传媒行业月度观点：边际政策改善可期，底部元宇宙板块具备弹性，字节Pico及海外Tiktok是产业巨大亮点

市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数下跌0.70%，上证综指下跌1.19%，深证成指下跌2.08%，创业板指下跌2.80%。板块涨幅前三：宣亚国际（+21.18%）、恒信东方（+8.51%）、锋尚文化（+8.17%）；板块跌幅前三：平治信息（-8.13%）、幸福蓝海（-7.57%）、凤凰传媒（-6.00%）。上周纳斯达克中国科技股指数下跌2.75%，恒生中国企业指数下跌1.12%。 3月至今传媒板块涨幅前三恒信东方（+33.36%）、宣亚国际（+26.99%）、读者传媒（20.67%） ； 跌幅前三分众传媒 （-21.05%） 、 人民网 （-18.95%） 、 光线传媒 （-15.48%）。港美股互联网涨幅前三趣店（+48.24%）、优信（+40.78%）、老虎证券（25.28%）；跌幅前三有道（-30.78%）、映客（-26.24%）、挚文集团（-25.29%）。 月度观点：金融委会议后，国内政策有望边际改善：新闻通稿明确提到积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策，加快平台经济整改等。财新社报道美方重申需要审核全部行业审计底稿，中概审计底稿问题仍有技术困难，但国内政策态度已经明确，因此政策边际改善趋势已经清晰，后续期待具体措施落地。 中概股业绩相继披露，当下关键仍在于中美审计底稿方面协商进展，及海外资金流向，优质互联网公司大幅下跌后具备长期投资价值。受宏观因素及行业政策影响，21Q4腾讯等代表的互联网公司业绩相对平淡，BOSS直聘等细分行业龙头更加突出。 A股元宇宙板块年初经过两个多月回调后重新具备安全边际，已经体现企稳回升趋势，我们认为元宇宙板块是贯穿22年持续的主题，继续建议重点关注。近期关注PICO出货量、4月元宇宙大会等催化。硬件方面，字节对Pico的营销效果超前期预期，上调原定22年VR销售目标超过180万台。海外版TikTok 2月吸金超2.58亿美元。4月20日，由中国移动通信联合会主办、上海通信管理局等联合主办的首届元宇宙大会将召开。我们继续建议关注元宇宙关联度高【姚记科技、三人行、视觉中国、富春、蓝标、浙文互联、锋尚文化】等。游戏板块继续重点关注版号进展带来的估值修复机会，包括【三 七、完美、吉比特、世纪华通（《庆余年》手游上线）、电魂网络】等。 重点提示：1） 相对高景气赛道，金融科技【 东方财富 （21年归母净利润yoy+79.0%）】；短视频【快手（22Q1DAU有望超过彭博一致预期3.38亿）】；中视频【哔哩哔哩】；科技创新【小米（21Q4经调净利为44.73亿元，yoy+39.6%）、百度】；长视频【芒果】等；在线招聘【BOSS直聘（21Q4经调净利为3.5亿元，yoy+405.1%）】，房地产边际改善【贝壳（21Q4调整后净利润0.42亿）】等。 2）游戏板块，短期重点关注版号恢复进展。关注头部【腾讯（21Q4经调净利248.8亿元，yoy-25.1%）、网易】，国内【三七、完美、吉比特、世纪华通、巨人、富春、姚记、宝通、凯撒、华立、星辉、昆仑】，港股【心动、青瓷（经调净利4.22亿元，yoy+154%）、中手游、IGG、祖龙、赤子城】等，VR技术【丝路、恒信、佳创】等。 3）电影板块，短期疫情反复，等待后疫情修复机会。重点关注动画电影龙头【光线】、院线及内容复合龙头【万达】，互联网平台【猫眼】，娱乐经纪【乐华娱乐（向港交所正式提交上市申请）】等。 4）Z世代及社区类，保持高成长高粘性。关注【哔哩】，潮玩【泡泡玛特】及【创梦、奥飞】等；在线阅读及IP运营【阅文】、在线问答社区【知乎】、在线音乐【网易云】等。 