煤炭周报：动力煤价格现季节性回落

动力煤价格预计短期跌幅有限。截至4月1日，Wind数据显示，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1295元/吨，周环比下降280元/吨。供给方面，大矿拉运以长协为主，现货以化工、建材刚需采购为主，受疫情影响，跨省汽运仍然受限，铁路运力仍然紧张，部分煤矿出货放缓，库存压力增加。需求方面，由于运力不足，港口资源仍然偏紧，时至传统淡季，叠加疫情影响部分下游停工，短期采购意愿减弱。但整体来看，需求仍偏刚性，仅受到疫情以及情绪影响采购推迟，因此我们预计短期价格下行空间有限，预计四月动力煤价格以震荡为主。 焦煤价格有望稳中向好。据Wind数据，截至4月1日京唐港主焦煤价格为3350元/吨，周环比持平。据煤炭资源网，本周产地仍维持较高开工，受疫情持续影响，跨省公路运输仍有阻碍，叠加火车车皮紧张，煤矿厂内部分煤种仍有累库现象，但线上竞拍情况转好，溢价情况增多，市场情绪回暖。下游方面，河北部分地区疫情管控陆续解除，部分焦钢企业及中间贸易商对原料煤开始积极采购。综合来看，我们预计短期内焦煤价格稳中向好运行。 焦炭价格有望平稳运行。据Wind数据，截至4月1日唐山二级冶金焦到厂价报收于3600元/吨，周环比持平；港口方面天津港一级冶金焦价格为3700元/吨，周环比持平。据煤炭资源网，供应方面，在当前疫情背景下，焦钢企业受影响程度不同，个别地区焦企运输仍较为困难，库存累库严重，但随着多地解封，焦企整体开工率有所回升，销售情况转好，厂内库存有所降低。需求方面，钢厂开工正常，随着多个地区解封，之前因焦炭到货受阻而减产、停产的钢厂复产预期进一步加强，对焦炭的刚性需求增加，采购较为积极，特别是厂内焦炭低库存钢厂补库意愿强烈。综合来看，钢厂后期有提产计划，对焦炭需求不减，补库意愿较强，带动焦企心态向好，市场看涨情绪较浓，我们预计短期内焦炭市场或将平稳运行。 投资建议：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、晋控煤业、山煤国际、中国神华。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐电投能源，兖矿能源。3）焦煤板块有望受益于基建投资带动的需求增长，建议关注淮北矿业，潞安环能，平煤股份，山西焦煤。 风险提示：1）经济增速放缓风险。2）煤价大幅下跌风险。3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 港口、产地动力煤价格下滑。截至4月1日，Wind数据显示，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1295元/吨，周环比下降280元/吨。山西大同地区Q5500报收于1070元/吨，周环比下降60元/吨，陕西榆林地区Q5800指数报收于1110元/吨，较上周上涨10元/吨，内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于950元/吨，较上周下降18元/吨。 重点港口库存上升。港口方面，据Wind数据，4月1日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1030万吨，周环比增加26万吨。截至4月1日，CCTD数据显示沿海八省库存2781.2万吨，周环比增长125.2万吨，可用天数15.7天，周环比增长0.7天。 动力煤价格预计短期跌幅有限。供给方面，大矿拉运以长协为主，现货以化工、建材刚需采购为主，受疫情影响，跨省汽运仍然受限，铁路运力仍然紧张，部分煤矿出货放缓，库存压力增加。需求方面，由于运力不足，港口资源仍然偏紧，时至传统淡季，叠加疫情影响部分下游停工，短期采购意愿减弱。但整体来看，需求仍偏刚性，仅受到疫情以及情绪影响采购推迟，因此我们预计短期价格下行空间有限，预计四月动力煤价格以震荡为主。 港口焦煤价格稳定，产地焦煤涨跌互现。据Wind数据，截至4月1日京唐港主焦煤价格为3350元/吨，周环比持平。截至4月1日澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为503.7美元/吨，周环比下降60.85美元/吨。