家用电器行业深度报告：家电回收，冉冉升起的新兴产业

报告摘要： 本报告讨论了家电回收的重要性，随着人口增长和家电渗透率的提高，居民生活用电量逐渐增大。在双碳政策的大背景下，家电行业为实现节能减排正在逐步推进能效升级。我们预计若未来空冰洗等常用家电可以实现全面能效升级，使用绿色家电产品将至少减少居民生活用电10%以上。能效升级和产品老旧带来产品加速更新换代，家电回收的必要性逐渐显现。此外，一套完善的回收制度可以减少消费者产生更新需求时处理垃圾的难度，从而推动消费者主动更新家电，带动家电消费需求。从2008年的《家电以旧换新实施办法》到现在我国已经搭建起的涵盖设计、采购、制造、物流、回收、处理各个环节的EPR制度，还设立了废弃电器电子产品处理基金，对生产者、回收者、拆解者进行细化管理，我国家用电器回收体系和相关细则已基本完善。单回收环节产业规模已超过250亿元，产业链中下游拆解、带动更新消费规模预计将超过千亿。家电回收渠道打通，平台+企业协同推进，龙头选择“自收+自拆+自用”模式，回收与二手经济，万物皆可新生。我们预计在双碳政策大背景下家电能耗升级是必然趋势，国内家电行业将进入集中更新换代周期，更好地实现双碳目标、资源效用最大化，亟需高效、运行流畅的家电回收制度和实操体系。