本篇报告主要围绕业绩增速“g”对股价的影响展开讨论,重点解答以下几个问题:1、“预期的成长”能否代替“真成长”?2、多高的增速可以战胜市场&忽略估值?3、若业绩增速下行,怎么办?4、高增长能持续多久?5、“g”与股价何时背离?长期来看,股价由业绩增速“g”主导,且预期的增速对于股价的解释力较弱。多高的增速可以战胜市场&忽略估值?1、无论估值水平高低,只要公司业绩增速为负,就难以获得相对收益;2、中等增速(0-30%)区间内,低估值的表现明显好于高估值;3、排除极端估值外,高增长公司(>30%)可以在大部分情形下斩获超额收益,此时的业绩高增可以做到“忽略估值”。高增长能持续多久?没有永远的高增长资产。从历史来看,连续4个季度高增的板块或个股,在第5个季度开始通常会出现业绩下滑,且高增速(30%以上)很难超过6个季度。若业绩下行,对股价有何影响?盈利的同比增速很重要,而盈利增速的环比变化也很重要,历史统计表明,若增速环比变化大于0,则大概率能够获得相对收益;若增速维持在一定区间不变,则对股价影响较小;而一旦增速环比变化在-20%以下,则大概率无法跑赢市场。