医药生物行业：新冠相关主题投资频出，重点关注医疗新基建、CXO、疫苗等

本周行情总结 本周医药生物同比上涨0.54%，表现强于大盘。其中医疗服务子行业上涨4.49%，医药商业子行业上涨2.46%，中药子行业上涨2.45%，本周化学制药子行业下跌0.1%，生物制品子行业下跌1.7%，医疗器械子行业下跌3.16%。 本周医疗服务子行业涨幅最大，主要因为前期跌幅较大，叠加中兴通讯胜诉及美国恢复进口商品豁免等外部环境利好信息，业绩作为强支撑面，有较大反弹。全国新冠本土无症状感染者数量持续增加，上海疫情备受关注； 新冠抗原检测试剂盒供给持续增加，价格下调速度较快，市场担心竞争格局恶化，新冠相关的口服药产业链依然是最为关注的主题投资。 下周展望：重点关注医疗新基建、CXO、疫苗和生命科学上游 医药板块目前估值和仓位均处于历史底部区间，随着年报持续披露，高景气行业赛道有望率先反弹。新冠抗原和小分子口服药列入医保，市场持续关注。 1)医疗新基建：2021年是中国医疗新基建启动元年，医疗设备行业增速有望提升。重点推荐迈瑞医疗、华康医疗等。2)CXO：CXO行业的订单需求旺盛，产能快速扩张，仍是医药行业中具备高业绩确定性和成长性的子行业。重点关注药明康德、皓元医药、药石科技，建议关注凯莱英、博腾股份、九洲药业、美迪西等。3)疫苗：HPV疫苗是首个癌症预防型疫苗，有效性已得到多国验证，全球长期以来供不应求，随着国产疫苗上市、产能逐渐释放，有望迎来千亿市场。重点关注：万泰生物、智飞生物；建议关注：康乐卫士、瑞科生物、沃森生物。4)生命科学上游：行业受益于科研投入增加而高速增长，新冠疫情下国产品牌崭露头角，国产替代进程有望加速。重点关注诺唯赞，建议关注百普赛斯、义翘神州、菲鹏生物。 3月月度金股 迈瑞医疗（300760）：多品类、多市场、多层级的综合性器械龙头，在新冠后将享受全球布局加速和中国新基建的景气周期，业绩持续稳定的增长可期。公司已调整至多年估值底部区间，对应3月25日收盘价，2022-2023估值分别为35X，27X，维持“买入”评级。 人福医药（600079）：集采时代，精麻药品具有高壁垒属性，行业竞争格局好；手术量增长、舒适化诊疗等因素驱动麻醉用药需求；归核化进程持续，负债率改善，财务费用下降。对应3月25日收盘价，2022-2023年估值分别为17X、14X，维持“买入”评级。 风险提示 新冠疫情反复风险；贸易摩擦超预期；政策性风险。 1行情回顾与下周投资策略 本周医药生物（申万）波动较大，同比上涨0.54%，表现强于大盘。全国新冠本土无症状感染者数量持续增加，新冠相关的主题性投资成为板块波动的主要原因，包括小分子新冠药及产业链、新冠抗原检测试剂盒等。 3月26日，上海市浦东新区新冠肺炎疫情防控指挥部发布消息，为及时发现潜在传染源，有效切断传播途径，按照全市疫情防控统一部署，在浦东全区范围开展一次“点面结合”的核酸筛查。北蔡镇、张江镇等街道，自3月26日（星期六）零时至28日（星期一）6时，进行全域封控管理，所有人员在此期间进行1次核酸检测筛查。 其余27个街镇自3月26日（星期六）零时至28日（星期一）18时，所有人员在此期间进行1次抗原检测，如抗原检测异常再进行1次核酸检测。新冠抗原检测成为核酸检测的重要补充。 图表1：全国新冠本土无症状感染者和确诊病例新增（人） 图表2：上海市新冠本土无症状感染者和确诊病例新增（人） 另外，部分企业年报/一季报预告等业绩披露对医药行业带来了提振作用。 图表3：本周年报披露情况及本周涨跌幅 展望下周，我们建议重点关注如下业绩增速较快、景气度高的细分领域： 1)医疗新基建：2020年起冠疫情全球大流行，全球基础医疗设备不足矛盾凸显。 中国十四五规划明确提出要加强公卫体系和优质医疗资源的建设，如国家医学中心、国家区域医疗中心、千县工程等项目。2021年是中国医疗新基建启动元年，医疗设备行业增速有望提升。重点关注迈瑞医疗、华康医疗等。 