银行业理财业务3月月报：净值化时代净值波动常态化

“资管新规”过渡期结束，银行理财逐步回归本源，进入全面净值化时代，部分理财产品也出现“破净”现象。一方面，银行理财产品净值走势是对底层资产价格波动的反映，也是近期金融市场波动的映射；另一方面，理财产品“破净”与估值方法变化相关，估值方法从摊余成本法调整为市值法计量，理财产品底层资产价格的变化会更直接、及时地体现在理财产品净值上。三家理财公司回购自家理财产品，稳定投资者信心。此外，多家理财公司多措并举，推进投资者教育，引导投资者形成长期投资、价值投资理念。 2月理财产品发行量环比下滑。2022年2月，新发行银行理财产品共计2026个，环比减少19.95%。到期银行理财产品共计2032个，环比减少20.93%。 截至2022年2月，以股票为基础资产的理财产品累计发行254个，发行数量最多的为信银理财（28.35%）；以债券为基础资产的理财产品累计发行1790个，发行数量最多的为信银理财（4.02%）；以利率为基础资产的理财产品累计发行370个，发行数量最多的为信银理财（19.46%）； 以商品为基础资产的理财产品累计发行166个，发行数量最多的为信银理财(43.37%)。 理财产品净值波动加大。产品净值走势是对底层资产价格波动的真实反映。 截至2022年3月29日，全市场理财产品“破净”（累计净值小于1）数量达到1982个，占比达到6.97%；理财公司中，破净产品数量达到1443个，占比为14.97%。其中，工银理财破净产品占比最高，达36.45%。受估值方法调整的影响，银行理财产品的收益波动也在放大。2021年，国有六大行及其理财子公司开始率先执行公允价值计量原则，估值方法调整为市值法计量。受估值方法调整的影响，银行理财产品的收益波动也在放大，随着市场行情波动，难以避免出现“破净”现象。 7家银行理财公司披露业绩。截至2022年3月30日，已有交银理财、招银理财、兴银理财、信银理财、光大理财、青银理财、平安理财披露2021年业绩，7家理财公司均实现了业绩正增长。7家理财公司的管理产品规模均大幅增长，其中，招银理财管理规模达到2.78万亿元，营收达到52.03亿元，同比增长37.94%；净利润达到32.03亿元，同比增长30.57%。 光大理财、中邮理财、南银理财动用自有资金，对部分理财产品进行回购。 3月以来，光大理财计划以不超过2亿元自有资金投资旗下某混合型理财产品；中邮理财公告称将自有资金约6.5亿元申购本公司旗下管理的理财产品；南银理财公告称已投入自有资金约5亿元用于认购/申购公司旗下理财产品。理财公司的回购行为，有助于稳定理财投资者的信心和预期，保持理财市场良好发展态势。 理财公司多措并举，加强投资者教育。银行理财登记托管中心联合已经开业的24家理财公司，通过多种形式开展投资者教育活动，普及理财知识，引导投资者树立长期投资、价值投资理念。根据银行理财登记托管中心发布的数据，截至2021年末，持有理财产品的投资者数量达到了8130万个，其中个人投资者仍占据理财市场绝对主力，数量占比高达99.23%。 理财市场概况 理财产品发行量环比减少19.95% 2022年2月，新发行银行理财产品共计2026个，环比减少19.95%。从收益类型来看，其中保本浮动型产品占1.45%；非保本型产品占98.55%。 图1：2022年2月各类收益型理财产品发行占比 从委托期限来看，占比最大的三类期限为6-12个月、3-6个月、12-24个月，各自占比分别为29.47%、28.42%、14.09%。 图2：2022年2月各类委托期限型理财产品发行占比 从预期年化收益率来看，有95.83%的产品未公布预期年化收益率，有2.79%的产品预期年化收益率为3%-4%。 图3：2022年2月各类预期年化收益率理财产品发行占比 到期产品环比减少20.93% 2022年2月，到期银行理财产品共计2032个，环比减少20.93%。从收益类型来看，其中保本固定型产品占0.76%；保本浮动型产品占3.67%；非保本型产品占95.57%。 图4：2022年2月各类收益型理财产品到期占比 从委托期限来看，占比最大的三类期限为3-6个月、6-12个月、12-24个月，各自占比分别为35.09%、34.75%、13.62%。 图5：2022年2月各类委托期限型理财产品到期占比 理财产品净值表现 截至2022年2月28日，共存有28250个净值型银行理财产品（剔除近六月无净值产品）。