内容创新升级，剧综双线发力，用户增长可期

芒果超媒（300413.SZ）是中国最大的国有新媒体平台之一，与湖南卫视形成双平台驱动发展。公司通过内部建立工作室制度和扩大第三方战略合作，不断推动内容创新升级。预计2022年将上线40%的创新综艺，巩固其综艺龙头地位。此外，公司通过内容电商拓展第二增长曲线，有望引进外部战略投资者，加强资本、用户流量等方面的资源支持。我们预计公司2022年实现营收184.23亿元，EPS为1.37元，对应PE为22.37倍。我们给予公司25-30倍PE，对应价格区间为44.25-52.10元。