2)CXO：目前CXO行业的订单需求旺盛，产能快速扩张，仍是医药行业中具备高业绩确定性和成长性的子行业，值得重点关注。重点关注药明康德、皓元医药、药石科技，建议关注凯莱英、博腾股份、九洲药业、美迪西等。 3)疫苗：作为首个癌症预防型疫苗，HPV疫苗的有效性已得到多个国家验证，全球由于产能限制，长期以来处于供不应求的状态，随着国产疫苗上市，产能逐渐释放，有望迎来千亿市场。重点关注：万泰生物、智飞生物，建议关注：康乐卫士、瑞科生物、沃森生物。 4)生命科学上游：行业受益于科研投入增加而高速增长，新冠疫情下国产品牌崭露头角，国产替代进程有望加速。重点关注诺唯赞，建议关注百普赛斯、义翘神州、菲鹏生物。 本周我们发布1篇行业深度报告、1篇公司深度报告： 3月20日，行业深度研究报告：HPV疫苗产能逐步释放，迎来千亿市场需求 3月23日，昭衍新药深度：非临床安评龙头，一体化与国际化战略打开增长空间 2本周专题：2021Q1常规疫苗批签发恢复性增长 2021年由于疫情影响及新冠疫苗接种的原因，常规疫苗的接种受到影响，预计今年有望逐步恢复。 预计全年HPV疫苗批次仍保持快速增长。2022Q1 HPV疫苗批签发次数合计92批次，同比增长163%，其中默沙东九价和万泰生物分别获批次18、67批次，同比增长260%，253%。2019-2021年HPV疫苗批签发次数分别达51、105、245批次，复合增速达119%，呈现快速增长趋势。另外，沃森生物本周公告公司二价HPV疫苗获批上市，有望助力HPV疫苗行业市场空间扩容。 狂犬病疫苗批次稳定增长。2022Q1人用狂犬病疫苗批签发次数合计190批次，同比增长23%，其中成大生物获批签发99批次，同比增长30%，康华生物获批签发22批次，同比增长214%。2019-2021年人用狂犬病疫苗批签发次数分别达744、878、983批次，复合增速达15%。 图表4：2019-2021Q1HPV疫苗批次 图表5：2019-2021Q1狂犬病疫苗批次 肺炎疫苗增速有望保持高速增长。2022Q1 13价肺炎结合疫苗批签发次数合计31批次，同比增长15%，其中辉瑞仅批签发1批次，沃森生物与去年Q1持平，民海生物去年首次批签发3批次，今年Q1批签发16批次。2019-2021年13价肺炎结合疫苗批签发次数分别达22、70、104批次，复合增速达117%。 2022Q1 23价肺炎疫苗批签发次数合计仅5批次，同比下降86%。2019-2021年批签发次数分别达73、146、78批次，2021年批签发次数回调至2019年水平。 图表6：2019-2021Q1 13价肺炎结合疫苗批次 图表7：2019-2021Q1 23价肺炎疫苗批次 AC多糖结合苗批次增长较快。在流脑相关疫苗方面，今年Q1仅兰州所的AC多糖苗、智飞绿竹和罗益生物的AC多糖结合苗、智飞绿竹的ACYW135多糖苗、康泰民海的四联苗、赛诺菲巴斯德的五联苗有批签发。其中智飞绿竹的AC多糖结合苗批次同比增长69%，赛诺菲巴斯德的五联苗批次同比增长50%。 图表8：2019-2021Q1流脑相关疫苗批次 疫苗行业2021年跌幅较大，随着批签发的恢复，业绩和基本面有望回归，大品种如HPV和肺炎疫苗，依然是行业强劲的驱动力。 3产业及政策总结 3月21日，国家医保局发布《关于切实做好当前疫情防控医疗保障工作的通知》要求，各地及时调整纳入医保支付范围的新冠治疗用药。文件指出，对《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）》新增药品，各省级医疗保障部门参照相关要求，将其临时性纳入本省份医保基金支付范围；对于调出且不在基本医保目录内的药品，应在《诊疗方案（试行第九版）》发布之日起停止医保支付。 3月23日，国家卫健委发布《关于调整抗新型冠状病毒药物PF-07321332/利托那韦片（Paxlovid）适应症等内容的通知》。此次调整为“适应症为发病5天以内的轻型和普通型且伴有进展为重症高风险因素的成人”，不再包括青少年。 