流动性周报：静待LPR报价落地

3月份政策利率下调或存障碍，降准必要性相对略低。3月份政策利率下调或存障碍，MLF利率下调在3月15日并未落地，一定程度上出乎市场预期，且在金融委会议之后，OMO利率依然“按兵不动”。降准必要性相对略低，观察期可以延续更长。目前市场有一种观点，即认为降准必要性高于降息，主要原因是银行“缺存款”导致年初以来NCD利率上行较快，负债成本压力也较大，降准有助于减少NCD发行需求，进而引导利率下行。然而，在结构性流动性短缺框架下，随着银行信贷投放和缴准持续“挤压”，央行每隔一段时期需要深度释放一次中长期流动性。