电力设备行业周报：氢能中长期规划正式发布，特斯拉柏林工厂落成

核心推荐组合：明阳智能、丰元股份、通威股份、福斯特、亿纬锂能、晶科能源、星云股份、晶澳科技、中环股份、宁德时代、天合光能、天顺风能 新能源发电： 光伏：1-2月并网10.86GW，同比增长234%，装机数据大超预期；“十四五”能源规划发布，新能源转型有望加速。近期光伏出口数据陆续发布，我们认为一季度全球装机有望看到50GW规模，当前组件端也陆续开始顺价，传导原材料压力。从下游反馈去看，海外需求对组件价格敏感度较低，为全年需求提供强支撑。规划重申非化石能源消费能源消费占比目标，要求到2025年，非化石能源消费比重提高到20%左右，非化石能源发电量比重达到39%左右，电能占终端用能比重达到30%左右，其中增量将主要由风电、光伏发电贡献，“十四五”期间风光装机有望迎来加速。推荐关注多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技；大硅片龙头中环股份、晶盛机电；逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威；光伏辅材：福斯特、福莱特；布局新技术路线的爱康科技、迈为股份、捷佳伟创、东方日升、中来股份；光伏电站运营：晶科科技、太阳能、林洋能源。 风电：氢能：中长期发展规划落地，万亿赛道逐步开启，绿氢有望率先发力；风电：前二月并网5.73GW（+60%），同比增长2.17GW。规划一方面明确氢能在能源转型中的重要作用，氢能发展驱动力将从交通（燃料电池）向全工业部门转变，打开氢能产业长期发展空间；另一方面，着重突出可再生能源制氢的重要地位，提出2025年绿氢制氢量达到10-20万吨/年，2030年可再生能源制氢广泛应用，2035年可再生能源制氢在终端能源消费中比重明显提升，配合当前积极推动新能源装机的整体规划，绿氢产业发展或将超预期。2022年是国内陆上风机装机放量的第一年，行业需求如预期稳定释放。海风招标也在陆续稳步推进，从地方政府规划去看，海风规划依旧维持高热度。推荐金风科技，明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。 新能源车：特斯拉柏林超级工厂正式投入使用，首批Model Y交付；大众集团第三电池工厂选址落定西班牙；蔚来一季度销量指引2.5-2.6万辆，当前尚无涨价计划。3月22日，特斯拉柏林超级工厂正式开业，柏林超级工厂是特斯拉在欧洲的首个制造基地，规划年产能50万辆车和50GWh电池，预计2022年底年产能先爬坡达到26万辆水平。马斯克在开业发布会上提到锰元素作为正极材料的发展潜力，并表示长期来看，特斯拉将采用三元、磷酸铁锂、含锰材料作为正极材料。大众集团在欧洲的第三个电池工厂选址落定西班牙瓦伦西亚，设计年产能40GWh，计划于2026年投产。至此，大众集团在欧洲规划的六座电池工厂已落地三座，另外两座分别在瑞典和德国。蔚来召开业绩说明会，给出一季度交付指引2.5-2.6万辆，江淮工厂产能将于今年年中达到24-30万辆/年，合肥第二生产基地计划于今年Q3正式投产，首款车型为ET5；2022年蔚来计划交付3款新车，ET7/ET5/ES7将分别于今年3月底/9月份/Q3交付。另外，蔚来表示整车产能在今年Q4会有根本性好转，且今年电池基本能配套整车需求，主要挑战来自于基础芯片供应的不确定性，公司当前尚无涨价计划。推荐方面，推荐宁德时代、璞泰来、亿纬锂能、长远锂科、容百科技、丰元股份、山东威达、天赐材料、当升科技、中伟股份、中科电气、德方纳米、恩捷股份等。 风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。 重点标的 股票代码 一、行情回顾 电力设备新能源板块（中信）本周下跌3.8%，今年以来累计跌幅17.4%。 图表1：本周行业涨跌幅情况 图表2：2022年以来行业涨跌幅情况 细分板块方面，本周风电设备（申万）下跌4.4%；光伏设备（申万）下跌4.1%；储能设备（申万）下跌0.8%；工控自动化（申万）下跌0.2%。 