分红提高，寿险承压改革深化

中国平安发布了2021年年度报告，实现营业收入11804.44亿元，同比增长3.1%；实现归母净利润1016.18亿元，同比下降29%。公司提高现金分红比例，2021年全年每股股息同比提升8.2%。2021年集团实现内含价值1.4万亿元，同比增长5.07%。NBV增长承压，代理人结构优化，代理人数量脱落，高质量转型稳步推进。产险保费下滑，车险综合成本率上升。受利率下行、减值计提影响，公司投资收益率下行。公司以医疗健康打造价值增长新引擎，寿险改革持续推进，“渠道+产品”双轮驱动，代理人高质量转型稳步推进，结构优化，产能逐步提升，叠加3月以来去年同期低基数效应，未来负债端有望改善。我们持续看好公司未来发展前景，维持“推荐”评级。