聚烯烃投资参考周报：去库缓慢制约价格空间，聚烯烃震荡过渡等待时机

另存为PDF分享聚烯烃投资参考周报 | 2022-03-20去库缓慢制约价格空间，聚烯烃震荡过渡等待时机 摘要：宏观层面消息面多数落地，尤其以美联储加息落地后，虽然后期观点偏鹰，但短期影响暂缓，下周原油商品方面主要是美国伊朗制裁的结果落地，战争的影响效果逐步减弱，除非一些意外因素发生。聚烯烃基本面来看，短期特点如下：上游开工率下降、下游消费回升缓慢及中上游库存高位。供应端缩减但下游需求消耗速度低于预期，整体市场去库过于缓慢，这对于价格的压制较明显，但成本端的支撑主要跟进与原油的表现，现阶段处于上下空间都不大的状态。期货盘面来看，资金流出居多，整体成交量及持仓量均出现了一定程度的下滑，资金的关注度减弱。技术面来看，处于震荡格局中，上下受限，需要时间等待新的热点或供需面有显著变化。作者：风云能化团联系方式： 手机号18691579830邮箱liuss@hrrdqh.com 聚烯烃投资参考周报 2022-03-20一、市场动态分析国际油价全线上涨，美油5月合约涨1.6%，报103.28美元/桶。布油6月合约涨1.78%，报105.4美元/桶。本周，美油5月合约跌5.53%，布油6月合约跌6.45%。两部门进一步实施小微企业所得税优惠政策，自2022年1月1日至2024年12月31日，对小型微利企业年应纳税所得额超过100万元但不超过300万元的部分，减按25%计入应纳税所得额，按20%的税率缴纳企业所得税。俄罗斯央行将基准利率维持在20%不变，称俄罗斯经济正进入大规模结构转型的阶段，随之而来的将是一段暂时但不可避免的通胀上升期，并警告称未来几个季度产出将出现萎缩。国家发改委部署开展煤炭中长期合同签订履约专项核查，明确要求煤炭企业签订的中长期合同数量应达到自有资源量的80%以上，发电供热企业年度用煤应实现中长期供需合同全覆盖。步入“阳春三月”，各种政策利好接踵而来，多地楼市也进入了企稳回暖阶段。截至3月8日，今年已有55个城市对楼市调控政策进行了优化，政策主要从需求端出发，内容涵盖放松限贷、降低首付比例、下调房贷利率、放宽公积金贷款等。二、技术分析L2205:上周期价呈现先抑后扬态势，下跌238元/吨，最高价9270，最低价8710。日K线图来看，MACD（8,13,9）指标绿柱缩短，两线在0轴处运行，下行动力减弱。均线系统来看5日均线拐头向上形成支撑，10日均线仍存压力。短期支撑位8800，压力位9200。 PP2205:期价上周呈现探底回升态势，整体下跌325元/吨，最高价9160，最低价8575。日K线图来看，MACD（8，13，9）指标绿柱缩短，两线在0轴上方发散向下，上行动力减弱。均线系统来看价格运行于20、30日均线之间，上有压力下有支撑。短期支撑位8700、8500，压力位9000、9300。三、观点综述宏观层面消息面多数落地，尤其以美联储加息落地后，虽然后期观点偏鹰，但短期影响暂缓，下周原油商品方面主要是美国伊朗制裁的结果落地，战争的影响效果逐步减弱，除非一些意外因素发生。聚烯烃基本面来看，短期特点如下：上游开工率下降、下游消费回升缓慢及中上游库存高位。供应端缩减但下游需求消耗速度低于预期，整体市场去库过于缓慢，这对于价格的压制较明显，但成本端的支撑主要跟进与原油的表现，现阶段处于上下空间都不大的状态。期货盘面来看，资金流出居多，整体成交量及持仓量均出现了一定程度的下滑，资金的关注度减弱。技术面来看，处于震荡格局中，上下受限，需要时间等待新的热点或供需面有显著变化。 dVeWnWIZmNoPbRaO6MmOoOtRoMfQpPnOkPmOrQ9PnMrNxNqMoONZpOnN聚烯烃投资参考周报 2022-03-20价格、基差、持仓四、操作策略1、上游及贸易商：由于期货先跌后涨，基差走弱，给出了卖出套保的机会。2、下游采购：基差走弱，以现货采购为主。3、投机者:PP2205：短期8700支撑有效，价格在连续下跌后探底回升，但9000仍存压力，关注突破情况。L2205：短期处于9000上下徘徊，8800-9100区间运行，关注突破情况。 聚丙烯05月交割收盘价(元吨)5,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00010,50006-0107-0708-1209-1710-3012-0501-1102-1603-2404-22015-20162016-20172017-20182018-20192019-20202020-20212021-2022聚丙烯05合约基差(元吨)-600-400-20002004006008001,0001,2001,40006-0107-0708-1209-1710-3012-0501-1102-1603-2404-22015-20162016-20172017-20182018-20192019-20202020-20212021-2022聚丙烯05月交割持仓量(手)050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,00006-0107-0808-1409-2011-0312-1001-1702-2304-012015-20162016-20172017-20182018-20192019-20202020-20212021-2022塑料05月交割持仓量(手)050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,00006-0107-0808-1409-2011-0312-1001-1702-2304-012015-20162016-20172017-20182018-20192019-20202020-20212021-2022塑料05月交割收盘价(元吨)5,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00010,50011,00006-0107-0708-1209-1710-3012-0501-1102-1603-2404-22015-20162016-20172017-20182018-20192019-20202020-20212021-2022塑料05合约基差(元吨)-800-600-400-20002004006008001,0001,2001,40006-0107-0708-1209-1710-3012-0501-1102-1603-2404-22015-20162016-20172017-20182018-20192019-20202020-20212021-2022 