图表3：本周板块涨跌幅 二、本周核心观点 2.1新能源发电 2.1.1光伏 光伏：前两月并网10.86GW（+234%），同比增长7.61GW，1-2月国内装机数据大超预期。叠加近期出口数据的发布，我们认为一季度全球装机有望看到50GW规模，一季度需求淡季不淡。随着上游原材料的涨价，组件端也陆续开始顺价，将原材料压力进行传导。从下游反馈去看，海外需求对组件价格敏感度较低，为全年需求提供强支撑。从全年来看，在1、2月的高装机背景下，我们认为国内全年需求有望看到80~90GW，全球装机有望达到230~240GW，全年需求确定性强。 “十四五”能源规划发布，新能源转型有望加速。 事件：国家能源局发布《“十四五”现代能源体系规划》。 重申非化石能源消费能源消费占比目标，支撑可再生能源装机底线需求。根据规划，在能耗控制方面，要求“十四五”期间单位GDP能耗五年累计下降13.5%，按照未来几年我国GDP增速5%测算，预期能源消费总量将从2020年的49.8亿吨标准煤提升至59.2亿吨标准煤。在用能结构方面，规划要求到2025年，非化石能源消费比重提高到20%左右，非化石能源发电量比重达到39%左右，电能占终端用能比重达到30%左右，预计非化石能源消费总量将从2020年的7.92亿吨标准煤提升至11.84亿吨标准煤，其中增量将主要由风电、光伏发电贡献，“十四五”期间风光装机有望迎来加速。 加强电力输送通道建设，保障大规模新能源电力消纳。由于我国可再生能源空间分布上的不均匀，风光电站+输送通道建设成为解决能源消纳的重要方式之一。规划要求“十四五”期间，存量通道输电能力提升40GW以上，新增开工建设跨省跨区输电通道60GW以上，且新建通道输送可再生能源电量不低于50%，结合国家电网在《“碳达峰、碳中和”行动方案》中提出“十四五”期间新增输电能力56GW，特高压等配套产业链有望迎来高景气。 2022年硅料的有效供给依旧有限，硅料会降价刺激需求，但是降价幅度有限，硅料环节盈利确定性强。同时随着硅片盈利向下传导，电池片环节盈利有望改善。当前硅料环节还处在行业估值洼地，重点关注多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技、天合光能；硅片龙头中环股份；逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威； 光伏辅材：福斯特、福莱特；布局新技术路线和受益于扩产的爱康科技、东方日升、迈为股份、捷佳伟创、中来股份。 2.1.2风电/氢能/核电 氢能：中长期发展规划落地，万亿赛道逐步开启，绿氢有望率先发力。 事件：国家发改委发布《氢能产业发展中长期规划（2021-2035）》。 规划意义：规划正式明确氢能是未来能源体系中重要的组成部分，是用能终端实现绿色低碳转型的重要载体；从产业视角来看，双碳目标实施过程中，针对无法电气化的领域，氢能将是实现工业脱碳的重要途径，下游核心关注点需要从交通（燃料电池）向全工业部门转变，打开氢能产业长期发展空间； 规划目标：到2025年： ·制造端：基本掌握核心技术和制造工艺，初步建立较为完整的供应链和产业体系； ·供给端：绿氢取得较大进展，竞争力大幅提升，初步建立以工业副产氢和绿氢就近利用为主的氢能供应体系，绿氢制氢量达到10-20万吨/年； ·需求端：部署建设一批加氢站，燃料电池汽车保有量提升至约5万辆，考虑到当前保有量约9000辆，2022-2025年均新增有望超过1万辆； 到2030年：核心关注制氢环节，形成完善的清洁能源制氢及供应体系，可再生能源制氢广泛应用； 到2035年：关注全产业链发展，构建涵盖交通、储能、工业等领域的多元氢能应用生态，可再生能源制氢在终端能源消费中比重明显提升； 规划一方面明确氢能在能源转型中的重要作用，打开氢气下游应用空间，推动全产业链发展；另一方面，着重突出可再生能源制氢的重要地位，配合当前积极推动新能源装机的整体规划，绿氢产业发展或将超预期。 