两融策略日报：指数短期或转为宽幅震荡

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 华鑫证券·策略日报 证券研究报告·策略报告·鑫融讯·精品版  最新观点 近两日诸多题材概念股，短期之内连续飙涨一定程度上已经属于“投机”性质的资金短期博弈性炒作性行为，并且深交所再度进行风险提示，我们认为完全脱离基本面概念题材炒作对于普通投资者而言，风险性非常高，所以还是需要时刻谨防此类强势股的后期存在拉高出货的可能性。对于下一阶段行情，我们认为在政策维稳预期的背景之下，三大指数均已经构筑初步的底部形态，但离趋势性行情的演绎，还差一次日线级别的回踩夯实，不过这次调整很可能会出现在接下来几个交易日展开，主要是因为，从技术上看，深成指和创业板指30、60分钟均已出现背离钝化，且由于本周三午后的跳水行情，30分钟已经形成短期顶部形态，在经历短期概念题材疯狂之后，指数很可能将由此展开技术性调整。  主题追踪 今日关注：上海板块、创投 昨日主题：国产芯片、创投等主题领涨，壳资源主题振幅加剧 1）国产芯片：上海新阳、兆易创新领涨，催化剂：11月13日，Intel在官网发布了首款5G基带芯片XMM8160，峰值下载速度高达6Gbps。全面支持NR、SA、NSA组网方式，向下兼容2G/3G/4G多种制式网络。据悉，Intel XMM8160将于2019年下半年量产出货，2020年我们就可以看到搭载它的手机、笔记本电脑等产品面世。 2）钢铁：海南矿业、八一钢铁领涨，催化剂：据工业和信息化部11月14日公布的数据，随着供给侧结构性改革的不断深入，2018年前三季度钢铁行业运行总体呈持续向好的发展态势。1-9月，我国钢铁行业主营业务收入5.66万亿元，同比增长14.0%，实现利润3587亿元，同比增长65.3%。截至9月底，我国重点大中型钢铁企业负债率为66.1%，同比下降3.9个百分点。 3）创投主题：市北高新、民丰特纸领涨，催化剂：11月5日，国家主席习近平在首届中国国际进口博览会中表示，将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，不断完善资本市场基础制度。科创板的推出将增加创投企业的退出渠道。  热股鉴赏 张江高科（600895）: 业绩稳健增长，科学城建设步伐加快 主要逻辑和观点：公司拥有可持续发展的物理空间优势，拥有创新高科技集群产业优势、产业投资潜力巨大、资源渠道优势显著。建议投资者加以关注。  风险提示：宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表1：双融市场交易 双融市场交易 2018/11/14 2018/11/13 沪市 深市 全部A股 沪市 深市 全部A股 融资 期间净买入额（亿元） 14.66 5.40 20.06 8.52 2.87 11.39 截止日余额（亿元） 4711.17 2959.29 7670.45 4696.51 2953.88 7650.40 融券 期间卖出量（亿股） 1.07 0.21 1.28 1.17 0.33 1.50 截止日余额（亿元） 71.25 12.29 83.53 72.67 12.36 85.02 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师： 严凯文执业证书编号：S1050516080001 ：021-54967584 ：yankw@cfsc.com.cn 董冰华执业证书编号：S1050515080001 ：021-54967581 ：dongbh@cfsc.com.cn 汤峰执业证书编号：S1050513090001 ：021-54967580：tangfeng@cfsc.com.cn 2018年11月15日 两融策略 指数短期或转为宽幅震荡 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 鑫融讯·精品版 (一) 策略观点 周三，受国际油价大幅下挫影响，两桶油走低拖累指数低开，随后妖王恒立实业的跳水带动近期一众热门个股集体开板走低；午后两市一度在创投股的集体躁动下再度上攻，无奈引领市场风向的券商股开始下杀，白酒、保险、能源等权重则持续低迷，三大股指单边下行。