煤炭行业周报：海外焦煤持续大涨，国内补涨行情启动

受海外煤价大涨影响，国内焦煤有望补涨。据Wind数据，截至3月18日京唐港主焦煤价格为3350元/吨，周环比持平。据煤炭资源网，供给端主产地生产相对平稳，但部分矿井受到疫情管制影响，运输不畅，库存略有累积。下游方面，目前焦钢企业厂内原料煤库存多处中低位，对原料煤需求较好，但由于部分焦钢企业因利润持续收紧，且成本端价格相对较高，对原料煤采购相对谨慎。值得注意的是受澳大利亚洪水、加拿大铁路罢工以及俄乌局势影响，海外煤价持续走高，澳洲峰景矿硬焦煤指数达到了693美元/吨，同比增长403%，对应人民币4394元/吨，考虑增值税以及运费，预计实际到岸价或超过5000元/吨，价格倒挂严重，国内暂无接货意愿，难以补充国内焦煤供给，受此影响，国内焦煤也有望继续补涨。 动力煤供给偏紧格局持续。截至3月18日，Wind数据显示，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1520元/吨，周环比下降144元/吨。本周受到产地严查中长期合同履约情况以及哄抬煤价的影响，煤炭价格开始回落。供给端主产地稳定供应，销售良好；需求端虽然供暖期结束日耗有所下滑，但电厂库存整体偏低，叠加4月大秦铁路将进入检修期，部分电厂及化工用户有提前补库存的预期。同时国际需求增加，海外煤价大涨，国内进口补充有限，整体供给仍延续略偏紧格局。 焦炭价格或仍有提涨可能。据Wind数据，截至3月18日唐山二级冶金焦到厂价报收于3600元/吨，周环比上涨200元/吨。据煤炭资源网，随着焦炭价格第四轮提涨全面落地执行，焦化企业利润有所修复，生产积极性提升，同时两会结束，环保检查放松，短期供给端偏紧的压力略有缓解。需求端钢厂全面复产，高炉开工率较高，库存继续保持低位运行，钢厂对焦炭需求大幅增加，补库较为积极。综合来看，钢厂需求恢复快于供给，短期焦炭需求恢复快于供给，同时原料煤在成本端对焦炭价格形成支撑，焦炭价格仍有提涨预期。 投资建议：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注晋控煤业、山煤国际、中国神华、陕西煤业。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐电投能源，兖矿能源。3）焦煤板块有望受益于基建投资带动的需求增长，建议关注淮北矿业，潞安环能，平煤股份，山西焦煤。。 风险提示：1）经济增速放缓风险。2）煤价大幅下跌风险。3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 港口焦煤价格平稳、产地价格稳中有升。据Wind数据，截至3月18日京唐港主焦煤价格为3350元/吨，周环比持平。截至3月17日澳洲峰景矿硬焦煤指数为693.05美元/吨，周环比上涨3.5美元/吨。产地方面，据煤炭资源网，山西高硫周环比上涨27元/吨，长治喷吹周环比上涨50元/吨，其他煤种价格稳定。。 受海外煤价大涨影响，国内焦煤有望补涨。据煤炭资源网，供给端主产地生产相对平稳，但部分矿井受到疫情管制影响，运输不畅，库存略有累积。下游方面，目前焦钢企业厂内原料煤库存多处中低位，对原料煤需求较好，但由于部分焦钢企业因利润持续收紧，且成本端价格相对较高，对原料煤采购相对谨慎。值得注意的是受澳大利亚洪水、加拿大铁路罢工以及俄乌局势影响，海外煤价持续走高，澳洲峰景矿硬焦煤指数达到了693美元/吨，同比增长403%，对应人民币4394元/吨，考虑增值税以及运费，预计实际到岸价或超过5000元/吨，价格倒挂严重，国内暂无接货意愿，难以补充国内焦煤供给，同时，受此影响，国内焦煤也有望继续补涨。 港口动力煤价小幅下滑，产地煤价小幅走高。截至3月18日，Wind数据显示，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1520元/吨，周环比下降144元/吨。山西大同地区Q5500报收于1025元/吨，周环比上涨10元/吨，陕西榆林地区Q5800指数报收于980元/吨，较上周上涨60元/吨，内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于928元/吨，较上周上涨16元/吨。 