建筑装饰行业周报：“十四五”现代能源体系规划正式发布，能源转型势在必行

一周市场回顾：1）中国3月1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.7%，5年期以上LPR为4.6%，均与上月持平。2）截至2月底，全国发电装机容量约23.9亿千瓦，同比增长7.8%。其中，风电装机容量约3.3亿千瓦，太阳能发电装机容量约3.2亿千瓦，同比增长22.7%。3）住建部明确要求,新市民和青年人多、房价偏高或上涨压力较大的城市,在“十四五”期间,新增保障性租赁住房占新增住房供应总量的比例应力争达到30%以上，上海、广州等一线城市比例都在40%以上。 本周观点：“十四五”现代能源体系规划正式发布，能源转型势在必行。3月22日，国家发改委和能源局官网发布了《“十四五”现代能源体系规划》，规划提出以下重要发展目标：到2025年，①非化石能源发电量占比达到39%，2035年可再生能源发电成为主体电源；②非化石能源消费达到20%（较2020年提高4.1pct）；③常规水电装机容量达到3.8亿千瓦左右，核电装机达到7000万千瓦；④抽水蓄能电站装机容量达到6200万千瓦以上（较2021年末增加3600万千瓦），在建规模达到6000万千瓦左右；⑤发电装机总容量达到约30亿千瓦；⑥单位GDP能耗五年累计下降13.5%，灵活调节电源占比达到24%左右。此次文件对于十四五能源体系的发展做出了全面而具体的规划，我们认为能源结构的调整仍将坚定不移地持续推进。我们建议关注传统建筑企业在新能源方面的布局或转型：1）分布式光伏：东南网架（屋顶光伏）、亚厦股份（光伏幕墙）、江河集团（光伏幕墙）、苏文电能（配网工程），另外精工钢构、杭萧钢构也均有所布局；2）抽水蓄能：中国电建、中国能建；3）其他新能源建设：粤水电、中国建筑、中国化学等；4）材料和矿产：四川路桥、中国中冶等。 基建数据跟踪：1）本周专项债发行量1206.76亿元，截止2022年3月26日，累计发行量12148.87亿元，累计同比+10556.9%。城投债：本周城投债发行量为1289.17亿元，净融资额为233.91亿元，截止目前累计净融资额6043.89亿元，累计同比-0.18%。2）本周发改委重大批复：本周无发改委重大批复。截止2022年3月26日，2022年度批复项目合计投资额2506.72亿元，累计同比+ 68.39%，占去年全年批复总额的43%，其中铁路2382.62亿元、地铁129.05亿元、机场0亿元、海洋及港口0亿元、其他367.64亿元。3）公司订单跟踪：本周共4家公司中标5个订单，中标总金额66.73亿元。 投资建议：重点推荐四川路桥、苏文电能、中国建筑、东南网架，其他个股推荐中国中铁、中国交建、中国铁建、鸿路钢构、亚厦股份，建议关注富煌钢构、精工钢构、安徽建工、江河集团。 市场回顾： 1)行业：本周大盘下跌4.00%，创业板下跌2.89%，建筑行业下跌2.54%，在整个市场中表现一般。 2)个股：本周共43只股票上涨，涨幅前五的公司为粤水电（61.16%），广田集团（45.17%），天域生态（16.90%），*ST围海（13.66%），文科园林（8.74%）；跌幅前五的公司为奇信股份（-20.06%），瑞和股份（-15.76%），新疆交建（-15.27%），启迪设计（-14.95%），嘉寓股份（-12.47%）。月度来看（20220301~20220326）共38股票上涨，年初至今共59只股票上涨。 3)资金面跟踪：从宏观情况看，本周美元对人民币即期汇率6.3655，上周收盘价6.3641。十年期国债到期收益率为2.7972%，较上周上涨0.52bp。一个月SHIBOR为2.3100%，较上周上涨0.70bp。 4)其他：本周共12家公司发生大宗交易，1位股东增持，6位高管4位股东减持。 风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期。 一、本周观点 本周观点：“十四五”现代能源体系规划正式发布，能源转型势在必行。