整体来看，随着深交所深夜发文监管热门个股，炒壳、炒垃圾的热潮开始退却，游资多空问题上出现分歧导致个股盘中巨震，但创投概念则依旧坚挺。 截止收盘，上证综指下跌0.85%报2632.24点，深证成指跌0.69%报7908.55点，创业板指跌0.45%报1385.73点，连续两日盘中摸上1400点后回落；万得全A收跌0.58%。两市全天成交逾4100亿元，连续2日成交额收在4000亿元上方，为8月以来首次。北上资金当日净流出9亿元，终结连续5日净流入，金融板块净流出居前。 盘面上看，创投概念火热行情已持续多日，龙头民丰特纸、市北高新双双喜迎8连板，九鼎投资、综艺股份、鲁信创投跟随涨停。电竞板块盘中崛起，游久游戏、深赛格相继涨停，华谊兄弟、昆仑万维大幅跟涨。次新股显现启动行情，蠡湖股份、绿色动力相继封板，金力永磁、永新光学、兴瑞科技跟涨。环保股尾盘走强，华控赛格四连板，博天环境跟随涨停，德创环保、中持股份、旺能环境大幅跟涨。此外钢铁、地产、民航板块亦逆势飘红。国际油价急挫7%落入熊市，石油板块大幅走低，杰瑞股份跌停，石化机械几近跌停，通源石油、中油工程、海油工程均大幅下挫；中国石油跌超3%，中国石化跌近3%。白酒股持续低迷，洋河股份跌超3%，贵州茅台、今世缘、古井贡酒、五粮液均跌逾2%。大金融板块同样表现欠佳，券商股风光不再，天风证券、国海证券跌超4%，保险、银行亦走势低迷。 近期热门个股大多止步连板势头，恒立实业、弘业股份收涨2%，而群兴玩具则大跌近9%，绿庭投资、德美化工、德新交运大幅回撤。而*ST长生则全天剧烈震荡10%，最终仍封涨停录得5连板。 2018年1-10月全国固定资产投资累计（不含农户）54.76万亿元，同比增长5.7%；规模以上工业增加值同比增长6.4%；社会消费品零售总额同比增长9.2%。 固定资产投资增速继续反弹：2018年1-10月固定资产投资增速为5.7%，比去年同期下降1.6个百分点，较1-9月小幅回升0.3个百分点，累积增速连续两个月缓和。其中，基础设施建设增速为3.7%，尽管较去年同期下降15.9个百分点，但较1-9月回升0.4个百分点，结束了连续9个月的持续下降，下半年对基建做出的一系列部署似乎开始见效。此外，制造业投资延续此前的复苏势头，累计增速进一步上升至9.1%，为2015年7月以来最快增速。而房地产投资增速继续下滑，回落至9.7%为年内低点。从投资总体情况看，基建大概率起底，为整体投资增速提供较强的支撑，地产投资年内预计仍稳健，在制造业投资复苏的配合下，固定资产投资增速有望延续反弹。 工业增加值回稳：2018年1-10月全国规模以上工业增加值增长6.4%，较去年回落0.3个百分点，与1-9月持平。按月来看，10月同比增5.9%，较9月回升0.1个百分点。分三大门类看，制造业与公用事业类均较前9月有所回落，但采矿业累计增速回升。目前，工业增加值的增速较为稳定，受供给侧改革及大宗价格影响，采矿业增加值增速有上升趋势，叠加目前较为稳定的制造业及公用事业增速，预计年内仍能维持在平稳水平。 消费略显疲弱：2018年1-10月，社零总额增速9.2%，低于去年同期1.1百分点。10月同比增速8.6%，较9月下滑0.6个百分点，并未延续上月的改善势头。从主要产品上看，汽车消费累积增速转负为有数据以来的最低值，也是同期首次出现负增长。汽车消费的疲软叠加房地产销售减速带来的家装类产品销售放缓，在通胀较去年同期明显提升的情况下，整体消费增速仍较为疲软。未来消费的增长，可能需要政策的进一步刺激。 