首次覆盖：“引进来”多领域布局，战略储备合作自研管线

云顶新耀-B是一家以License in商业模式高效扩充研发管线的公司，引进产品有望建立先发优势，同时通过借鉴转化引进技术和Know-how，构建自有知识产权研发基础。公司目前有11款产品覆盖肿瘤、mRNA、心肾免疫及感染性疾病四大领域，预计2022年有三款产品相继上市，包括全球首个靶点Trop-2 ADC药物Trodelvy、新型全合成抗生素Xerava和mRNA新冠疫苗。公司产能同步建设中，自研管线储备中。预计公司2021-2023年营收分别为0.05/273/2908百万元，归母净利润分别为-1595/-1295/-205百万元。建议关注公司新产品临床及销售、持续亏损经营风险、市场竞争加剧和政策变化等风险。