铜专题报告：俄乌风云下，铜价如何演绎？

铜专题报告认为，目前地缘政治因素不断升级，对铜价产生影响。一方面，情绪层面导致避险情绪阶段行升温，流动性出逃，美指上涨，对铜价抑制作用；另一方面，美在国际关系推撞中对美联储加息预期的态度和程度的转变，增加了加息和缩表的不确定性，尚未改变加息的可能。从供给端来看，一是能源价格飙升对成本端的推动，一是贸易结算系统、运输限制等因素对铜供给的影响，利多铜价。从需求端来看，国内的基建刺激、新能源等对铜需的拉动预期仍在动荡中支撑着铜价。在地缘政治因素尚未削弱全球需求预期的情况下，建议逢低做多。