3月22日，国家发改委和能源局官网发布了《“十四五”现代能源体系规划》，规划提出以下重要发展目标：到2025年，①非化石能源发电量占比达到39%，2035年可再生能源发电成为主体电源；②非化石能源消费达到20%（较2020年提高4.1pct）；③常规水电装机容量达到3.8亿千瓦左右，核电装机达到7000万千瓦；④抽水蓄能电站装机容量达到6200万千瓦以上（较2021年末增加3600万千瓦），在建规模达到6000万千瓦左右；⑤发电装机总容量达到约30亿千瓦；⑥单位GDP能耗五年累计下降13.5%，灵活调节电源占比达到24%左右。此次文件对于十四五能源体系的发展做出了全面而具体的规划，我们认为能源结构的调整仍将坚定不移地持续推进。我们建议关注传统建筑企业在新能源方面的布局或转型：1）分布式光伏：东南网架（屋顶光伏）、亚厦股份（光伏幕墙）、江河集团（光伏幕墙）、苏文电能（配网工程），另外精工钢构、杭萧钢构也均有所布局；2）抽水蓄能：中国电建、中国能建；3）其他新能源建设：粤水电、中国建筑、中国化学等； 4）材料和矿产：四川路桥、中国中冶等。 投资建议：重点推荐四川路桥、苏文电能、中国建筑、东南网架，其他个股推荐中国中铁、中国交建、中国铁建、鸿路钢构、亚厦股份，建议关注富煌钢构、精工钢构、安徽建工、江河集团。 四川路桥：公司2021年预计实现归母净利润50.32亿，同比+66.34%，主业继续高增。1）控股股东四川铁投集团与省内另一投资平台四川交投集团将合并新设“蜀道集团”，整合后蜀道集团总资产规模近9000亿；2）大股东持续增持彰显信心。2019年初至今，公司控股股东铁投集团通过要约收购、全额认购等方式已累计增持四川路桥股份17.32亿股，持股比例从41.59%增持到67.68%；3）公司新能源业务持续推进，有望打造第二增长曲线。 苏文电能：公司定位EPCO全产业链电能服务商，高速成长进行时。1)主营电力咨询设计、电力设备供应、电力工程建设、智能用电服务四大业务，2020年电力设备及工程两项合计收入占比约85%，其中，工程业务贡献了超60%的毛利。2)通过属地化的设计业务布局带动工程施工、设备供应等业务的增长，通过O端业务增强客户粘性，未来主业有望受益于行业市场化程度增强，继续保持高增。3) 2021年联合洛凯股份加大电力设备市场的布局，设备投资一半占到电力工程投资的60%左右，二次设备更新频率高，设备板块空间进一步打开。4) 2021年8月，公司使用自有资金1亿元投资设立江苏光明顶新能源科技有限公司，进一步延伸业务链条，布局新能源市场。 东南网架：公司发布2021年业绩预告，全年预计实现归母净利润4.87亿~5.69亿，同比+80%~+110%，主要系钢结构业务发展良好以及化纤业务景气度回升。公司整县推进分布式光伏持续深入：1）设立子公司东南碳中和科技有限公司进军BIPV市场；2）出资1.5亿与福斯特合资成立子公司共同开发光伏发电市场，公司持股比例75%；3）与杭州衙前镇签订《光伏发电战略合作协议》，正式参与整县推进分布式光伏开发；4）与萧经开政府新签投资协议，预计未来五年萧山区完成装机量近1GW。 亚厦股份：装配式装修行业龙头，2012年开启工业化装修研发之路，产品体系完善，在手订单充沛。政策推动行业需求扩张，市场空间广阔：1）据测算长租公寓+酒店未来每年的装配式装修需求在2000亿以上，公司深度参与技术标准体系的制定，凸显龙头地位与先发优势；2）长期来看，政策驱动装配式装修在新建住宅领域持续渗透、高用工成本倒逼行业由传统装修向装配式转型，伴随装配式装修标准与技术日臻完善，性价比提升，住宅市场有望迎万亿蓝海。 基建数据跟踪： 1.专项债：本周专项债发行量1206.76亿元，截止2022年3月26日，累计发行量12148.87亿元，累计同比+10556.9%。 2.城投债：本周城投债发行量为1289.17亿元，净融资额为233.91亿元，截止目前累计净融资额6043.89亿元，累计同比-0.18%。 3.本周发改委重大批复：本周无发改委重大批复。