司 本周 ，化工板块跌幅前十的公司分别为：星湖科技(-24.2%)、中欣氟材(-18.23%)、双星新材(-17.76%)、新金路(-15.76%)、海达股份(-12.73%)、大洋生物(-11.97%)、飞凯材料(-11.58%)、洪汇新材(-9.32%)、安纳达(-8.56%)、亚邦股份(-8.45%)。 表2：化工板块跌幅前十的公司 1.3.化工板块重点公告 【云天化】年度报告：3月31日，云天化发布《2021年年度报告》，2021年，公司实现营收632.49亿元，同比增长21.37%，实现归母净利润36.42亿元，同比增长1238.77%。 【时代新材】年度报告：3月30日，时代新材发布《2021年年度报告》，2021年，公司实现营收140.51亿元，同比下跌6.83%，实现归母净利润1.81亿元，同比下跌44.44%。 【华鲁恒升】年度报告：3月30日，华鲁恒升发布《2021年年度报告》，2021年，公司实现营收266.36亿元，同比增长103.10%，实现归母净利润72.54亿元，同比增长303.37%。 【华特气体】年度报告：3月30日，华特气体发布《2021年年度报告》，2021年，公司实现营收13.47亿元，同比增长34.78%，实现归母净利润1.29亿元，同比增长21.46%。 【赛轮轮胎】年度报告：4月2日，赛轮轮胎发布《2021年年度报告》，2021年，公司实现营收179.98亿元，同比增长16.84%，实现归母净利润13.12亿元，同比下降11.97%。 2.重要子行业市场回顾 2.1.聚氨酯 纯MDI：4月1日，华东地区纯MDI价格22250元/吨，周环比下跌1.77%。 供应方面，本周纯MDI开工负荷76%，较上周下降2pct。万华烟台产能为60万吨/年MDI装置，其产能已扩至110万吨/年，实际释放产能在80万吨/年，目前开工负荷在8.5成附近；万华化学宁波MDI一期装置（40万吨/年）装置、二期80万吨/年MDI装置开工负荷在8.5成。本周国内纯MDI下游需求低迷。下游氨纶行业开工负荷83%附近；TPU行业开工降至三至四成；浆料行业开工负荷在三至四成；鞋底原液在三至四成。 聚合MDI：4月1日，华东地区聚合MDI价格19400元/吨，周环比上升2.11%。供应方面，本周聚合MDI开工负荷76%，较上周下降2pct。根据卓创资讯，上海联恒一期产能为35万吨/年的MDI母液装置、二期产能为24万吨/年的MDI母液装置近期开工负荷下降；巴斯夫重庆其产能为40万吨/年的MDI装置开工负荷略有下降；上海科思创产能为60万吨/年MDI装置近期开工负荷有所下降； 东曹瑞安其产能为8万吨/年的MDI精馏装置正常运行。本周国内聚合MDI下游小单采购为主。冰箱冷柜行业大型工厂为国内厂家直供户，开工负荷在8-9成； 本周区域性流动增强，外墙喷涂、管道保温、中小冰箱厂、汽车行业、胶黏剂等行业小单采购。 图3：纯MDI价格及价差（元/吨） 图4：聚合MDI价格及价差（元/吨） 图5：MDI开工率 表3：MDI主要生产厂家装置动态（不完全统计） TDI：4月1日，华东地区TDI价格19200元/吨，周环比下跌1.79%。供应方面，本周TDI开工负荷80.64%，较上周上涨1.82pct。周内工厂端现货存量及供应意愿均出现差异，前期工厂库存基础不同，部分工厂得益于积极超卖和发货，在厂库存始终偏低；但亦有部分工厂严守产销平衡，无欠货。而周内非市场牵制增多，基于上述情况，不同库存基础的工厂开始出现差异，周内部分厂家在库货物快速增多，外发需求提升；亦有部分工厂无库存压力，销售相对轻松。从供应意愿上看差异同样较大，部分工厂积极供应内贸市场，部分选择积极迎接出口单，同为积极供应，但对市场影响全然不同。贸易市场上部分主力多头加速出货，亦有少量空单积极报低，整体而言多数商家消极供应，少数商家积极大量供应。