能源工作指导意见发布，3月主要车企交付高增

核心推荐组合：双良节能、明阳智能、丰元股份、通威股份、福斯特、亿纬锂能、晶科能源、星云股份、晶澳科技、中环股份、宁德时代、天顺风能 光伏：2022年能源工作指导意见发布，加速能源转型，风、光新增装机或达50、90GW；美国商务部启动从东南亚四国进口中国光伏的反倾销调查。 针对新能源新增装机，《意见》提出，2022年电力装机达到26亿千瓦，全年新增装机约2.23亿千瓦。根据中电联在《2021-2022年度全国电力供需形势分析预测报告》中的预测，2022年风电、光伏新增装机有望超过50、90GW。根据PV-tech新闻，美国商务部（DOC）已决定国内厂商在东南亚的产能执行反规避调查，从短期去看，本次调查可能会扰动东南亚组件厂商生产和出货节奏；中长期去看，国内组件龙头陆续在东南亚开始进行光伏全产业链建设，有望显著降低贸易摩擦的影响。推荐关注多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技；大硅片双良股份、中环股份、晶盛机电；逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威；光伏辅材福斯特、福莱特；布局新技术路线的爱康科技、迈为股份、捷佳伟创、东方日升、中来股份；光伏电站运营晶科科技、太阳能、林洋能源。 风电：山东海上补贴落地，2022年补贴800元/kw。根据山东省政府官网信息，在政策清单解读会上，山东省能源局副局长表示将大力支持海上风电开发建设，对2022-2024年建成并网的海上风电项目，省财政分别补贴800元/kw、500元/kw、300元/kw，补贴规模分别不超过2GW、3.4GW、1.6GW。2023年底前建成并网的海上风电项目，免于配建或租赁储能设施。 山东成为继广东之后第二个正式落地海风地补的省份，且补贴规模较高，有望支撑今明两年国内海风装机规模。推荐金风科技，明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。 新能源车：国内主要新能源车企3月交付数据同比环比均高增。小鹏/蔚来/理想/零跑/哪吒/广汽埃安分别交付15414/9985/11034/10059/12026/20317台，六家车企合计交付78835台，环比+98%，同比+176%。“蔚小理”中小鹏销量继续领先，哪吒零跑埃安销量再创新高。总体来看，3月销量表现优秀，继续看好全年新能源车市场。 SNE Research公布22年2月份全球动力电池装机量数据，全球装机25.9Gwh，同比+131%，环比+1%；从市场份额来看，相比1月格局稍有洗牌，受春节假期影响，中国厂商份额稍有下降，预计3月份中国厂商装机量逐渐恢复正常水平；中国电池厂进入全球前十榜单的数量仍为六家，分别为宁德时代、比亚迪、中航锂电、国轩高科、蜂巢能源、远景AESC。近期上市公司陆续披露21年年报，新能源车主要标的量价齐升，业绩同比增幅明显。推荐方面，推荐宁德时代、璞泰来、亿纬锂能、长远锂科、容百科技、丰元股份、山东威达、天赐材料、当升科技、中伟股份、中科电气、德方纳米、恩捷股份等。 风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。 重点标的 股票代码 一、行情回顾 电力设备新能源板块（中信）本周下跌0.5%，今年以来累计跌幅17.8%。 图表1：本周行业涨跌幅情况 图表2：2022年以来行业涨跌幅情况 细分板块方面，本周风电设备（申万）下跌2.9%；光伏设备（申万）下跌3.0%；储能设备（申万）下跌2.8%；工控自动化（申万）下跌4.0%。 图表3：本周板块涨跌幅 二、本周核心观点 2.1新能源发电 2.1.1光伏 事件：国家能源局发布《2022年能源工作指导意见》（以下简称《意见》）。 加速能源转型，风、光发电占比持续增长。针对新能源发电占比，《意见》提出，2022年非化石能源占能源消费总量比重提高到17.3%左右，发电量达到9.07万亿度左右，风电、光伏发电量占全社会用电量的比重达到12.2%左右。