5）电商及产业链，关注电商平台【京东（京东物流收购德邦，新增140个仓库、3万个营业网点）、拼多多、阿里（盒马邻里上线配送到家服务）】及直播平台【抖音（抖音及海外版TikTok 2月吸金超2.58亿美元；上线本地生活商家服务平台“抖音来客”），快手】，产业链【星期六、姚记、引力】等，营销科技【分众、蓝标、视觉】等，字节受益【三人行、浙文互联】等；社区零售【美团（21Q4经调净利-39.4亿元，yoy-174%）、每日优鲜、叮咚】等；微信生态电商SAAS【有赞（旗下旺小店产品上线商户收款码功能）、微盟】。 风险提示：疫情影响，经济政治环境风险，监管趋严，商誉减值风险 1.市场回顾 上周传媒板块指数下跌0.70%，上证综指下跌1.19%，深证成指下跌2.08%，创业板指下跌2.80%。 板块涨幅前三 ： 宣亚国际 （+21.18%） 、 恒信东方 （+8.51%） 、 锋尚文化（+8.17%）；板块跌幅前三：平治信息（-8.13%）、幸福蓝海（-7.57%）、凤凰传媒（-6.00%）。 上周纳斯达克中国科技股指数下跌2.75%。最近一周涨幅前三：爱奇艺（+23.85%）、优信（+19.83%）、趣店（+19.61%）；跌幅前三：滴滴出行（-20.05%）、知乎（-19.94%）、云集（-13.85%）。 上周恒生中国企业指数下跌1.12%。最近一周涨幅前三：51信用卡（+33.93%）、哔哩哔哩-SW（+14.99%）、枫叶教育（+14.86%）；跌幅前三：中国有赞（-20.50%）、京东健康（-12.94%）、美团-W（-11.94%）。 1.1.A股一周概况 表1：上周（3月21日-3月25日）传媒互联网行业A股情况 1.2.美股一周概况 表2：上周（3月21日-3月25日）传媒互联网行业美股情况 1.3.港股一周概况 表3：上周（3月21日-3月25日）传媒互联网行业港股情况 2.游戏 2.1.【国内游戏排行】 AppStore2022年3月26日数据中国区免费榜下载量排行前三：世纪华通《庆余年》、乙亥互娱《无悔华夏》、腾讯《王者荣耀》；腾讯《和平精英》、TapBlaze《可口的披萨，美味的披萨-披萨店模拟游戏》、Artur Okunevskiy《开心蛇-欢乐益智》、袁慧凯《来玩削削乐》、字节跳动《李国富的小日子》、乐元素《开心消消乐》、腾讯《金铲铲之战》分别排名第四至第十。 图1：AppStore中国区免费榜TOP10 AppStore2022年3月26日数据中国区畅销榜排行前三：腾讯《王者荣耀》、腾讯《和平精英》、网易《梦幻西游》；米哈游《原神》、灵犀互娱《三国志·战略版》、腾讯《穿越火线：枪战王者》、腾讯《英雄联盟手游》、世纪华通《庆余年》、腾讯《金铲铲之战》、吉比特《一念逍遥》分别排名第四至第十。 图2：AppStore中国区畅销榜TOP10 2.2.【海外主要市场及中国香港、中国台湾游戏排行】 AppStore2022年3月26日数据，海外主要市场及中国香港、中国台湾iOS游戏畅销榜： 乐元素《偶像梦幻祭！！music》、网易《荒野行动》（手机版）、米哈游《原神》在日本市场中排名第一、第三、第七； 腾讯《绝地求生》、灵犀互娱《三国志·战略版》（港澳版）、米哈游《原神》、KingsGroup《Stateof Survival》、Topwar Studio《Top War》在中国香港市场中排名第一、第二、第四、第六、第十； 露珠《永夜星神-林心如点亮星世界》、热酷《绝地求生M》、米哈游《原神》在中国台湾市场中排名第四、第八、第九。 图3：海外主要市场AppStore游戏畅销榜排名 根据GooglePlay 2022年3月26日数据 ， 海外主要市场及中国香港 、 中国台湾GooglePlay游戏畅销榜中： C4Games《放置少女百花缭乱》在日本畅销榜排名第四； 三七互娱《英雄传说》在韩国畅销榜排名第五； 米哈游《原神》、灵犀互娱《三国志·战略版》在中国香港市场中排名第三、第四； 露珠《永夜星神-林心如点亮星世界》、米哈游《原神》在中国台湾市场中排名第九、第十。 图4：海外主要市场Googleplay游戏畅销榜排名 3.VR/AR 3.1.