近期暂无进口抵港。 图6：TDI价格及价差（元/吨） 图7：TDI开工率 表4：TDI主要生产厂家装置动态（不完全统计） 2.2.化纤 涤纶：4月1日，国内涤纶长丝POY价格7825元/吨，周环比下跌2.8%； 涤纶长丝FDY价格8300元/吨，周环比下跌1.78%；涤纶长丝DTY价格9325元/吨，周环比下跌2.86%。供应层面，本周有多套装置检修、减产、重启和新投产变动，其中周初华星减产降负至8成，森楷新材料降至8成、3月31日盛虹陆续减产250吨/天纺丝、三房巷40万吨涤纶长丝装置减产25%；同时荣盛石化一条年产10万吨装置投料重启，3月30日绍兴元垄一套年产30万吨涤纶长丝新装置投产出料。截至本周四，国内熔体直纺涤纶长丝负荷升在89.85%；切片纺涤纶长丝负荷在60%附近。需求方面，本周涤纶长丝产销产销起伏显著，上周五到本周二产销低迷维持在2-3成，主要由于成本端原油宽幅下降导致下游买盘谨慎；随后本周三聚酯工厂让利亏损促销，优惠力度较大同时主流工厂释放4月初减产25%计划，市场心态改善，加弹和部分织造工厂纷纷补库至清明节前后附近，涤纶长丝单日平均产销在200%-300%；随后周四伴随工厂优惠缩减，下游完成清明节补库，市场成交显著回落。 图8：涤纶长丝POY价格及价差（元/吨） 图9：涤纶长丝FDY价格及价差（元/吨） 图10：涤纶长丝DTY价格及价差（元/吨） 氨纶：4月1日，氨纶40D价格53000元/吨，周环比下跌1.85%。供应方面，本周氨纶开工负荷83%，较上周持平，氨纶社会库存31天，周环比上升1天。氨纶厂家开工窄幅上涨，仍有部分厂家维持满开运行，维持开工7-8成开工，整体市场开工水平窄幅震荡。氨纶厂家装置负荷维持高位，下游终端客户需求不高且拿货积极性欠佳，新订单跟进缓慢。需求层面，本周氨纶下游领域圆机开工负荷48%，经编开工负荷62%，较上周开工水平分别下滑5个百分点和4个百分点。氨纶下游终端领域开工维持低位，大厂部分维持正常，需求跟进平淡，部分小厂开工下滑，需求减少。圆机市场开工水平在4-5成，经编市场开工在6-7成。萧绍地区下游市场开工低位，圆机、包纱开工在4-6成；张家港地区下游市场需求尚可，包纱市场开工维持6成附近，广东地区下游市场订单跟进一般，圆机、包纱、经编市场开工尚可，整体开工水平在4-7成。 图11：氨纶40D价格及价差（万元/吨） 图12：氨纶开工率 图13：氨纶库存 2.3.轮胎 全钢胎：本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为58.90%，较上周上升2.68pct。据卓创资讯，本周山东地区轮胎厂家开工水平有所走高，主要推动因素是前期停产企业日产量基数较高且产能持续释放惯性的带动。与此同时，周内物流运输持续受阻，交投减弱，库存攀升的压力下东营及周边部分轮胎企业有减停产行为。4月初亦有轮胎企业存减停产预期。相对物流运输状况良好的非山东地区轮胎企业开工较稳，然终端需求拖累库存消耗放缓，库存仍存承压。 半钢胎：本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为74.75%，较上周上升2.37pct。 本周国内半钢轮胎市场逐步启动，贸易环节有序推进。据卓创资讯，本周山东地区轮胎厂家开工水平有所走高，主要推动因素是前期停产企业日产量基数较高且产能持续释放惯性的带动。与此同时，周内物流运输持续受阻，交投影响明显，库存攀升压力较高，部分半钢轮胎企业有减停产行为。同时，4月初亦有轮胎企业存减停产预期。 轮胎需求市场：配套市场方面，目前部分地区汽车生产企业开工不足，轮胎配套量受到一定制约。替换市场方面，交通管控，叠加运价低、油价涨等多因素的影响，物流运输车辆运行不景气，轮胎需求端表现较弱，市场交投多集中在贸易环节。出口市场方面，当