聚烯烃投资参考周报 2022-03-20库存动态两油石化库存(万吨)40506070809010011012013014015016017001-0102-0903-2004-2906-0807-1708-2510-0311-1112-2020182019202020212022PE港口库存(万吨)151821242730333639424501-0102-1003-1904-2606-0207-0908-1609-2211-0312-102016201720182019202020212022PE社会库存(万吨)111213141516171819202122232401-0102-1103-2204-2706-0307-0908-1409-2011-0312-092016201720182019202020212022油制企业PE库存(万吨)2025303540455055606570758001-0102-1003-2004-2606-0207-0808-1309-2011-0212-082016201720182019202020212022聚丙烯油制企业库存(万吨)152025303540455055606501-0102-1103-2204-2806-0407-1208-1809-2511-0612-142016201720182019202020212022聚丙烯贸易库存(万吨)22.533.544.555.566.577.5801-0102-1103-2304-2906-0507-1308-1909-2711-0912-162016201720182019202020212022聚丙烯注册仓单量(手)02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,00001-0202-1003-2105-0306-1107-2008-2810-1311-2112-32016201720182019202020212022聚乙烯LLDPE仓单数量(手)01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,00001-0202-1003-2105-0606-1407-2308-3110-1611-242016201720182019202020212022 聚烯烃投资参考周报 2022-03-20上游开工率及利润近一年不同工艺制PP生产利润（元/吨）-6,000-5,000-4,000-3,000-2,000-1,00001,0002,0003,0004,0005,0002021-03-152021-06-042021-08-202021-11-152022-02-07西北煤原油石脑油外采丙烯外采丙烷近一年不同原料生产PE利润（元/吨）-6,000-5,000-4,000-3,000-2,000-1,00001,0002,0003,0004,0002021-03-152021-06-042021-08-202021-11-152022-02-07西北煤外采乙烯原油石脑油综合利润聚丙烯整体开工率(%)7476788082848688909294969801-0102-0803-1804-2506-0307-1108-1809-2511-0412-122016201720182019202020212022聚丙烯开工率_拉丝(%)21242730333639424547.2601-0102-0903-2004-2806-0707-1608-2410-0411-1212-212016201720182019202020212022聚丙烯加权利润(元吨)-1,500-1,000-50005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,00001-0402-1203-2305-0206-1107-2008-2810-1311-2112-32016201720182019202020212022塑料开工率_LLDPE(%)2628303234363840424446485001-0202-0803-1704-2305-3107-0708-1309-1911-0212-092016201720182019202020212022塑料开工率_整体(%)76788082848688909294969810001-0202-0903-1904-2606-0407-1208-1909-2611-1012-182016201720182019202020212022综合制PE利润(元吨)-1,500-1,000-50005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,00001-0202-1003-2104-2906-0807-1708-2510-1011-1812-22016201720182019202020212022 聚烯烃投资参考周报 2022-03-20下游开工及利润BOPP制品开工率(%)1015202530354045505560657001-0302-1403-1704-2205-3007-0808-1509-2310-3112-0920162017201820192