锂电持续扩张业绩高增，产能客户保障长期发展

蔚蓝锂芯发布2021年年报，全年实现营业收入66.80亿元，同比增长58%；归属母公司净利润6.70亿元，同比增长141%；扣非净利润5.83亿元，同比增长215%；毛利率为20.42%，同比增加4.28pct；销售净利率10.62%，同比增加3.98pct。锂电池业务盈利能力不断增强，量价齐升未来大有可为。公司定增获得资金后产能稳步扩张，张家港二期项目即将达产，产能达7亿颗；淮安一期项目预计22Q3投产，达产后公司产能将达到12.5亿颗。此外公司近期又公告确认博世22年0.87亿颗三元圆柱电池订单；史丹利百得22/23/24年三元圆柱锂电池订单为1.2/2.4/2.8亿颗，且22年上限可增至2亿颗，大客户的持续订单显示出公司产品受客户认可度高，为公司业绩兑现能力提供坚实基础。基于高端工具锂电池需求向好，公司产能扩张稳定、客户优质、产品成本传导能力较强，上调22/23/24年归母净利分别为9.87/16.43/21.91亿元，对应PE分别为24/14/11倍，维持“买入”评级。