重点港口库存上升。港口方面，据Wind数据，3月18日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为954万吨，周环比上涨66万吨。据CCTD数据，3月17日沿海八省库存为2689.4万吨，周环比下降111.9万吨，可用天数14.7天，周环比下降0.7天。 动力煤供给偏紧格局持续。本周受到产地严查中长期合同履约情况以及哄抬煤价的影响，煤炭价格开始回落。供给端主产地稳定供应，销售良好；需求端虽然供暖期结束日耗有所下滑，但电厂库存整体偏低，叠加4月大秦铁路将进入检修期，部分电厂及化工用户有提前补库存的预期。同时国际需求增加，海外煤价大涨，国内进口补充有限，整体供给仍延续略偏紧格局。 本周焦炭价格上涨。据Wind数据，截至3月18日唐山二级冶金焦到厂价报收于3600元/吨，周环比上涨200元/吨；临汾二级冶金焦市场价报收于3280元/吨，周环比上涨200元/吨。港口方面天津港一级冶金焦价格为3710元/吨，周环比上涨200元/吨。 焦炭价格或仍有提涨可能。据煤炭资源网，随着焦炭价格第四轮提涨全面落地执行，焦化企业利润有所修复，生产积极性提升，同时两会结束，环保检查放松，短期供给端偏紧的压力略有缓解。需求端钢厂全面复产，高炉开工率较高，库存继续保持低位运行，钢厂对焦炭需求大幅增加，补库较为积极。综合来看，钢厂需求恢复快于供给，短期焦炭需求恢复快于供给，同时原料煤在成本端对焦炭价格形成支撑，焦炭价格仍有提涨预期。 投资建议：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注晋控煤业、山煤国际、中国神华、陕西煤业。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐电投能源，兖矿能源。3）焦煤板块有望受益于基建投资带动的需求增长，建议关注淮北矿业，潞安环能，平煤股份，山西焦煤。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表现 截至3月18日，本周中信煤炭板块跑输大盘，跌幅为3.6%，同期上证指数跌幅为1.8%，深证成指跌幅为1.0%、沪深300跌幅为0.9%。 图1：本周煤炭板块跑输大盘（%） 截至3月18日，本周沪深300跌幅为0.9%，中信煤炭板块跌幅为3.6%。各子板块中，其他煤化工子板块跌幅最小，下跌1.5%。 图2：其他煤化工子板块跌幅最小（%） 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周金瑞矿业涨幅最大。截至3月18日，煤炭行业中，公司周涨幅前五位的有：金瑞矿业上涨9.63%，安源煤业上涨2.64%，恒源煤电上涨2.46%，ST安泰上涨0.96%，兖矿能源上涨0.91%。 本周冀中能源跌幅最大。截至3月18日，煤炭行业中，公司周涨幅后五位的分别为：金能科技下跌6.3%，兰花科创下跌6.8%，中国神华下跌7.0%，平煤股份下跌7.5%，冀中能源下跌7.6%。 图3：本周金瑞矿业涨幅最大（%） 图4：本周冀中能源跌幅最大（%） 3本周行业动态 3月14日，煤炭资源网报道，上周五国家发改委召开“煤电油气运视频会议”，进一步细化了针对煤炭保供稳价的各项举措。会议要求，压实各省的属地责任，做到四增一控。具体如下：增产能：采取综合措施增加3亿吨的有效产能，其中，投资技改项目增加1.5亿吨，停工停产的煤矿、露天煤矿增加1.5亿吨；增产量：全国日产煤量要维持在1260万吨/日；增储备：全国实现6.2亿吨的储备；增长协：全国各省上报都做到了100%长协，但是存在虚报问题；控价格：经国务院批准的长协价为570-770元（以下均对应5500大卡）要严格执行基准价所有煤炭企业按675元执行，坑口价不得超700元，港口不得超900元。 3月14日，煤炭资源网报道，神木市疫情防控办日前发布通知称，各交通路口要进一步加强对山西、内蒙古、甘肃等地来神运煤车辆的管控。通知要求，各交通路口对山西省、内蒙古、甘肃省、西安市来神运煤车辆要仔细甄别并张贴封条，告知其要保持封条完好，在煤炭、兰炭企业落实“五位一体”查验。