3月23日，国家医保局发布通知，各省份可按程序将新冠病毒抗原检测试剂临时纳入各省医保目录。参保人在定点基层医疗机构发生的相关费用按统筹地区现行规定支付，在定点零售药店购买检测试剂的费用，可使用个人账户支付。此外，各省份将新版新冠诊疗方案新增药品临时性纳入本省份医保基金支付范围。 我们认为，新冠治疗药物和新冠抗原检测试剂盒纳入医保，将进一步提升患者获得治疗的国民自行居家检测的可及性，利好相关产业链的相关标的。 4一级投融资热点跟踪 本周海内外一级投融资均聚焦于细胞疗法、基因编辑、RNAi等创新药领域，医疗综合服务，医疗信息化等方向。另外，医疗器械、合成生物等方向也是本周国内投融资热点。 图表9：本周一级投融资事件（海外投融资金额前十，国内投融资金额前十） 5二级医药公司动态更新 5.1重要公司公告 药明生物：公司发布2021年年报，公司通过一体化CRDMO平台赋能客户及合作伙伴发现、开发及生产生物药，实现从概念至商业化生产的全过程。2021年度实现营业收入人民币102.91亿元，同比增长83.22%，归母净利润及扣非后归母净利润分别同比增长100.63%、116.68%。 药明康德：公司发布2021年年报，2021年度实现营业收入人民币229.02亿元，同比增长38.50%。2021年度公司通过不断优化经营效率，令产能利用率持续提升，规模效应得以进一步显现。归母净利润及扣非后归母净利润分别同比增长72.19%、70.38%。 博腾股份：公司发布2021年年报，2021年度实现营业收入人民币31.05亿元，同比增长49.87%。制剂CDMO业务，实现“从0到1”的突破，实现营业收入2,016万元。基因细胞治疗CDMO业务，实现营业收入1,387万元，较去年同期增长897%。 从客户所在地域看，欧洲市场作为公司第一大市场，2021年实现营业收入同比增长40%；第二、三大市场分别为北美市场和中国市场，报告期内实现营业收入分别大幅增长71%和110%。归母净利润及扣非后归母净利润分别同比增长61.49%、74.42%。 沃森生物：公司公告国家药品监督管理局已签发沃森生物控股子公司上海泽润生物科技有限公司的全资子公司玉溪泽润生物技术有限公司双价人乳头瘤病毒疫苗（毕赤酵母）（双价HPV疫苗）的药品批准证明文件。药品批准文号分别为：国药准字S20220011、国药准字S20220012。 云南白药：公司公告拟作为战略投资者、以现金方式参与认购上海医药2021年度非公开发行的A股股票。根据上海医药本次非公开发行安排，预计本次交易完成后，公司将持有上海医药665,626,796股A股股票，占上海医药发行后总股本的18.02%。 5.2业绩快报 图表10：本周业绩快报 5.3拟上市公司动态 3月21日，成都普瑞眼科医院股份有限公司在创业板注册通过。公司是一家致力于为眼科疾病患者提供诊断、治疗、保健及医学验光配镜等眼科全科医疗服务的专科连锁医疗机构。 3月21日，Yunkang Group Limited在港交所递交招股书。公司是中国的一家医学运营服务提供商，为中国医疗机构提供全套诊断检测服务。医学运营服务主要与向医疗机构提供的诊断检测服务有关，该等服务可分为为医联体提供的诊断外包服务及诊断检测服务。 3月22日，江苏集萃药康生物科技股份有限公司在科创板注册通过。公司是一家专业从事实验动物小鼠模型的研发、生产、销售及相关技术服务的高新技术企业，系亚洲小鼠突变和资源联盟企业成员以及科技部认定的国家遗传工程小鼠资源库共建单位。 3月25日，上海盟科药业股份有限公司在科创板上市委会议通过，公司是一家以治疗感染性疾病为核心，拥有全球自主知识产权和国际竞争力的创新药企业，致力于发现、开发和商业化针对未满足临床需求的创新药物。 3月25日，祈福医疗集团有限公司在港交所递交招股书。公司主要从事于中国广东省经营广东祈福医院及若干配套康养设施，凭借广东祈福医院多元化的综合康养设施，公