产地方面，据煤炭资源网，灵石肥煤周环比上涨100元/吨，济宁气煤周环比上涨50元/吨，长治喷吹周环比下降50元/吨，其余煤种价格平稳。 焦煤价格有望稳中向好。据煤炭资源网，本周产地仍维持较高开工，受疫情持续影响，跨省公路运输仍有阻碍，叠加火车车皮紧张，煤矿厂内部分煤种仍有累库现象，但线上竞拍情况转好，溢价情况增多，市场情绪回暖。下游方面，河北部分地区疫情管控陆续解除，部分焦钢企业及中间贸易商对原料煤开始积极采购。综合来看，我们预计短期内焦煤价格稳中向好运行。 本周焦炭价格保持平稳。据Wind数据，截至4月1日唐山二级冶金焦到厂价报收于3600元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦市场价报收于3280元/吨，周环比持平。港口方面天津港一级冶金焦价格为3700元/吨，周环比持平。 焦炭价格有望平稳运行。据煤炭资源网，供应方面，在当前疫情背景下，焦钢企业受影响程度不同，个别地区焦企运输仍较为困难，库存累库严重，但随着多地解封，焦企整体开工率有所回升，销售情况转好，厂内库存有所降低。需求方面，钢厂开工正常，随着多个地区解封，之前因焦炭到货受阻而减产、停产的钢厂复产预期进一步加强，对焦炭的刚性需求增加，采购较为积极，特别是厂内焦炭低库存钢厂补库意愿强烈。综合来看，钢厂后期有提产计划，对焦炭需求不减，补库意愿较强，带动焦企心态向好，市场看涨情绪较浓，我们预计短期内焦炭市场或将平稳运行。 投资建议：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、晋控煤业、山煤国际、中国神华。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐电投能源，兖矿能源。3）焦煤板块有望受益于基建投资带动的需求增长，建议关注淮北矿业，潞安环能，平煤股份，山西焦煤。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表现 截至4月1日，本周中信煤炭板块跑赢大盘，涨幅为3.8%，同期上证指数涨幅为2.2%，深证成指涨幅为1.3%、沪深300涨幅为2.4%。 图1：本周煤炭板块跑赢大盘（%） 截至4月1日，本周沪深300涨幅为2.4%，中信煤炭板块涨幅为3.8%。各子板块中，动力煤子板块涨幅最大，上涨5.5%。 图2：动力煤子板块涨幅最大（%） 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周平煤股份涨幅最大。截至4月1日，煤炭行业中，公司周涨幅前五位的有：平煤股份上涨14.12%，ST安泰上涨10.34%，中国神华上涨8.65%，安源煤业上涨8.38%，陕西煤业上涨7.58%。 本周金瑞矿业跌幅最大。截至4月1日，煤炭行业中，公司周涨跌幅后5位的分别为：金瑞矿业下跌4.8%，晋控煤业下跌4.0%，美锦能源下跌3.4%，山西焦煤下跌3.4%，宝泰隆下跌2.5%。 图3：本周平煤股份涨幅最大（%） 图4：本周金瑞矿业跌幅最大（%） 3本周行业动态 3月28日，煤炭资源网报道，印尼能源与矿产资源部长3月27日表示，从4月1日起，印尼国内90美元/吨煤价限制的适用范围将扩大到冶炼厂以外的所有工业部门。而此前，该价格仅用于水泥和化肥行业。印尼90美元/吨价格限制所指的煤炭规格为6332大卡。此外，如果国内工业部门出现煤炭供应缺口，印尼国内煤企将被指定去满足这些需求，如果违反要求煤企将受到制裁。这位部长表示，印尼国内向电力行业供应的煤炭价格仍将保持在70美元/吨以下。 3月28日，煤炭资源网报道，江苏能监办数据显示，2022年2月份，江苏全省全社会用电量530.01亿千瓦时，同比增长26.83%；年累计全社会用电量1146.88亿千瓦时，同比增长7.87%。2月份，全省发电量436.86亿千瓦时，同比增长25.41%，年累计发电量957.70亿千瓦时，同比增长9.64%。 3月28日，煤炭资源网报道，印度钢铁部长拉姆钱德拉·普拉萨德·辛格27日说，印度打算把从俄罗斯进口的焦煤数量增加一倍。焦煤是钢铁产业重要原材料，俄罗斯是印度所需焦煤和发电用煤第六大供应国。