根据能源局统计数据，2021年，风电、光伏全年发电量分别为0.65、0.33万亿度，占全社会用电量的比重为11.7%，按照《意见》规划，2022年预期风光发电量提升至1.11万亿度，同比增长超13%。 全年新增电力装机2.23亿千瓦，风、光成为增长主力，预计新增装机超过50、90GW。 针对新能源新增装机，《意见》提出，2022年电力装机达到26亿千瓦，全年新增装机约2.23亿千瓦，其中明确水电新增装机为0.2亿千瓦（由3.9提升至4.1亿千瓦），核电新增0.04亿千瓦（2022年建成3台常规机组+1台示范机组）。根据中电联在《2021-2022年度全国电力供需形势分析预测报告》中的预测，2022年底，并网风电、太阳能发电装机分别为3.8、4.0亿千瓦，较2021年底分别提升0.52、0.92亿千瓦，即2022年风电、光伏新增装机有望超过50、90GW。 事件：根据PV-tech新闻，美国商务部（DOC）已决定对美国太阳能组件制造商Auxin Solar提交的请愿书采取行动，该请愿书要求DOC审查从柬埔寨，马来西亚，泰国和越南的中国公司进口太阳能电池，并宣布正在对这些公司进行反倾销调查。 从时间轴来看，美国时间2022年3月28日开始，DOC将正式立案开展反规避调查；8月30日（即150天后）公布本次调查初步结果及初步关税税率；2023年1月26日做出最终决定。 短期扰动东南亚产能排产及出货节奏，长期有望加速组件厂商海外布局。本次请愿书主要表示从东南亚四国出口到美国的组件采用了中国光伏零部件，调查是否存在规避美国双反关税的行为。从短期去看，本次调查可能会扰动东南亚组件厂商生产和出货节奏，短期不确定性开始增加。中长期去看，国内组件龙头陆续在东南亚开始进行光伏全产业链建设，大部分厂商是电池片+组件的产能配套，龙头厂商开始从硅片+电池+组件的产能配套，叠加采购海外硅料，产品全生命周期均在海外流转，有望显著降低贸易摩擦。 欧洲光伏行业发布《Solar-Powering EUEnergy Independence》建议书。根据路透社报道，3月31日，在布鲁塞尔举行的太阳能峰会公开发布建议书《Solar-Powering EU Energy Independence》，据悉，该建议书是3月30日由欧洲光伏行业领导者向欧盟能源专员Kadri Simson递交，在乌俄战争的大背景下，该建议书主要倡议“加速欧洲光伏装机”+“提升欧洲光伏产业独立性”。当前，欧洲拟加速能源转型来摆脱对于俄罗斯的天然气依赖，欧盟委员会拟于5月出台详细规划的草案，其中将包括加速能源转型的相关条款。 2022年硅料的有效供给依旧有限，硅料会降价刺激需求，但是降价幅度有限，硅料环节盈利确定性强。同时随着硅片盈利向下传导，电池片环节盈利有望改善。当前硅料环节还处在行业估值洼地，重点关注多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技、天合光能；硅片龙头中环股份；逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威； 光伏辅材：福斯特、福莱特；布局新技术路线和受益于扩产的爱康科技、东方日升、迈为股份、捷佳伟创、中来股份。 2.1.2风电 山东海上补贴落地，2022年补贴800元/kw。根据山东省政府官网信息，在《山东省2022年“稳中求进”高质量发展政策清单（第二批）》解读会上，山东省能源局副局长表示将大力支持海上风电开发建设，对2022-2024年建成并网的海上风电项目，省财政分别补贴800元/kw、500元/kw、300元/kw，补贴规模分别不超过2GW、3.4GW、1.6GW。 2023年底前建成并网的海上风电项目，免于配建或租赁储能设施。山东成为继广东之后第二个正式落地海风地补的省份，且补贴规模较高，有望支撑今明两年国内海风装机规模。 