行情角度，我们在《概念题材“疯狂”不可持续》分析认为，近两日诸多题材概念股，短期之内连续飙涨一定程度上已经属于“投机”性质的资金短期博弈性炒作性行为，并且深交所再度进行风险提示，我 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 鑫融讯·精品版 们认为完全脱离基本面概念题材炒作对于普通投资者而言，风险性非常高，所以还是需要时刻谨防此类强势股的后期存在拉高出货的可能性。本周三概念题材多数出现宽幅调整，当日的破板率急剧上升，连板股由昨天的三十多家极具下降到个位数，纯概念题材的妖股行情“岌岌可危”，也验证了我们的分析判断。对于下一阶段行情，我们认为在政策维稳预期的背景之下，三大指数均已经构筑初步的底部形态，但离趋势性行情的演绎，还差一次日线级别的回踩夯实，不过这次调整很可能会出现在接下来几个交易日展开，主要是因为，从技术上看，深成指和创业板指30、60分钟均已出现背离钝化，且由于本周三午后的跳水行情，30分钟已经形成短期顶部形态，在经历短期概念题材疯狂之后，指数很可能将由此展开技术性调整。 (二) 热股鉴赏 张江高科（600895）: 业绩稳健增长，科学城建设步伐加快 公司投资收益增长潜力大。公司是上海科创中心，是张江国家自主创新示范区、上海自贸区和全面创新改革试验区联动核心，公司投资收益增长潜力大，参股多家高新企业，拥有运作产业投资的增值服务优势。2018年上半年实现主营业务收入3.70亿元，实现投资收益 3.59亿元。2018 年上半年，受房地产销售结算减少影响，公司营收同比下降 10.7%；但由于投资收益增加，归母净利同比上升 15.7%。 拥有产业集群的先天优势。张江高科技园区形成了技创区、集电港、张江中区等多个特色产品区域集聚地，建立起以信息技术、生物医药、文化创意、低碳与新能源为主导产业，以及先进制造业、医学服务、科技金融等为拓展产业的格局。拥有中国大陆产业链最完整的集成电路布局。以及中国研发机构最集中创新活力最强、新药创制成果最突出的生物医药产业标志性区域。 总结：公司拥有可持续发展的物理空间优势，拥有创新高科技集群产业优势、产业投资潜力巨大、资源渠道优势显著。建议投资者加以关注。 (三) 两融标的券事件一览 图表2：两融标的券事件一览 证券代码 证券名称 事件类型 事件摘要 600196.SH 复星医药 回购预案 公告回购方案（董事会预案） 000703.SZ 恒逸石化 股票回购 回购数量：679000股 000887.SZ 中鼎股份 股票回购 回购数量：13566000股 000997.SZ 新大陆 股权激励 拟授予激励对象限制性股票4,144万股 002151.SZ 北斗星通 股票回购 回购数量：261000股 002424.SZ 贵州百灵 股权收购 现植物药业已完成工商变更登记手续 002518.SZ 科士达 股票回购 回购数量：5559400股 600239.SH 云南城投 股权收购 拟以发行股份及支付现金的方式购买成都环球世纪会展旅游集团有限公司100%股权并募集配套资金的有关问题需进一步落实和完善，部分事项尚需与交易对方进一步协商，公司无法如期提交《反馈意见》的书面回复，并决定向中国证监会申请中止本次发行股份购买资产事项的审查 600239.SH 云南城投 股权转让 股东大会通过拟公开挂牌转让持有的西双版纳云城置业有限公司85%的股权 600337.SH 美克家居 股票回购 回购数量：35936555股 600526.SH 菲达环保 股权转让 股东大会通过拟将江苏菲达宝开电气股份有限公司以不低于资产评估值262,550,000.00元的价格进行整体转让 600718.SH 东软集团 股票回购 回购数量：297960股 601155.SH 新城控股 股票回购 回购数量：660000股 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明4 鑫融讯·精品版 002293.SZ