李宁公司发布了2021年的全年业绩报告，收入达到了225.7亿元，同比增长56.1%；净利润为40.1亿元，同比增长136.1%。毛利率为53.0%，同比提高了3.9个百分点。公司的运营健康度达到了历史最佳水平，6个月/3个月的售罄率改善了约13/14个百分点，渠道库存周转月数为3.9，6个月内的库存比例从78%提升至92%。2022年以来，公司的增长速度有所提高，预计全年收入将增长20%左右。公司看好品牌厚积薄发的长远竞争力，把握回调下的配置机遇。综合考虑疫情风险和公司好于预期的增长与盈利能力，我们上调盈利预测，预计公司2022~2024年净利润为49/62/77亿元，同比增长22%/27%/24%。我们维持合理估值105-108港元，维持“买入”评级。