推荐方面，建议关注储能产业链，携手宁德储能生态圈标的星云股份；迎来业绩拐点的风机龙头金风科技，明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。 2.2新能源汽车 国内主要新能源车企3月交付数据同比环比均大幅增长。国内主要新能源车企公布3月销量：小鹏、蔚来、理想、零跑、哪吒、广汽埃安六家合计交付78835台，环比+98%，同比+176%；22Q1合计交付188650台，环比-2%，同比+154%。经历2月春节影响交付量下滑后，3月份重新恢复正常交付并呈增长趋势。总体来看，国内3月新能源车维持高景气，我们对今年销量继续看好。 图表4：国内主要新能源车企月度交付数据单位：台 “蔚小理”中小鹏销量继续领先，哪吒零跑埃安销量再创新高。 小鹏：3月交付15414台，环比增长148%，同比增长202%，维持新势力销售榜首；分车型来看：P7交付9183台，首次突破九千，创新势力纯电车型新纪录；P5交付4398台；G3系列交付1833台。小鹏Q1合计交付34561台，实际交付量高于公司给出的“33500-34000台”指引。 蔚来：3月交付9985台，环比增长63%，同比增长38%；新车型ET7开启交付，截至3月底已交付163台。蔚来Q1合计交付25768台，同比增长28.5%，落于公司“25000-26000台”指引上限。 理想：3月交付11034台，环比增长31%，同比增长125%；Q1交付31716台，同比增长152%。 零跑：3月交付10059台，环比增长193%，同比增长909%；Q1交付21579台，同比增长587%。 哪吒：3月交付12026台，环比增长69%，同比增长270%；Q1交付30152台，同比增长305%。 广汽埃安：3月交付20317台，环比增长138%，同比增长189%；Q1交付44874台，同比增长155%。 图表5：2022年3月及Q1国内新能源车主要车企交付数据单位：台 全球2月动力电池装机格局稍有洗牌，受春节影响，中国厂商份额稍有下滑。SNE Research公布2022年2月全球动力电池装机量数据。从装机总量来看，2月全球动力电池装机量25.9Gwh，同比+131%，环比+1%；从市场份额来看，相比1月格局稍有洗牌，由于下游新能源车销量与电池排产受到春节假期影响，中国厂商份额稍有下降，预计3月中国厂商装机量逐渐恢复正常水平。2月中国电池厂进入全球动力电池装机量前十榜单的数量共六家： （1）宁德时代：全球龙一，占32%（相比2022年1月-6pcts）； （2）比亚迪：全球第四，占12%（相比2022年1月-2pcts）； （3）中航锂电：全球第六，占4%（相比2022年1月-1pcts）； （4）国轩高科：全球第八，占3%（与2022年1月持平）； （5）蜂巢能源：全球第九，占1%（相比2022年1月-1pcts）； （6）远景AESC：全球第十，占1%，再次回到全球前十。 图表6：2022年2月全球动力电池装机格局 图表7：2022年1月全球动力电池装机格局 新能源车主要标的2021年业绩整体大幅提升，正负极材料、电解液企业量价齐升。本周发布2021年年报的新能源车主要标的整体业绩同比呈现大幅上涨，分环节来看： 电池&整车：比亚迪营收同比增长38%，归母净利同比下滑28%。新能源车行业快速增长的同时，也面临着原材料价格上涨、供应链不稳定等挑战。 正极材料：铁锂正极企业德方纳米归母净利同比涨幅最高，达2919%，三元正极企业长远锂科、容百科技、当升科技、厦钨新能归母净利同比均翻倍增长。受益于2021年动力电池正极材料量价齐升，正极材料企业总体业绩表现亮眼。 负极材料：贝特瑞归母净利同比增长191%，璞泰来归母净利同比增长162%。受益于下游需求上升，自身产能加速释放。 电解液：新宙邦归母净利同比增长152%，量价齐升。 铝箔：万顺新材营收同比增长7%，归母净利同比下降157%，主要受制于原材料价格上涨、国内外铝价差波动、海运费上涨等因素。 图表8：新能源车主要标的2021年年报业绩汇总 推荐方面，推荐宁德时代、璞泰来、亿纬锂能、长远锂科、容百科技、丰元股份、山东威达、