策略周聚焦：市场在担忧什么？

东吴证券策略周评指出，市场在担忧什么？估值已不是当前市场核心矛盾，哪怕跌至熊市底部，ERP测算上证综指向下空间10%左右。当前A股整体估值处熊市底部中枢，中位数偏高，主因大盘权重股仍贵。假设疫情以来的流动性覆水全收，多数核心资产估值已回常态中枢，仅部分白酒和新能源龙头偏贵。滞胀隐忧：俄乌冲突引发全球通胀，滞胀伤害企业盈利，警惕杀估值转为杀业绩的可能，目前核心在于全年5.5%的GDP增长目标能否实现，重点关注下调2022年业绩预测的公司占比。短期积极，更多的乐观因素在海外：冲突缓和、通胀下行、加息落地。国内乐观因素更多依靠政策进一步发力：降息降准、地产放松或高层召开企业家座谈会。短期滞胀环境下，高股息组合占优，关注银行、地产、煤炭、化工。中长期来看，中期衰退式宽松，成长仍是全年主线，数字经济下电信运营商、IDC制造、云计算，双碳转型下光伏绿电。