2022 年一季度货币政策例会及国常会点评：“淡定”的央行，“积极”的国常会

本篇研报主要对2022年一季度货币政策例会及国常会进行了点评。会议对国内外经济形势的判断和未来货币松紧的取向有所差异，引发了市场的关注。央行在例会中并未展现出明显的宽货币取向，而国常会则确认稳增长是当前最主要的政策主线，认为政策取向宜宽不宜紧。由于疫情和地产原因，3月经济承压，市场因此预判3月宽货币有望加码，然而整个3月未见降准降息，市场因此困惑为何近期央行不急于货币宽松。研报认为，央行不着急宽松的原因有二：一是等待其他地产约束政策放开，二是等待疫情扩散有所收敛。政策层面已将稳增长提高到社会政治稳定和金融风险防范高度，稳增长是确定方向。因此，地产企稳之前，货币和信用宽松也是确定方向。