逆势快速扩张，RevPAR逐步修复

锦江酒店2021年实现收入113.4亿元，同增14.6%，实现归母净利润1.0亿元，同减8.7%。RevPAR恢复至19年87.5%，中国大陆RevPAR达137.5元，同增15.3%，恢复至19年同期的87.5%，主要由于ADR与出租率双增。毛利率显著提升8.5pct至34.3%。扣非后净利润大幅减亏，净利率提升0.2pct至2.6%。预计公司2022~24年EPS分别为0.75元、1.12元、1.45元/股，当前股价对应PE为66x/44x/34x，维持“增持”评级。