定增募投再扩产强研发，培育钻新星冉冉升起

公司基本情况(人民币) 业绩简评 公司3.25公告拟向不超过35名对象定增1207万股股份、占总股本比重20%，募集不超40亿元用于培育钻石智能工厂（20.6亿元，其中设备购臵1.6亿元、预计压机数量不超1600台）、力量二期工业钻及培育钻智能工厂（16亿元，其中设备购臵13.7亿元、预计压机数量不超1370台）、补充流动资金（2.1亿元）、科技中心（1.3亿元）。详细项目情况请见文末表格。 经营分析 本次定增资金用途一方面加强研发、另一方面为扩产，预计合计新增压机数量不超3000台、产能建设项目周期为3年，即未来三年公司产能新增不超3000台压机，月均装机速度提升至80+台。 公司于21年9月首次公开发行1509万股份募集资金净额2.74亿元投资宝晶项目（5.16亿元，其中设备购臵3.64亿元计划购臵320台六面顶压机）、研发中心建设（4549万元）及补充流动资金（3000万元）。其中宝晶项目计划建设周期3年，21年1月完成土建施工，预计22H1完成压机安装，预计2 2H2 力量二期投产、压机总量进一步增加。 投资建议 回顾21年培育钻业务 ，营收1.97亿元 、同增428%，推算销量同增150%+、均价上涨100%；进一步拆分均价上涨原因主要有1）同品级毛钻报价上涨；2）技术进步、新增新型压机良品率更高等因素带动高品级钻石占比提升、实现结构性涨价（20年公司主力克拉数在3克拉以下；21年以4~6克拉）。 展望22年，年底公司规划压机数量增加至1000台，预计月均装机量在35台左右、较20年月均装机量20台有快速提升；预计新增压机均投入培育钻生产。培育钻价格预计更多获益于结构性涨价、当前仍处于供不应求、预计同品级报价水平仍较为坚挺。培育钻涨价有望带动工业钻涨价。 扩产速度超预期，同时技术进步带来结构性涨价，上调22~23年盈利预测幅度为21%、31%，预计22~24年公司EPS分别为8.11/12.56/16.38元，维持“买入”评级。 风险提示 募投项目建设不及预期，培育钻价格下跌，终端需求培育不及预期。 图表1：力量钻石定增项目介绍 图表2：力量钻石募投项目介绍