中国钼骑商品价格走强；体积膨胀近

中国钼业 (3993 HK/603993 CH) 2021年净利润强劲增长119%，受商品价格大幅上涨的支撑。所有资产的盈利能力都有所提高；腾科贡献最大，全年净利润同比增长 353%至人民币 45 亿元。Tenke 的利润增长得益于产量增长和利润率扩张。我们预计，随着 2023-2024 年重点项目的投产，洛阳钼业的净利润将在 2022 年进一步攀升，并在 2023-2025 年加速增长。