事件:3月30日,公司发布2021年度报告,全年实现营收54.97亿元,同比增长31.73%,归母净利润14.64亿元,同比增长10.73%,业绩符合预期。 各业务持续增长,大零售、大资管和互联网创新业务营收增速均在30%以上。 得益于金融创新政策等影响,公司主营业务收入有所增长,且相比去年,报告期内公司未发生大额资产减值损失。1)大零售IT业务:营收21.11亿元,同比增长39.79%,新一代证券综合金融服务平台UF3.0已实现全业务上线。2)大资管IT业务:营收17.06亿元,同比增长39.84%;恒生资产管理O45产品在基金行业实现首家客户正式上线,取得了阶段性的成果;估值6.0在证券、银行、信托、基金获得多家合作,上线案例也在不断增加中。3)互联网创新业务:营收8.04亿元,同比增长33.69%,一站式云服务解决方案,为各类金融机构提供基于云的投资交易、估值、托管清算、投资监督、信息披露、绩效评估及风险管理、算法交易等。4)银行与产业IT业务:营收3.54亿元,同比减少2.54%。 5)数据风险与基础设施IT业务:营收3.54亿元,同比增长18.59%。 人员扩张、研发投入加大及业务增长导致当期费用增长较快,但扣非净利润同比增速仍达29%。2021年公司在职员工数为13,310,同比增长37%,大规模人员扩张也侧面验证了行业景气度。2021年研发投入21.39亿元,营收占比 38.92%,增加3.07个百分点。2021年,扣非归母净利润9.47亿元,同比增长29.03%。 聚焦产品化战略,2021年完成新一代核心产品技术升级,新技术产品为后续持续增长奠定基础。2021年,公司核心产品UF3、O45、估值6、新一代TA,全部完成云原生技术升级,同时也在重点客户正式上线。技术升级方面,Light技术平台引入新技术,发布了LightDB、LightCore、LightAtom、LightHSL一系列新的技术产品,同时推出Light云平台,通过在线API分发、在线开发平台、在线社区服务,助力行业客户数字化转型升级。 投资建议:金融机构总体营收和利润水平持续稳健增长,资本市场改革继续扩大和深入,看好公司成为国内领先的金融科技产品与服务提供商,上调22-23年营收预测至68.78/86.11亿元,较上次预测+8.2%/+13.8%,新增24年营收预测107.65亿元;考虑到公司前期新产品布局和持续研发投入,后续将受益,调整22-23年归母净利润预测为18.11/22.26亿元,较上次预测-0.5%/+6.3%,新增24年归母净利润预测26.94亿元。对应22-24年EPS分别为1.24/1.52/1.84元,对应PE分别为38x/31x/25x,维持“增持”评级。 风险提示:新产品推广不及预期,人员扩张带来费用压力。 公司盈利预测与估值简表