各煤炭、兰炭经验企业要严格检查封条并进行“五位一体”查验，封条完好且“五位一体”查验合格的情况下方可进行交易，不得与封条损坏、无封条的山西省、内蒙古、甘肃省、西安市来神运煤车辆发生交易。 3月14日，煤炭资源网消息，据黑龙江日报报道，近日，黑龙江省安委办召开全省煤矿安全生产视频会议，通报国务院安委会督导检查情况，深刻吸取贵州等地煤矿事故教训，分析当前煤矿安全生产形势，守住安全底线，盯紧煤矿复工复产环节，严防一哄而上，确保不安全不复工、不安全不生产。会议要求，要正确处理保障煤炭供应和煤矿安全生产的关系，正确处理煤炭价格大幅、快速上升和煤矿企业超定员、超强度生产的关系，努力减少一般事故，有效防范较大事故。 3月14日，煤炭资源网报道，日前，全国政协委员、中国矿业大学原副校长姜耀东在接受采访时表示，2022年国内煤炭需求仍会增长2%左右。姜耀东认为，今年我国对煤炭能源的需求会更加旺盛，煤制油产业有利可盈会刺激原煤需求。煤炭行业下游的四大耗煤行业分别是电力行业、钢铁行业、建材行业和化工行业，合计煤炭消费量占煤炭总消费量的80%左右，根据煤炭下游四大耗煤行业的发展和需求情况判断，2022年国内煤炭需求仍会增长2%左右。 3月15日，据煤炭资源网消息，国家统计局3月15日发布的最新数据显示，2022年1-2月份，全国原煤产量68660万吨，同比增长10.3%，增幅较2021年全年累计增幅扩大5.6个百分点。1-2月份，日均产量1164万吨，较2021年12月份的1241万吨减少77万吨。 3月15日，据煤炭资源网消息，蒙古国海关总署发布最新数据显示，2022年1-2月份，蒙古国煤炭出口总量为129.71万吨，同比减少323.02万吨，降幅71.35%。出口额为3.26亿美元，同比下降26.98%。蒙古海关未给出单月数据，中国煤炭资源网根据历史数据计算得出，2022年2月份，蒙古国煤炭出口量为67.37万吨，同比减少135.49万吨，降幅66.79%；环比增加5.03万吨，增幅8.06%。 3月15日，据煤炭资源网消息，3月14日应急管理部召开2022年3月例行新闻发布会，介绍矿山安全生产有关情况。国家矿山安监局安全基础司司长孙庆国就煤炭保供和复工复产工作做了介绍。2021年四季度，207处保供煤矿共生产煤炭2.75亿吨，同比增产1.1亿吨。孙庆国介绍，春节后，一些停工停产煤矿陆续开工生产，截至目前，正常生产的煤矿达到2098处，产能38.7亿吨/年，复工复产率达到88%，高于去年同期水平。 3月15日，据煤炭资源网消息，印尼国有煤炭生产商普吉亚森煤炭公司（Bukit Asam）近日表示，2021年，公司煤炭产量为3004万吨，同比增加21%；煤炭销量为2837万吨，同比增长9%。2022年，该公司煤炭产量目标为3640万吨，销量为3710万吨。该公司表示，由于印尼工业对煤炭的需求预计增加，加之对新兴市场出口预增，因而上调了2022年产销量目标。 该公司表示，今年计划增加对印尼国家电力公司（PLN）的煤炭供应，通过与电企签订长期供应合同，以避免再次出现今年早些时候的供应短缺情况。 3月15日，据国家统计局消息，电力生产由降转升。2022年1—2月份，发电量13141亿千瓦时，同比增长4.0%，上年12月份为下降2.1%，日均发电222.7亿千瓦时。分品种看，除风电外，火电、水电、核电、太阳能发电不同程度增长。其中，火电同比增长4.3%，水电增长8.2%，核电增长9.6%，太阳能发电增长6.5%，风电下降7.6%。 3月16日，煤炭资源网报道，大同市统计局数据显示，2021年，大同市作为山西省能源生产大市，为全国能源保供稳价作出贡献，能源生产企业深入落实保供工作任务，全市能源生产高速增长。2021年全年规模以上工业原煤产量1.5亿吨，比上年增长12.8%，比2019年增长22.4%，两年平均增长10.6%。同时，2021年全年规模以上工业洗煤产量8972万吨，比上年增长5.2%，比2019年增长44.3%，两年平均增长20.1%。 3月16日，煤炭资源网报道，鄂尔多斯市能源局数据显示，2022年2月份，鄂尔多斯市销售煤炭5960万吨，同比增加1410万