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2021年年报点评:“数字化+互联网”双轮驱动,平台价值凸显

2022-03-26郭新宇、吕伟民生证券佛***
2021年年报点评:“数字化+互联网”双轮驱动,平台价值凸显

公司2022年3月25日发布2021年年报,公司2021年实现营业收入46.39亿元,同比增长36.98%;归母净利润8.47亿元,同比增长19.77%;扣非净利润7.23亿元,同比增长23.83%。 能源数字化业务保持高景气,营销、采集、运营三端齐发力。2021年公司能源数字化业务实现收入23.71亿元,同比增长约35%。1)营销侧,公司参与了国网能源互联网营销服务系统(营销2.0)的试点项目建设工作,并协同多个省电力公司建立了能源大数据中心。2)采集侧,承建了多个省市电力采集主站系统、智慧能源服务平台和电动汽车运营平台。3)运营侧,顺应电力市场化趋势,发展了市场化售电结算、负荷预测等多款产品并运用于多个省市电力公司。 能源互联网业务增速超四成,聚合充电量增长近8倍,平台价值凸显。2021年能源互联网业务实现收入8.48亿元,同比增长约44%。1)生活缴费业务方面,公司生活缴费业务累计服务用户数超过3.5亿户(2020年末3亿用户),日活跃用户数超过1,300万户(2020年末1000万户),业务持续成长。2)充电业务方面,平台完成了和国家电网、南方电网、特来电等头部运营商的平台打通,已累计接入充电运营商超400家,在运营充电桩数量超过32万,服务新能源充电车主数超过210万,而去年同期服务车主数量为50万;2021年聚合充电量近56,000万度,是2020年充电量的近8倍,同时模式也从服务费分成拓展至服务费+预购电模式。3)光伏业务方面,新接入分布式光伏容量约900MW,公司的BSE智慧节能系统在医院、园区等领域建立了标杆客户项目,BSE智慧节能系统平均节能效率达15%以上。 与此同时,公司互联网电视业务回暖,2021年互联网电视在线用户数超过6,500万,日活用户数约2,300万。2021年业务收入14.20亿元,同比增长约37%。 短期投入奠定长期发展基础,销售、管理费用优化。2021年公司加大了相关人员储备和研发投入,能源数字化板块员工数量同比增长超过25%,研发费用占比同比提升1.6个百分点;同时,充电等高成长潜力的业务处于发展初期,短期投入为长期发展奠定了重要基础,未来成长潜力可期。同时,销售、管理费用持续优化,2021年销售、管理费用占比同比下降0.2、1.7个百分点。 投资建议:公司是能源信息化领域领军企业,受益于“双碳”改革趋势,能源数字化、能源互联网业务有望持续成长。预计公司2022-2024年归母净利润为11.49/15.47/19.27亿元,对应PE分别为25X、19X、15X。选取同行业可比公司恒华科技、国网信通、远光软件、南网科技,相关公司22年平均PE(wind一致预期)为29X,公司具有一定估值优势,维持“推荐”评级。 风险提示:新能源行业发展不及预期;硬件业务下游景气度不及预期;新业务投入持续加大。 盈利预测与财务指标项目/年度 公司财务报表数据预测汇总 利润表(百万元)营业总收入 资产负债表(百万元) 现金流量表(百万元)