策略专题：估值回落后，寻找最大的确定性

这篇研报主要关注的是市场微观结构和赛道股估值。研报认为，创业板只是正常调整，去年底中央经济工作会议定调稳增长，高景气赛道进入估值消化过程，估值均值回归的背后是业绩的匹配度，叠加海外步入加息周期对高估值的压制。目前创业板年内最大回撤停留在3月15日，对比历年来创业板年内最大回撤，研报认为这仍属于正常年份调整。随着估值回落及年报业绩拐点的预期出现，叠加海外货币政策趋紧预期逐步price in，创业板或进入中期企稳。此外，研报认为大多数成长股的估值已经回落至合理区间，大多数价值股的估值仍然处在历史最低位，热门赛道的估值水平普遍降至1年中位数水平以下。