【海外一周热点资讯】 【Unity】 据悉，Unity将于3月24日（本周四）在旧金山举行的GDC活动中举办以“使用Unity为PlayStation VR2构建下一代游戏”为主题的讨论会，据介绍，该讨论会将探讨PSVR 2的尖端硬件与图形性能，同时也会给其他VR头显提出一些建议。 【高通】 近日，高通宣布成立一个骁龙元宇宙基金，该基金面向于从事游戏、健康、媒体、娱乐教育和企业市场的AR、VR、AI工作室，基金总额高达1亿美元。未来这笔基金将会分为风险投资以及赠款两部分发放。高通近年来对于VR和AR领域投入众多，此前推出的XR2芯片更是用于Quest 2等广大头显设备。 【英伟达】 在GTC2022上，英伟达与美国营收最高的连锁超市克罗格（Kroger）达成战略合作，未来克罗格将建立人工智能实验室和“示范中心”，以改善超市的航运物流以及店内购物体验。这次合作将能够帮助克罗格数千家商店获得大数据洞察力，比如说通过计算机视觉和分析发现商品“新鲜度”下降的早期标志。 【Adobe】 近日，Adobe以完全虚拟的方式举办了Adobe 2022峰会，此次线上会议由Adobe Experience Cloud提供支持，现在75%的财富100强公司都在使用该公司的软件。在会上Adobe认为，元宇宙将模糊数字世界和物理世界之间的界限，而它希望为人们提供工具以实现这一点。 【Roblox】 Nike公司表示，自从在Roblox中建立的虚拟世界Nikeland以来，已得到来自224个国家/地区的近700万人访问。在这里，用户可以浏览布置了耐克产品的数字商店，并与知名的NBA球员一起在Nikeland中游玩。对于耐克公司来说，元宇宙拥有很大的潜力，可以带来巨大的收益。 【Osso VR】 近日Osso VR宣布完成6600万美元C轮融资，本次融资由Oak HC/FT领投，Signalfire、GSR Ventures、Tiger Global Management和Kaiser Permanente Ventures参投。此次融资将用于扩大其VR外科产品范围并且聘请更多专业人才。 【Meta】 日前，Meta宣布它正在扩大Meta VR开发者项目，包括培训如何在Meta的社交平台Horizon Worlds中构建游戏和体验。Meta还采取了有力的奖励来激励开发者们，将包括Horizon Worlds新手训练营得到Meta专家和其他开发者的支持，以及有机会竞争资金和现金奖励。通过新的Builder Tracks项目，Meta表示将提供超过50万美元的资金和现金奖励给在Horizon Worlds中创造创新、吸引人的开发者。 【Apple】 近日美国专利商标局公布了苹果的一项名为“眼镜和头部追踪”的新专利，专利号为11281288。该专利包含了一个可以在玩游戏时使用的眼睛和头部追踪系统。这项技术可用于iDevices、Mac等搭载Face ID的设备。 【Snap】 Snap今日宣布收购神经科技初创公司NextMind，为将来推出的AR眼镜做准备。 Snap近几年一直在积极布局AR相关领域，去年5月，Snap花费超过5亿美元收购了AR波导初创公司WaveOptics， 今年一月收购了LCOS制造商Compound Photonics。 【微软】 近日微软发布2022年工作趋势指数，报告指出越来越多的人体验到灵活工作的好处，在大约50%的受访者中的年轻目标群体中，他们更愿意在工作中使用元宇宙技术，为了帮助领导者应对进行混合工作模式（Hybrid Work Model，即有部分时间居家工作，部分时间到公司上班）的不确定性，微软继续预测就业市场的重大变化，以及人们如何定义工作在生活中的角色和价值。 3.2.【国内一周热点资讯】 【字节跳动】 陀螺科技3月21日讯，据网传消息，由于字节跳动对Pico的营销效果远超此前预期，字节跳动已调高了原定的2022年VR销售目标，从100万台增加到约180万台。 据VR陀螺了解，Pico正