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根据报告正文,本文主要研究了动量因子在股票和行业上的效应,并通过对比不同时间长度的动量因子在中信一级行业及中信二级行业上的测试结果,发现随着时间的增加动量因子的区分度越高,即高动量小组的年化收益与换手率相对低动量小组更占优。此外,本文还通过“长短共振”的思想对行业动量因子进行改进,合成1M和12M的因子,并通过统计结果发现合成因子的IC统计结果相比合成前的单因子测试结果有明显提升。