截止2022年3月26日，2022年度批复项目合计投资额2506.72亿元，累计同比+68.39%，占去年全年批复总额的43%，其中铁路2382.62亿元、地铁129.05亿元、机场0亿元、海洋及港口0亿元、其他367.64亿元。 4.公司订单跟踪：本周共4家公司中标5个订单，中标总金额66.73亿元。其中房屋建设9.81亿元，为宁波建工；路桥施工54.08亿元，为浙江交科；园林工程1.31亿元，为蒙草生态；钢结构1.53亿元，为海波重科。 图表1专项债周发行量与累计发行量 图表2城投债周发行量与净融资额 二、行业要闻 上周回顾：1）中国3月1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.7%，5年期以上LPR为4.6%，均与上月持平。2）截至2月底，全国发电装机容量约23.9亿千瓦，同比增长7.8%。 其中，风电装机容量约3.3亿千瓦，同比增长17.5%；太阳能发电装机容量约3.2亿千瓦，同比增长22.7%。3）住建部明确要求,新市民和青年人多、房价偏高或上涨压力较大的城市,在“十四五”期间,新增保障性租赁住房占新增住房供应总量的比例应力争达到30%以上，上海、广州等一线城市比例都在40%以上。4）广东《佛山市2022年推广装配式建筑工作要点》印发，确保2022年我市完成新建装配式建筑占新建建筑面积26%以上的目标任务。 （一）宏观 1、中国3月1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.7%，5年期以上LPR为4.6%，均与上月持平。（中国人民银行） 2、2月全国发行新增债券4939亿元，其中一般债券1008亿元、专项债券3931亿元。 截至2月末，全国地方政府债务余额316364亿元。其中，一般债务139809亿元，专项债务176555亿元；政府债券314742亿元，非政府债券形式存量政府债务1622亿元。（财政部） 3、截至2月底，全国发电装机容量约23.9亿千瓦，同比增长7.8%。其中，风电装机容量约3.3亿千瓦，同比增长17.5%；太阳能发电装机容量约3.2亿千瓦，同比增长22.7%。 1-2月，国内光伏新增并网同比增长234%，达到10.86GW。2021年上半年，我国新增光伏并网容量13.01GW。今年前两个月国内新增光伏装机，已经接近与去年上半年的新增量。（国家能源局） （二）基建 1、发改委发布消息称要扎实推进高标准农田等农业基础设施项目建设管理，按照已下达的目标任务，加快建设进度，着力提升农田灌排设施、机耕道路等设施建设，持续加强农田水利等农业基础设施建设项目。（国家发改委） 2、哈尔滨市住房和城乡建设局发布公示，经报请市政府同意，鉴于《哈尔滨市人民政府办公厅关于进一步加强房地产市场调控工作的通知》已完成其阶段性调控使命，拟予以废止，哈尔滨成为今年首个解除限售令的二线城市。（哈尔滨市住房城乡建委） 3、住建部明确要求,新市民和青年人多、房价偏高或上涨压力较大的城市,在“十四五”期间,新增保障性租赁住房占新增住房供应总量的比例应力争达到30%以上，上海、广州等一线城市比例都在40%以上；自然资源部也要求22个集中供地的城市单列租赁用地供应计划，租赁用地的规模不应低于10%，单列租赁用地计划、十四五期间租赁住房供应量力争达到新增商品住宅规模的30%以上。（住建部） 4、银保监会一直以来高度重视金融服务乡村振兴相关工作，加大中长期信贷投入，积极投入乡村建设行动。以增加中长期信贷供给为抓手，重点服务乡村道路交通、物流通信、供水供电、教育卫生、清洁能源、人居环境改造等乡村建设重点领域，提升农村公共服务供给水平。在不增加地方政府隐性债务前提下，探索创新金融支持乡村基础设施建设的有效方式。（银保监） （三）装配式 1、广东《佛山市2022年推广装配式建筑工作要点》印发，确保2022年我市完成新建装配式建筑占新建建筑面积26%以上的目标任务，2022年政府投资工程装配式建筑占比应达到60%以上。进一步落实新出让和划拨国有建设用地强