策略周观点：从政策底到市场底，关注中国版“FAANG”

本周A股市场在美债收益率飙升和俄乌局势扰动下，整体表现较为弱势，三大指数震荡收跌，行业加剧分化。当前A股和2018年10月境况十分相似。2018年从“政策底”到“市场底”间隔约2.5个月，历经全面反弹—震荡分化—确认底部三个阶段。相比2018年，此轮救市政策只多不少，但外围环境更为复杂。从政策底到市场底的过程会更加曲折，很难一蹴而就，后续走势还得结合基本面具体分析，仍需密切关注美联储政策、俄乌局势、全球滞胀风险、国内疫情、稳增长和宽信用情况。A股从“政策底”到“市场底”的过程中，经济仍处于衰退后期，对应衰退阶段的行业机会还在。短期外部通胀风险升级，鲍威尔鹰派言论促使十年期美债收益率创新高。通胀和避险情绪再度升温，在此市场环境下中国版“FAANG”的配置机会应运而生。F（Fuel，能源）：煤炭（业绩支撑）和石油石化（原油高位均衡）。A（Agriculture，农林牧渔）：农林牧渔（粮食安全和供需缺口催化）。A（Architecture，建筑装饰）：泛地产链（稳增长加码和政策风险缓释）。N（Non-ferrous metals，有色金属）：有色金属（涨价效应和供需缺口共振）。G：（Gold，黄金）：黄金（抗通胀和避险功能还在）。