路透社援引法国咨询企业克普勒公司数据报道，本月预定运抵印度各港口的焦煤和电煤数量为至少106万吨，将达2020年1月以来最高。除了焦煤，印度还打算从俄罗斯购买更多石油和其他产品。 3月28日，煤炭资源网报道，国务院安委会对贵州两起煤矿事故查处实行挂牌督办。2022年2月25日，贵州省三河顺勋煤矿发生一起重大顶板事故，造成14人死亡。3月2日，贵阳市利民煤矿发生一起煤与瓦斯突出事故，初步核实致8人死亡，并存在瞒报行为。应急管理部指出，贵州省要抓紧组织有关部门支持配合国家矿山安全监察局贵州局开展事故调查，迅速查明事故原因、事故发生和瞒报过程，精准追责问责，严厉打击违法违规行为，明确整改措施。 3月29日，据煤炭资源网转载外媒报道，印度中央电力局（CEA）最新数据显示，2022年2月份，印度电力企业共进口动力煤142.54万吨，同比下降58.18%，环比增长8.27%，仍是2018年以来第三低位。2021-22财年前11个月（2021年4月-2022年2月），印度电企共进口动力煤2415.65万吨，较上年同期的4242.21万吨下降43%。印度中央电力局数据显示，截止3月27日，印度在运营电厂合计煤炭库存2543.9万吨，其中，设计使用进口煤的电厂煤炭库存为150.6万吨。 3月29日，据煤炭资源网消息，中国煤炭工业协会统计与信息部统计，2022年1-2月排名前10家企业原煤产量合计为3.70亿吨，同比增加0.20亿吨，占规模以上企业原煤产量的53.6%。其中，8家企业产量增加，合计增产0.20亿吨；2家产量下降，合计减产55.5万吨。 具体情况为：国家能源集团1.00亿吨，同比增长6.6%；晋能控股集团0.66亿吨，同比增长7.1%；中煤集团0.44亿吨，同比增长5.3%；山东能源集团0.40亿吨，同比增长2.3%；陕煤集团0.36亿吨，同比增长1.5%；山西焦煤集团0.27亿吨，同比增长0.8%；华能集团0.16亿吨，同比增长13.8%；潞安化工集团0.15万吨，同比增长32.1%；国电投集团0.14亿吨，同比下降2.6%；淮河能源集团0.12亿吨，同比下降1.5%。 3月29日，据煤炭资源网转载外媒报道，3月28日，印度评级和研究公司ICRA表示，受俄乌冲突影响，2022-23财年第一季度（2022年4-6月份），印度进口煤价格预计将较前一季度上涨45-55%，并表示整个财年煤价都将保持高位。该评级机构表示，由于进入夏季用煤高峰前，印度电厂煤炭库存仍处于低位，因此一季度进口煤价高位将产生较大的影响。本月，印度煤炭公司坑口和火电厂平均煤炭库存7400万吨，几乎是上年同期的二分之一。另外，该机构表示，随着经济活动逐步复苏，2022-23财年，印度国内煤炭需求预计将同比增长5-6%。 3月29日，据煤炭资源网转载山西日报报道，今年年初，山西省财政厅与省生态环境厅积极谋划，统筹整合省级生态环境专项资金10亿元，作为散煤清零项目的启动资金，撬动区域内其他社会资本。该项目是《加强生态环境领域专项资金管理提高使用绩效的实施意见》颁布后的首次探索应用，主要聚焦太原、晋中、吕梁三市散煤污染问题突出的重点县（市、区），集中有限财力，采取竞争性评审的方式确定资金分配额度，支持清洁取暖改造、实现散煤清零。截至目前，太原、晋中、吕梁3个市共14个县（市、区）上报了申请文件和实施方案。 3月29日，据煤炭资源网转载外媒报道，印度钢铁部高级官员桑杰·库马尔·辛格（Sanjay KumarSingh）3月28日在接受路透社采访时表示，在全球炼焦煤价格飙升之际，印度正努力保证国内钢企获得包括俄罗斯煤在内的稳定炼焦煤供应。据他所言，作为印度最大的炼焦煤供应来源，澳大利亚炼焦煤的价格从今年年初的200美元/吨涨到了700美元/吨。印度每年约有85%的炼焦煤需求需要进口来满足，其每年的炼焦煤的进口量在5000-5500万吨。印度政府的目标是到2030-31财年将其炼焦煤进口依赖度降至65%。 3月30日，据煤炭资源网转载外媒报道，当地时间3月29日，波兰政府发言人皮奥特·米勒（Piotr Muller）表示，波兰政府已通过立法草案，将禁止进口俄罗斯煤炭。同日，波兰政府还通过了当前至2040年的国家能源政策调整措施，通过实施石油和天然气来源多样化