风电：前二月并网5.73GW（+60%），同比增长2.17GW。在2021年招标放量之后，2022年是国内陆上风机装机放量的第一年，行业需求如预期稳定释放。海风招标也在陆续稳步推进，从地方政府规划去看，海风规划依旧维持高热度。全年去看，风电2022年装机有望看到55到60GW，陆风板块看盈利兑现，海风板块看招标超预期。 核电：华龙一号示范项目全面建成，国产自主三代核电进入世界第一梯队。3月25日，中核福清6号机组正式实现商运，这意味着我国华龙一号示范项目（福清5、6号）全面投产。华龙一号是我国自主研发的三代核电技术，随着示范项目的全面落成，我国三代核电技术技术水平和综合实力跻身世界第一方阵，有助于帮助我国后续核电项目稳步推进。根据《“十四五”现代能源体系规划》，我国计划到2025年实现核电运行装机容量达到7000万千瓦左右。截止2021年，我国核电累计装机5326万千瓦，2021年当年，国内新增开工6台核电机组。预计十四五期间，在积极安全有序发展核电的大框架下，我国核电每年有望新增核准开工6~8台，确保能源供应安全稳定。 推荐方面，建议关注储能产业链，携手宁德储能生态圈标的星云股份；迎来业绩拐点的风机龙头金风科技，明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。 2.2新能源汽车 特斯拉柏林超级工厂正式投入使用，马斯克强调锰元素作为正极材料的潜力。3月22日，特斯拉柏林超级工厂正式开业，并向30名客户交付了首批ModelY。柏林超级工厂是特斯拉在欧洲的首个制造基地，投资额55亿美元，规划年产能50万辆车和50GWh电池，预计2022年底年产能先爬坡达到26万辆水平。马斯克在超级工厂开业交流会上提到了下列关键信息： 制约因素：特斯拉的首要任务是扩大产能以满足快速增长的市场需求，2022年芯片短缺问题依然存在，2023年主要的限制因素将是电池产能。 正极材料：马斯克强调了锰元素作为正极材料的发展潜力，并表示长期来看，特斯拉将采用三元、磷酸铁锂、含锰材料作为正极材料。 负极材料：石墨烯制造难度大，目前尚未使用，但不排除未来使用的可能性。 自动驾驶技术：计划于本周在加拿大发布FSD Beta，并在未来两三个月内提交给欧盟监管机构，但在欧洲的情况会比在美国或加拿大复杂很多。 产量目标：特斯拉在未来10年内生产2000万辆汽车。 2022年特斯拉全球工厂产能加速释放。2021年特斯拉总产量93万辆，总交付量93.6万辆（其中Model3 50万辆，ModelY 41万辆，占总交付量的97%）。目前特斯拉在全球共布局了四个工厂： 美国加州Fremont工厂：60万辆年产能，生产全系列车型； 上海工厂：21年底产能超过45万辆，生产Model 3/Y； 德国柏林工厂：规划总产能50万辆，预计22年底达到26万辆，生产ModelY； 美国德州Austin工厂：预计22年4月建成，Model Y试生产中，Cybertruck和Semitruck有望于23年量产。 本次柏林超级工厂建成是对特斯拉产能的有力补充，也是特斯拉进军欧洲市场的重要一步。 图表4：特斯拉全球汽车工厂布局情况 大众第三电池工厂落地西班牙，计划于2026年投产40Gwh产能。大众集团和旗下西雅特集团计划将大众在欧洲的第三个电池工厂建设在西班牙瓦伦西亚，该工厂设计年产能达40GWh，计划于2026年投产。至此，为实施2030NEW AUTO战略，大众集团在欧洲规划的六座电池工厂已落地三座，另外两座分别在瑞典和德国，其中瑞典工厂由瑞典电池制造商Northvolt负责运营，大众持股20%，将于2023年投产，初始产能16GWh，最终产能将达到40GWh；德国工厂位于萨尔茨吉特，该工厂与国轩高科（大众持股26.47%）合作生产标准电芯，预计2025年投产，初始产能20GWh，逐步扩大至40GWh。 图表5：大众已落地的三座电池工厂情况 蔚来一季度销量指引2.5-2.6万辆，当前尚无涨价计划。3月25日，蔚来召开业绩说明会。蔚来给出一季度指引：交付量2.5-2.6万辆，同比增长25%-30%；营收9