建材行业研究周报：历次降准对建材作用偏长远

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本报告为建材行业研究周报，主要讨论了历次降准对建材板块的影响。报告指出，降准并非即时反弹信号，但指明了更长时间维度里的方向，拉长时间线后建材超额收益更为明显。历次全面降准中有五轮是在地产下行的大背景中做出的，包括2008年、2012年、2015年、2019年和2021年。建材指数在降准后三周内建材指数无明显超额收益，平均相对沪深300涨跌幅接近于0，胜率维持在50%左右。若拉长时间线，建材在降准后获得超额收益确定性较高。降准2月后相对沪深300平均涨幅4.8%，18次降准中13次实现在2月后跑赢沪深300。东方雨虹在上市后经历了18次全面降准，其中仅有8次在降准公告3周内跑赢沪深300。但降准公告1月及2月后，雨虹跑赢沪深300次数增长至11次。伟星新材股价表现在剔除自身alpha因素后与降准相关度接近建材指数。报告认为，在今年稳投资、稳地产的宏观大背景下，降准对建材板块的作用更接近于2008年及2012年，龙头有望迎来持续的估值修复。重点子行业跟踪显示，玻璃、水泥和消费建材都有不同程度的下滑，但报告认为地产复苏与估值修复等风来，具备Alpha属性的优质企业如雨虹、伟星依然是稀缺品种。报告最后对建材板块进行了总结和展望。