本周建筑材料板块（SW）涨跌幅-3.72%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-2.14%、-1.41%，超额收益分别为-1.58%、-2.31%。水泥价格下跌，库存增加，出货率下降；玻璃价格下跌，库存增加；玻纤价格稳定。政策方面，武汉放松首套利率，显示二线城市的地产压力累积到达了政策临界点。在疫情管控升级之下，工地施工速度略有放缓，或将加快地产放松政策的推出。建议关注坚朗五金、东方雨虹，伟星新材、北新建材、海螺水泥、中国联塑等。 大宗建材方面：疫情扰动加大经济下行压力，中期水泥需求和盈利有望回升。疫情对下游施工进而制约需求释放，短期虽然对水泥发货和涨价节奏有一定影响，但中期由于经济下行压力加大，稳增长政策有望进一步发力，不改水泥中期需求和盈利回升的趋势。行业自律+潜在环保能耗约束使得行业供给能力收缩，行业产能利用率有望维持高位，盈利中枢维持中高位震荡。2021年度5~8%的分红收益率使得当前7倍的市盈率估值具有修复空间。建议关注业绩确定性较强，中长期产业链延伸有亮点的华新水泥、海螺水泥和上峰水泥等，中长期关注受益北方市场整合、景气弹性大的冀东水泥、天山股份、祁连山等。 装修建材方面：稳增长有望提振需求，地产链政策和资金放松态势下板块估值有望持续修复。地产方面逐步释放宽松信号，此前据财联社报道全国性商品房预售资金监管的意见已出台，预售资金监管有望迎来改善，同时信贷端近期多地调降首付比例、首套房贷款利率等，但22年社融数据低于预期，政策效果尚未明朗，我们预计后续房企和消费者融资端有望持续边际放松。此前装修建材板块受需求放缓、原材料上行、现金流压力等影响估值已处在历史中枢偏下位置。3月以来，防水材料企业针对近期原材料价格大幅上涨密集发布提价函，目前提价已逐步落地中。在地产边际放松预期、原料成本高位回落、价格传导落实、坏账计提和现金流风险预期逐渐释放之下，板块整体有望迎来业绩及估值修复。
