本文主要探讨了俄罗斯与乌克兰的军事冲突对全球股票市场，特别是A股的影响。根据历史战争复盘，全球股债市场在俄罗斯与邻国的三次战争中，资产表现较为相似，股票市场来看，欧盟、俄罗斯股市均跌幅显著，美股则每次都表现相对优异，而A股受冲击程度逐渐减弱。各国国债来看，每次战争中欧盟、俄罗斯10年期国债收益率的上行幅度基本都大于美国和中国。因此，本文认为在战争中，中美资产相较俄欧表现更优。此外，本文还分析了美国“拱火”是本次战争的一个重要催化剂，美国的目的是分化欧盟、俄罗斯关系，提升对北约控制力的同时削弱欧元对于美元霸主地位的挑战，以及转移国内矛盾。最后，本文认为俄乌战争对A股冲击预计有限，战争期间市场短暂下跌后迅速反弹，若战争陷入胶着，对A股冲击预计也有限。行业配置建议关注受益于价格抬升的资源品以及航运，以及“稳增长”驱动下持续受益的低估值行业。