今年以来总回报最高的三个理财产品分别为渣打银行(中国)-安联环球人工智能股票基金C1067118000048（2307.00%）、汇丰银行-富兰克林美国政府基金欧元对冲累计（844.00%）、中国工商银行-2019年工银理财鑫得利全球轮动收益延续型（85.31%） 产品事件统计 2022年2月，共发行信贷类产品48个，环比下降35.14%，2022年到期的产品中有100.00%的产品预期年化收益率为未公布；发行票据类产品47个，环比下降24.19%，2022年到期的产品中有100.00%的产品预期年化收益率为未公布；到期信贷类产品共计107个，环比下降11.57%，2022年到期的产品中有84.65%的产品预期年化收益率为未公布；到期票据类产品共计24个，环比下降27.27%，2022年到期的产品中有100.00%的产品预期年化收益率为未公布。 各家机构发行情况统计 产品数量及占比 截至2022年2月，累计发行银行理财产品最多三家银行分别为中国银行（102个）、渤海银行（30个）、浙江富阳农村商业银行（30个)。银行理财子公司中发行数量最多的三家分别为信银理财（72个）、中银理财（39个）、工银理财（38个）。 各种运作模式数量及占比 截至2022年2月，开放式净值型产品发行数量最多为招银理财（15.35%）；封闭式净值型产品发行数量最多的为工银理财（2.68%）；开放式非净值型产品发行数量最多的为大华银行（100.00%）；封闭式非净值型发行数量最多的为中国银行（76.87%）。截至2022年2月，累计发行银行理财产品最多三家银行分别为中国银行（102个）、渤海银行（30个）、浙江富阳农村商业银行（30个)。 各种收益类型数量及占比 截至2022年2月，累计发行保本浮动型产品16个，发行最多的为中国农业银行（100.00%）；累计发行非保本型产品最多的三家为中国银行（5.37%）、信银理财（3.79%）、中银理财（2.05%）。 基础资产数量及占比 截至2022年2月，以股票为基础资产的理财产品累计发行254个，发行数量最多的为信银理财（28.35%）；以债券为基础资产的理财产品累计发行1790个，发行数量最多的为信银理财（4.02%）；以利率为基础资产的理财产品累计发行370个，发行数量最多的为信银理财（19.46%）；以票据为基础资产的理财产品累计发行39个，发行数量最多的为招银理财（58.97%）；以信贷资产为基础资产的理财产品累计发行48个，发行数量最多的银行为招银理财（47.92%）；以汇率为基础资产的理财产品累计发行20个，发行数量最多的为中国农业银行（80%）；以商品为基础资产的理财产品累计发行166个 ， 发行数量最多的为信银理财(43.37%)。 理财行业新闻及发展趋势 银行理财走向全面净值化时代，理财产品净值波动加大。截至2022年3月29日，全市场理财产品破净（累计净值小于1）数量达到1982个，占比达到6.97%；理财公司中，破净产品数量达到1443个，占比为14.97%。其中，工银理财破净产品占比最高，达36.45%。一方面，银行理财产品净值走势是对底层资产价格波动的反映，也是金融市场波动的映射；另一方面，理财产品“破净”与估值方法变化相关，估值方法从摊余成本法调整为市值法计量，理财产品底层资产价格的变化会更及时、直接地体现在理财产品净值上。受估值方法调整的影响，银行理财产品的收益波动也在放大，短期的净值波动难以避免。 表1：各理财公司破净产品数量及占比 7家理财公司均实现了业绩正增长。截至2022年3月30日，已有交银理财、招银理财、兴银理财、信银理财、光大理财、青银理财、平安理财披露业绩。2021年，7家理财公司都实现了管理产品规模大增，其中，招银理财管理规模达到2.78万亿元，营收达到52.03亿元，同比增长37.94%；净利润达到32.03亿元，同比增长30.57%。 表2：2021年银行理财公司经营情况 随着银行理财进入净值化，理财公司也在多措并举，加强投资者教育。银行理财登记托管中心联合已经开业的24家理财公司，通过多种形式开展投资者教育活动，普及理财知识，引导大家树立长期投资、价值投资理念。截至2021年末，持有理财产品的投资者数量达到了8130万个，其中个人投资者仍占据理财市场绝对主力，数量占比高达99.23%。随着理财产品进入净值化时代，价值波动会对投资者产生直接的心理影响，但净值化之后，投资者有心理转变适应的过程，在这一过程中，投资者需根据自身偏好和风险承受能力选择适合自身风险的产品，树立长期价值投资理念。