会员数量高速增长，头部IP价值凸显

泡泡玛特2021年实现营业收入44.9亿元，同比增长78.7%。会员数量高速增长，2021末累计注册会员数量同比增长1,218万人至1958万人，全年会员销售额贡献占比92.2%，会员复购率达到56.5%。七大IP收入超亿，其中Molly/Dimoo/Pucky/The Monsters/SKULLPANDA五大核心IP分别实现收入7.1/5.7/1.8/3.0/6.0亿元，收入占比分别同比+1.5/+0.1/-7.9/-1.4/+11.7pcts至15.7%/12.6%/4.1%/6.8%/13.3%，SKULLPANDA收入占比提升明显，成为第二大重量级IP。预计公司今年将采取较为稳健健康的开店节奏，2022年国内新开门店数量或将低于2021年。公司毛利率同比下降2.0pcts至61.4%，自主产品/外采和其他商品的毛利率分别同比-4.0/+2.7pcts。